国债期货早报 2022年1月18日 星期二 免责声明：本文内容仅代表个人观点，不代表公司立场，不承担交易者任何损 国债期货：降息利多兑现 宏观研究员：陆跃健 邮箱：luyj@cyqh.com.cn 助理研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn 早评： 周一央行超预期下调OMO和MLF利率10bp，提振债市情绪，现券期货盘初明显走强，10年期主力合约涨0.05%。资金面方面，央行加量降价的支持使得流动性供给得到改善，隔夜质押式回购加权利率下行逾11bp报2.0863%。总体上看，此次MLF和OMO利率的下调，将带动LPR报价跟进下行，明显降低实体经济融资成本，也释放了货币政策超前宽松的信号。消费数据显著弱于预期，内需仍处疲弱态势，同时近期国内多地出现的局部疫情又再次为经济修复蒙上阴影，当前政策托底的必要性和紧迫性大大提升。中期来看，货币政策仍存进一步转宽的必要性和空间，疫情的反复也冲击着消费和经济预期，央行年后再次进行新一轮降息操作的概率偏大，中期国债期货仍有一定的走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低二次布局。 主要数据： 数据来源：Wind、创元期货 96.0097.0098.0099.00100.00101.00102.002022/1/172021/12/102021/11/52021/9/242021/8/182021/7/142021/6/82021/4/29十年期主力合约日K线走势00.511.522.533.542020-12-182021-02-182021-04-182021-06-182021-08-182021-10-182021-12-18利率走廊隔夜SLF利率超额存款准备金率DR0017天逆回购利率11.522.533.52021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-16中短期SHIBOR利率SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1M11.522.533.52021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-19银存间质押式回购加权利率DR001DR007DR014DR1M22.22.42.62.833.22021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-19同业存单发行利率1个月3个月6个月00.511.522.5300.511.522.533.542020-01-162020-05-162020-09-162021-01-162021-05-162021-09-162022-01-16中美十年期国债到期收益率中国-美国(右轴)中国10年期国债到期收益率美国10年期国债到期收益率