2022年12月，淘系受渠道分流及双十一虹吸影响，品牌表现分化，珀莱雅、薇诺娜、瑷尔博士增长亮眼；抖音各品牌继续放量，有望持续成为增长动力。头部国货美妆品牌经营策略由渠道、营销驱动逐渐转为产品驱动，产品力带动品牌力不断提升，实现逆势高增。建议增持：贝泰妮、鲁商发展、珀莱雅、上海家化、青松股份、水羊股份、嘉亨家化、丸美股份、拉芳家化、若羽臣；受益标的：丽人丽妆等。
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