本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年12月12日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 黎俊 期货从业资格：F3026388 投资咨询资格：Z0014033 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 20211015.《有色普涨，沪铅受到提振走强》 20211031.《库存持续下降，铅价存在支撑》 20211114.《再生铅供应逐步增加，铅价下周或承压》 20211122.《环保限产提振，铅价下周将维持强势》 20211127.《环保限产提振，铅价下周将维持强势》 20211127.《精废价差拉开，铅价下周偏弱运行》 一周集萃---沪铅 外盘提振，铅价下周偏强运行 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要： 库存方面，本周上海期货交易所期货库存为101233吨，较上周下降18625吨；去年同期期货库存为44539吨，本周期货库存处于近5年的最高位。库存小计为116078吨，较上周下降7958吨。去年库存小计为44539吨，本周库存小计处于近5年的最高位。 库存持续降低，利好铅价。近期库存下降，可能与汽车市场回暖有关。据了解，三季度芯片供应紧张的格局有所缓解，汽车产量、销量环比有所增加。而汽车所用的启动型铅酸蓄电池占到铅酸蓄电池总需求的20%左右，铅的需求得到提振。 库存持续下降，利好铅价，伦铅大涨，也提振沪铅。技术上看，铅价并未摆脱震荡区间，预计下周铅价震荡偏强，关注16000一线压力。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目 录 一、行情回顾 ......................................................................................... 1 二、现货升贴水与精废价差走势......................................................... 1 三、国内库存分析 ................................................................................. 2 四、外盘基本面分析 ............................................................................. 3 免责声明 ................................................................................................. 3 研究中心简介 ......................................................................................... 4 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 5 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾 本周，沪铅主力开盘价15120元/吨，收盘价15470元/吨，周涨205元，或1.34%。波动范围：14770~15590元/吨。成交量增加34582手至32.1万手，持仓量减少1783手至38708手。 外盘方面，本周伦铅回暖，开盘价2210.5美元/吨，收盘价2294美元/吨，周涨97.5美元，或4.44%，波动范围：2182.5~2304.5美元/吨。成交量增加112手至20783手，持仓量增加815手至11.2万手。 美元指数方面，本周美元指数高位震荡，开盘价96.080，收于96.041，周跌0.107或-0.11%。波动范围：95.848~96.594。 本周，沪铅跨期价差为-40.00元/吨，比上一周缩小5.00元/吨。波动范围：-70~-20。2020年同期跨期价差均值为-89元/吨。 图表1：沪铅主连合约走势 图表2：伦铅走势图 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表3：美元指数走势图 图表4：沪铅近月合约-主力合约价差变化 数据来源：Wind、广州期货研究中心 二、现货升贴水与精废价差走势 现货方面，本周长江金属网1#铅均价为15290.00元/吨，较上周下跌130.00元/吨。波动范围：15050~15550元/吨。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 升贴水方面，本周1#铅现货报升贴水均值为-64.00元/吨，较上周走强5.00元/吨，波动范围：-120~-20元/吨。 再生精铅方面，本周再生精铅均价为14890.00元/吨，较上周下降165.00元/吨。1#铅和再生精铅价差为400.00元/吨，较上周走强35.00元/吨，波动范围：325~500元/吨。 图表5：现货价格与升贴水变化 图表6：精废价差变化 数据来源：Wind、广州期货研究中心 三、国内库存分析 库存方面，本周上海期货交易所期货库存为101233吨，较上周下降18625吨；去年同期期货库存为44539吨，本周期货库存处于近5年的最高位。库存小计为116078吨，较上周下降7958吨。去年库存小计为44539吨，本周库存小计处于近5年的最高位。 库存持续降低，利好铅价。 图表7：上期所铅库存走势 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 四、外盘基本面分析 图表9：LME铅现货升贴水 图表10：LME铅库存走势 数据来源：Wind、广州期货研究中心 本周,外盘现货升水于期货28.05美元/吨，较上周走强0.10美元/吨，波动范围：9.49~76美元/吨。2020年同期升贴水均值为-9美元/吨。本周升贴水处于近5年的最高位。 本周，LME铅库存为55650吨，较上周下降250吨，依然处于近5年低位；注销仓单为7775吨，较上周减少725吨，注销仓单占比为13.97%,较上周减少1.23个百分点。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 研究中心联系方式 金融衍生品研究部：（020）22139858 金属研究部：（020）22139817 化工能源研究部：（020）23382623 创新研究部：（020）23382614 农产品研究部：（020）22139813 综合部：（020）22139817 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼 邮政编码：510623 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 5 广州期货业务单元一览 广州期货是大连商品交易所（会员号：0225）、郑州商品交易所（会员号：0225）、上海期货交易所（会员号：0338）、上海国际能源交易中心（会员号：8338）会员单位，中国金融期货交易所（会员号：0196）交易结算会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融