本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年12月12日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师:黎俊 期货从业资格：F3026388 投资咨询资格：Z0014033 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 20211016.《境外能源紧缺预期提振，锌短期多头思路看待》 20211031.《有色普跌，锌价走弱》 20211114《.基本面平平，锌价下周继续震荡运行》 20211127.《利空再度来临，锌价下周将承压运行》 20211205.《多空继续博弈，锌价继续震荡》 一周集萃---沪锌 欧洲天然气价格上涨提振，锌价下周震荡偏强 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要： 国内库存，截至12月10日,上期所库存小计为35314吨，环比上周减少2138吨；去年同期库存小计为46681吨。期货库存为21404吨，环比上周增加2876吨。去年同期期货库存为9920吨。 虽然美元指数处于高位，而且美联储缩债步伐可能加快，但库存偏低依然队锌价提供了支撑，而且欧洲天然气价格再度上涨，提振新价。预计下周锌价继续震荡偏强，运行区间23000-24000。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目 录 一、行情回顾 ......................................................................................... 1 二、锌精矿加工费与炼厂利润情况..................................................... 2 三、国内库存分析 ................................................................................. 2 四、外盘基本面分析 ............................................................................. 3 免责声明 ................................................................................................. 4 研究中心简介 ......................................................................................... 4 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 5 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾 本周，沪锌主连震荡偏强，开盘价23170元/吨，收盘价23445元/吨，周涨180元，或0.77%。波动范围22670~23615元/吨。成交量减少35.7万手至70.1万手。持仓量减少6351手至72096手。 外盘方面，受欧洲天然气上涨影响，本周伦锌大涨，开盘价3170美元/吨，收盘价3300美元/吨，周涨142.5美元/吨，或4.51%。波动范围3114~3354元/吨。成交量减少6595手至30240手。持仓量减少84手至26.2万 手。 美元指数方面，本周美元指数高位震荡，开盘价96.080，收于96.041，周跌0.107或-0.11%。波动范围：95.848~96.594。 跨期价差方面，本周近月合约贴水于主力合约，跨期价差均值为-39.00元/吨，环比上周缩小25.00元/吨，波动范围-60~-10元/吨。 图表1：沪锌主连合约日K线走势 图表2：伦锌走势图 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表3：美元指数走势图 图表4：沪锌近月合约-主力合约价差变化 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 二、锌精矿加工费与炼厂利润情况 截至10月22日，北方锌精矿加工费为4600元/吨，较上周无变化，去年同期加工费为5100元/吨；南方锌精矿加工费为3900元/吨，较上周无变化，去年同期加工费为4900元/吨；进口锌精矿加工费为75美元/吨，较上周无变化,去年同期加工费为95美元/吨。 截至12月3日，精炼锌冶炼厂利润为2405.00元/吨，较上周增加254.80元/吨。去年同期水平为1169.4元/吨。 图表5：锌精矿加工费走势 图表6：精炼锌冶炼厂利润变化 数据来源：Wind、广州期货研究中心 三、国内库存分析 国内库存，截至12月10日,上期所库存小计为35314吨，环比上周减少2138吨；去年同期库存小计为46681吨。期货库存为21404吨，环比上周增加2876吨。去年同期期货库存为9920吨。 图表7：上期所锌库存走势 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 四、外盘基本面分析 外盘现货方面，本周现货升贴水均值为42.20美元/吨，较上周走弱42.30美元/吨，波动范围24.75~68.5美元/吨。去年同期均值为-29.03美元/吨。 截至12月10日，LME锌库存为164425吨，周环比增加11075吨；注销仓单为32375吨，周环比增加5150吨，注销仓单占比为19.69%，周环比提高,1.94个百分点。去年同期库存为215975吨。当前库存处于近5年同期的第2低位。 图表9：LME锌现货升贴水 图表10：LME锌库存走势 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 研究中心联系方式 金融衍生品研究部：（020）22139858 金属研究部：（020）22139817 化工能源研究部：（020）23382623 创新研究部：（020）23382614 农产品研究部：（020）22139813 综合部：（020）22139817 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼 邮政编码：510623 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 5 广州期货业务单元一览 广州期货是大连商品交易所（会员号：0225）、郑州商品交易所（会员号：0225）、上海期货交易所（会员号：0338）、上海国际能源交易中心（会员号：8338）会员单位，中国金融期货交易所（会员号：0196）交易结算会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。除从事传统期货经纪业务外，公司可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务。公司总部位于广州，业务范围覆盖全国，可为投资者提供一站式的金融服务。 广州期货主要业务单元联系方式 佛山南海营业部 清远营业部 上海陆家嘴营业部 北京分公司 联系电话：0757-88772888