动态点评：21年归母净利润高增，研发加码享行业春天

士兰微（600460）发布2021年业绩预告，预计归母净利润为15.2-15.3亿元，同比增长2145%-2165%，扣非净利润9.1-9.3亿元，去年同期为-2351万元。产品结构持续优化，产线利用饱满，金融资产公允价值变动，增厚归母净利润。2021Q4扣非净利润环比减少，我们认为或因公司扩大产线，人员数量增加明显，职工薪酬增加，叠加年末年终奖金激励增加，加大研发投入，研发费用率或有所提升。我们预计公司2021-2023年营收为71.9/93.5/121.5亿元，归母净利润为15.2/15.3/17.1亿元，EPS为1.07/1.08/1.21元/股，对应当前股价的PE为48.54/48.29/43.10倍，给予公司“增持”评级。

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