本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年1月16日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 黎俊 期货从业资格：F3026388 投资咨询资格：Z0014033 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 20211016.《境外能源紧缺预期提振，锌短期多头思路看待》 20211031.《有色普跌，锌价走弱》 20211114《.基本面平平，锌价下周继续震荡运行》 20211127.《利空再度来临，锌价下周将承压运行》 20211205.《多空继续博弈，锌价继续震荡》 20220108.《欧洲能源供应偏紧格局延续，锌价下周高位震荡》 一周集萃---沪锌 伦锌偏强提振，锌价下周高位震荡 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 行情复盘：本周，沪锌主连续涨，开盘价24475元/吨，收盘价24975元/吨，周涨475元，或1.94%。波动范围23985~25090元/吨。成交量增加98549手至77.7万手。持仓量减少22249手至64723手。外盘方面，本周伦锌高位震荡，开盘价3534美元/吨，收盘价3535.5美元/吨，周跌3美元/吨，或-0.08%。波动范围3473~3598元/吨。成交量增加5773手至39993手。持仓量增加5419手至25.7万手。 库存方面，国内库存，截至1月14日,上期所库存小计为35314吨，环比上周减少1239吨；去年同期库存小计为43177吨。期货库存为36434吨，环比上周增加1027吨。去年同期期货库存为14775吨。库存持续上升，表明国内需求平淡，利空锌价。虽然国内库存持续累计，但外盘库存持续下降。截至1月14日，LME锌库存为183675吨，周环比减少10200吨；注销仓单为51550吨，周环比减少7225吨，注销仓单占比为28.07%，周环比下降2.25个百分点。去年同期库存为199175吨。当前库存处于近5年同期的第3低位。外盘库存的持续下降，将利好伦锌，也将提振沪锌。 行情展望：虽然沪锌基本面一般，欧洲能源紧缺格局延续，提振伦锌，利好沪锌。 操作建议：预计下周锌价高位震荡，运行区间24000-25000，建议观望。 风险提示：国内需求回落，国外能源紧缺格局得到改善 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目 录 一、行情回顾 ......................................................................................... 1 二、锌精矿加工费与炼厂利润情况..................................................... 1 三、国内库存分析 ................................................................................. 2 四、外盘基本面分析 ............................................................................. 2 五、本周消息汇总 ................................................................................. 2 免责声明 ................................................................................................. 4 研究中心简介 ......................................................................................... 4 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 5 图表目录 图表 1: 沪锌主连合约续涨 ................................................................. 1 图表 2: 伦锌继续走强 ......................................................................... 1 图表 3: 美元指数回落 ......................................................................... 1 图表 4: 沪锌近月合约-主力合约价差稳定 ........................................ 1 图表 5: 锌精矿加工费维持低位 ......................................................... 1 图表 6: 精炼锌冶炼厂利润亦维持低位 ............................................. 1 图表 7: 上期所锌库存走势继续回升 ................................................. 2 图表 8: LME锌现货升水维持高位 .................................................... 2 图表 9: LME锌库存有所增加 ............................................................ 2 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾 图表 1: 沪锌主连合约续涨 图表 2: 伦锌继续走强 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表 3: 美元指数回落 图表 4: 沪锌近月合约-主力合约价差稳定 数据来源：Wind、广州期货研究中心 二、锌精矿加工费与炼厂利润情况 图表 5: 锌精矿加工费维持低位 图表 6: 精炼锌冶炼厂利润亦维持低位 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 三、国内库存分析 图表 7: 上期所锌库存走势继续回升 数据来源：Wind、广州期货研究中心 四、外盘基本面分析 图表 8: LME锌现货升水维持高位 图表 9: LME锌库存有所增加 数据来源：Wind、广州期货研究中心 五、本周消息汇总 据长江有色金属网，冶炼端，国内12月精炼锌产量为51.33万吨，环比减少1.2%，同比减少7.26%，量超预期的少。国内整体需求方面，显现出一些回暖的迹象。12月全国拿地同比降速放缓，基建方面，多地多个重大项目集中投产开工，基建正在准备执行其稳增长的职能，目前已公布的 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 重大项目总投资额已超3万亿元，地产需求短线回升利好锌价。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 研究中心联系方式 金融衍生品研究部：（020）22139858 金属研究部：（020）22139817 化工能源研究部：（020）23382623 创新研究部：（020）23382614 农产品研究部：（020）22139813 综合部：（020）22139817 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼 邮政编码：510623 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 5 广州期货业务单元一览 广州期货是大连商品交易所（会员号：0225）、郑州商品交易所