淘系、抖音9月化妆品数据跟踪：美妆线上大盘整体同增7.4%，上市公司品牌表现持续

淘系、抖音9月化妆品数据跟踪：美妆线上大盘整体同增7.4%，上市公司品牌表现持续分化。大盘：淘系增长承压，抖音渠道红利仍在。9月抖音+淘系护肤销售额199亿元，同增11.3%，其中淘系护肤同降2.9%、降幅环比8月大幅减小，抖音同增80.0%、占淘系的38.3%；9月彩妆淘系+抖音销售额70亿元，同降2.3%，其中淘系彩妆同降19.2%、降幅环比7月大幅减小，抖音同增133.5%、占淘系的35.9%。重点公司：▫ 贝泰妮：双平台皆实现正增长，薇诺娜9月淘系GMV为1.64亿(yoy+20%)，抖音GMV为0.75-1.00亿(去年同期0.48亿)。▫ 珀莱雅：主品牌珀莱雅9月淘系GMV为2.48亿（yoy+14%），抖音GMV为1.00-2.50亿（去年同期0.66亿）。彩棠抖音平台高速增长，9月淘系GMV分别0.35亿（yoy+30%），抖音GMV为0.25-0.50亿（去年同期为0.02亿）。▫ 华熙生物：抖音拓展成果显著，除BM肌活外抖音平台皆实现正增长，夸迪淘系集中度高达85%，润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活9月淘系GMV分别0.54亿/0.93亿/0.37亿/0.26亿，同比-46%/+119%/+21%/17%，抖音GMV分别0.50-0.75亿/0.25-0.50亿/0.25-0.50亿/0.25-0.50亿（去年同期分别0.16亿/0.14亿/0.12亿/0.28亿）。▫ 鲁商发展：瑷尔博士表现亮眼，双平台皆实现正增长。瑷尔博士/颐莲9月淘系GMV分别0.74亿/0.28亿，同比+32%/-43%。抖音GMV分别0.25-0.50亿/0.10-0.25亿（去年同期分别0.13/0.11亿）。投资建议：化妆品赛道头部效应持续验证，超头复播有望提振消费需求。随着疫情对消费力影响及国货品牌形象提升，中高端价格带有望逐步被国货抢占。长期看好优质龙头有望通过研发加码及多渠道精细运营提升品牌力。核心推荐【贝泰妮、珀莱雅】对应22年分别60X/62XPE，建议关注【华熙生物、鲁商发展】对应22年分别60X/13XPE。