沪铝一周集萃：铝棒消费好转，铝价下周有望震荡偏强

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年12月12日星期日 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 黎俊 期货从业资格：F3026388 投资咨询资格：Z0014033 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 20211005.《原材料成本继续上涨，铝价将高位震荡》 20211016.《成本继续上涨，铝价继续多头思维对待》 20211027.《动力煤重挫带动，铝价回调明显》 20211031.《 动力煤延续跌至，铝价偏弱运行》 20211120.《库存小降，下周铝价有望企稳》 20211206《库存持续下降，铝价继续震荡筑底》 一周集萃---沪铝 铝棒消费好转，铝价下周有望震荡偏强 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要： 本周铝板带箔产量186300吨，产量较上周小幅下滑。铝棒产量233500吨，较上周产量下降，开工率回落。铝棒产量与上周相比下滑，前期铝价大跌时，铝棒市场需求普遍转好，但也有个别企业订单仍旧不乐观，加之近期铝棒市场出货乏力的反馈频出，需求疲软，订单较少的企业减产铝棒，还有企业反馈铝棒废料购买较为困难，所以铝棒较上周产量下滑。铝板带箔市场需求依旧不佳，企业开工率小幅下滑，铝板带箔产量与上周相比继续下滑。 社会库存方面，截至12月9日，SMM统计的5地电解铝社会库存为95.2万吨，较上周下降5.00万吨。电解铝社会库存连续第5周下降。去年同期库存为59.6万吨。当前库存处于5同期的第3高位。 综合来看，氧化铝价格继续回落，导致电解铝生产成本降低，而且动力煤价格弱势运行，连累铝价，但汽车市场回暖，光伏市场订单尚可，社会库存持续下降，需求小幅回暖，对铝价有所支撑。技术上看，铝日K线依然维持震荡走势，下周预计延续，运行区间18500-19000。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目 录 一、行情回顾 ......................................................................................... 1 二、电解铝原材料价格走势及冶炼厂盈利 ........................................ 1 三、本周电解铝需求情况 ..................................................................... 3 四、国内库存分析 ................................................................................. 3 五、国内电解铝产能运行情况简析..................................................... 4 六、外盘基本面分析 ............................................................................. 4 七、本周消息汇总 ................................................................................. 4 免责声明 ................................................................................................. 6 研究中心简介 ......................................................................................... 6 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 7 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾 本周，沪铝主连继续低位震荡。开盘价18825元/吨，收盘价18760元/吨，周跌140元/吨，或-0.74%。波动范围18725~19870元/吨。成交量减少136.1万手至13.1万手，持仓量增加347手至17.1万手。 外盘方面，本周伦铝震荡运行，开盘价2622.5美元/吨，收盘价2611美元/吨，周跌5美元或0.19%。波动范围:2581.5~2650。成交量减少38524手至48786手。持仓量减少7346手至66万手。 美元指数方面，本周美元指数高位震荡，开盘价96.080，收于96.041，周跌0.107或-0.11%。波动范围：95.848~96.594。 跨期价差方面，本周近月合约升水于主力合约，均值为16.00元/吨，环比上周走强18.00元/吨，波动范围-30~120元/吨。并未有跨期套利机会。 图表1：沪铝主连合约日K线走势 图表2：伦铝日 K线走势图 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表3：美元指数走势图 图表4：沪铝主力合约-近月合约价差变化 数据来源：Wind、广州期货研究中心 二、电解铝原材料价格走势及冶炼厂盈利 本周，国内氧化铝均价为3110.80元/吨，较上周下跌294.40元/吨。2020年同期氧化铝价格为2306.40元/吨。本周氧化铝均价处于近5年的第4低位。 据百川盈孚统计，目前中国氧化铝总产能为8924万吨，截至12月9日， 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 氧化铝开工产能7450万吨，开工率83.48%。百川盈孚统计11月份氧化铝产量为592.1万吨。截至11月30日，中国氧化铝主产区、主要场站即时存货总量为247.6万吨，较上一个统计日11月15日的总量244.8万吨增加2.8万吨。 截至12月9日电解铝企业开工产能为3699.4万吨，与上周持平。目前下游电解铝企业供应端比较稳定，暂无新的减产，仍执行长单为主。 本周，秦皇岛动力煤5500K现货均价为1090元/吨，较上周无变化。 产地看，据百川盈孚了解，内蒙：受降雪影响，部分道路结冰，汽运受阻，部分煤矿场存增加，煤价弱势运行；陕西：受降雪天气影响，销量持续下降，煤价持续下跌，部分煤矿库存快速增加，区域内块煤受需求支撑，销售情况尚可；山西晋北：大矿仍以保供煤为主，产销平稳，市场煤采购较少。 港口市场，港口现货价格暂时平稳，成交以长协为主。当前市场情绪延续弱势，交易冷清，终端下游库存充足，补库需求降低。虽有小部分采购，但因压价明显，贸易商谨慎成交。海运市场观望情绪浓厚，海运费大幅回落。 从需求情况来看，旺季背景下日耗攀升速度慢于预期，同比降幅扩大，究其原因，一方面由于经济及能源需求恢复速率放缓且去年四季度基数较高，另一方面冷冬预期落空，近期气温偏暖。目前电厂库存已积累至高位，采购意愿下降，且冬奥会即将召开，1月1日前相关高耗能行业将被限产，工业用煤需求预期减少。 图表5：国内氧化铝价格变化 图表6：环渤海动力煤现货价格走势 数据来源：Wind、广州期货研究中心 预焙阳极均价为5636.88元/吨，较上周下跌113.25元/吨。波动范围5410~5842.5元/吨。本周均价处于5年同期的最低位。 生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为17506.40元/吨，较上周下跌660.71元/吨电解铝平均盈利1225.60元/吨，盈利水平较上周提高574.71元/吨。本周电解铝生产成本处于5年的第3低位，电解铝盈利水平处于5年的最高位。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 图表7：预焙阳极价格变化 图表8：电解铝成本及盈亏变化 数据来源：Wind、广州期货研究中心 三、本周电解铝需求情况 本周铝板带箔产量186300吨，产量较上周小幅下滑。铝棒产量233500吨，较上周产量下降，开工率回落。铝棒产量与上周相比下滑，前期铝价大跌时，铝棒市场需求普遍转好，但也有个别企业订单仍旧不乐观，加之近期铝棒市场出货乏力的反馈频出，需求疲软，订单较少的企业减产铝棒，还有企业反馈铝棒废料购买较为困难，所以铝棒较上周产量下滑。铝板带箔市场需求依旧不佳，企业开工率小幅下滑，铝板带箔产量与上周相比继续下滑。 四、国内库存分析 社会库存方面，截至12月9日，SMM统计的5地电解铝社会库存为95.2万吨，较上周下降5.00万吨。电解铝社会库存连续第5周下降。去年同期库存为59.6万吨。当前库存处于5同期的第3高位。 图表9：上海有色网电解铝社会库存走势 数据来源：Wind、广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 五、国内电解铝产能运行情况简析 百川盈孚数据：截至2021年12月09日，中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4607.2万吨，开工3699.4万吨，开工率80.30%。 百川盈孚数据：截至2021年12月09日，2021年中国电解铝减产规模涉及445.3万吨，其中已减产375万吨，已确定待减产0万吨，或减产但未明确减产73.3万吨。 百川盈孚数据：截至2021年12月09日，2021年中国电解铝总复产规模135万吨，已复产95.3万吨，待复产26.5万吨，预期年内还可复产0万吨，预期年内最终实现复产累计95.3万吨。 百川盈孚数据：截至2021年12月09日，2021年中国电解铝已建成且待投产的新产能188.5万吨，已投产58.5万吨，已建成新产能待投产130吨，年内另在建且具备投产能力新产能79.5万吨；预期年内还可投产共计25万吨，预期年度最终实现累计83.5万吨。 六、外盘基本面分析 本周，伦铝现货升贴水均值为13.15美元/吨，较上周走强7.65元/吨；波动范围：9.5~16.25。2020年同期均值-11.26美元/吨。本周升贴水均值处于5年同期的最高位。 截至12月3日,LME铝库存为882800吨，较上周