一周集萃---沪铝：库存持续下降，铝价下周继续震荡偏强

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年1月16日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 黎俊 期货从业资格：F3026388 投资咨询资格：Z0014033 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 20211120《库存小降，下周铝价有望企稳》 20211206《库存持续下降，铝价继续震荡筑底》 20211212《铝棒消费好转，铝价下周有望震荡偏强》 20211219《利空出尽，铝价下周震荡偏强》 20211226《外盘提振，铝价下周高位震荡》 20220104《境外能源偏紧格局延续，铝价下周震荡偏强》 20220108《外盘提振，铝价下周继续震荡偏强》 一周集萃---沪铝 库存持续下降，铝价下周继续震荡偏强 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 行情复盘：本周，沪铝主连冲高回落，开盘价21100元/吨，收盘价21160元/吨，周涨30元/吨，或0.14%。波动范围20950~21930元/吨。成交量增加24.8万手至136.3万手，持仓量减少49217手至15.5万手。外盘方面，本周伦铝开盘价2920美元/吨，收盘价2987美元/吨，周涨64.5美元或2.21%。波动范围:2914.5~3030。成交量增加233手至80923手。持仓量增加25907手至66.1万手。 逻辑观点，生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为16799.52元/吨，较上周上涨59.29元/吨电解铝平均盈利4652.48元/吨，盈利水平较上周提高837.71元/吨。本周电解铝生产成本处于5年的第3低位，电解铝盈利水平处于5年的最高位。社会库存方面，截至1月13日，SMM统计的5地电解铝社会库存为72.4万吨，较上周下降5.20万吨。去年同期库存为68.4万吨。当前库存处于5同期的第3高位。电解铝库存持续下降，利好铝价。本周沪伦比值均值为7.2178,较上周提高0.1119,波动范围7.0840~7.3362。本周沪伦比值低于近6年均值7.5037。去年同期比值为7.4080。沪伦比值处于低位，利好铝型材出口，综合来看，电解铝的需求其实并不差。 行情展望：社会库存持续下降，表明需求尚可，且境外能源紧缺格局延续，影响境外电解铝冶炼厂生产，利好伦铝，也将提振沪铝。 操作建议：预计下周铝价震荡偏强，运行区间20500-21500，建议逢低做多。 风险提示：国内需求回落，国外能源紧缺格局得到改善 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目 录 一、行情回顾 ......................................................................................... 1 二、电解铝原材料价格走势及冶炼厂盈利 ........................................ 2 三、国内库存分析 ................................................................................. 3 四、外盘基本面分析 ............................................................................. 3 五、本周消息汇总 ................................................................................. 3 免责声明 ................................................................................................. 5 研究中心简介 ......................................................................................... 5 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 6 图表目录 图表 1: 沪铝主连本周冲高回落 ......................................................... 1 图表 2: 伦铝本周继续走强 ................................................................. 1 图表 3: 美元指数本周回落 ................................................................. 1 图表 4: 沪铝主力合约-近月合约价差无明显波动 ............................ 1 图表 5: 国内氧化铝价格有所企稳 ..................................................... 2 图表 6: 环渤海动力煤现货价格止跌 ................................................. 2 图表 7: 预焙阳极价格本周有所回落 ................................................. 2 图表 8: 电解铝企业盈利继续好转 ..................................................... 2 图表 9: 上海有色网电解铝社会库存继续下降 ................................. 3 图表 10: LME铝现货升贴水小幅回暖 .............................................. 3 图表 11: LME铝库存本周维持低位 .................................................. 3 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾 图表 1: 沪铝主连本周冲高回落 图表 2: 伦铝本周继续走强 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表 3: 美元指数本周回落 图表 4: 沪铝主力合约-近月合约价差无明显波动 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 二、电解铝原材料价格走势及冶炼厂盈利 图表 5: 国内氧化铝价格有所企稳 图表 6: 环渤海动力煤现货价格止跌 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表 7: 预焙阳极价格本周有所回落 图表 8: 电解铝企业盈利继续好转 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 三、国内库存分析 图表 9: 上海有色网电解铝社会库存继续下降 数据来源：Wind、广州期货研究中心 四、外盘基本面分析 图表 10: LME铝现货升贴水小幅回暖 图表 11: LME铝库存本周维持低位 数据来源：Wind、广州期货研究中心 五、本周消息汇总 财联社1月14日电，界面新闻自一位接近国家电网的人士处获悉，1 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 月13日，国家电网召开了年度工作会议，计划2022年电网投资达5012亿元这是该公司年度电网投资计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%。按照国网的统计，2020年特高压线路长度35868公里，2015年是10977公里，十三五增长24891公里，所以十四五比十三五增5100公里，一公里60吨铝，共计30万吨。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 5 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货