油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年1月6日 外强内弱豆粕高位震荡，天气炒作升温豆棕油价差回落 策略观点 豆粕： 南美干旱带来新一波天气炒作，美豆强势走强，带动国内油脂油料板块普涨，5日豆粕增仓逾3.5万手，主力合约上涨1.42%，夜盘小幅回落。连粕近期呈现外强内弱局面，国内基本面支撑相对有限，临近年末，豆粕市场部分下游企业节前备货完成，且整体力度弱于往年，目前生猪以及禽类养殖利润微薄甚至亏损，高价会刺激养殖端需求替代品，这对期价会形成压力。短期连粕主力合约以高位震荡为主，关注3270支撑位力度。 油脂： 南美干旱、马来洪水，油脂油料板块天气炒作升温，豆油受提振做多情绪浓厚，5日连盘主力收涨1.23%，持仓量增超1万手，夜盘高位震荡；棕延续涨势，逼近9000元整数位，主力收涨1.8%，夜盘持续走高。相关机构数据显示马棕12月出口回落幅度收窄，产量环比下降，降库预期较强。国内低库格局未变，国内方面，进口利润倒挂情况加剧，周期内没有新增买船和到港，市场消化前期库存为主。油脂跟随外盘短期强势看待，空头慎入，豆棕价差再度回落，关注05合约机会。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，5日油厂豆粕报价较前一日上调30-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3540-3570元/吨，广东3550涨40，江苏3540涨30，山东3550涨30，天津3570涨30。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、据彭博调查公布预测显示， 马来西亚2021年12月棕榈油产量料为147万吨，环比下降9.8%；出口料为140万吨，环比下降4.8%；库存料为170万吨，环比下降6.6%；进口料为8万吨，较11月环比下降17.6%。 2、据路透社调查公布预测显示，马来西亚2021年12月棕榈油产量料为149万吨，环比下降8.6%；出口料为140万吨，环比下降4.9%；库存料为173万吨，较11月环比下降4.9%。 3、据Mysteel调研数据显示：第52周全国港口大豆库存为345.21万吨，较上周减少56.28万吨，减幅16.31%，同比去年减少327.11万吨，减幅48.65%。 4、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2021年第52周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均下降。大豆库存276.17万吨，较上周减少45.03万吨，减幅14.02%，同比去年减少261.69万吨，减幅48.65%。 5、据Mysteel调研显示， 截至2021年12月31日（第52周），全国重点地区棕榈油商业库存约46万吨，环比上周减少2.7万吨，降幅5.54%；同比2020年第52周棕榈油商业库存61.51万吨减少15.51万吨，降幅25.22%。 6、据Mysteel农产品调研显示，截至2021年12月31日（第52周），全国重点地区豆油商业库存约81.94万吨，环比上周减少0.22万吨，降幅0.27%。 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 4 / 12 油脂油料期货日报 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆一主力合约基差 图12 豆粕主力合约基差 图13 豆油主力合约基差 图14 棕榈油主力合约基差 -800-600-400-20002005,0005,5006,0006,5007,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图15 豆粕合约价差套利 图16 豆粕主力合约套利季节性分析 图17 豆油合约价差套利 图18豆油主力合约套利季节性分析 图19 棕榈油合约价差套利 图20棕榈油主力合约套利季节性分析 02004006008001,0001,2006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-200-10001002003004002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-400-20002004006008001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年-50005001,0001,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-400-20002004006008001,0008月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日豆油1-5价差2015年2017年2018年2016年2019年2020年2021年 7 / 12 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 美豆现货价格 图26 美豆压榨利润 -50005001,0001,5002,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油盘面价差1-5价差5-9价差1-9价差-600-1004009001,4005月21日6月2日6月14日6月26日7月8日7月20日8月1日8月13日8月25日9月6日9月18日9月30日10月19日10月31日11月12日11月24日12月6日12月18日12月30日棕榈油1-5价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年05,00010,00015,00020,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9003,0503,2003,3503,5003,6503,8003,9502,650豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量02,0004,0006,0008,00010,00012,0005,7006,3007,0007,6008,2009,0009,60010,400棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0005,7006,3007,0007,6008,2009,0009,60010,400棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 8 / 12 油脂油料期货日报 图27美豆收割进度 图28 美豆出口情况 图29 马来西亚棕榈油月度产量 图30 马来西亚棕榈油月度出口量 图31 马来西亚棕榈油月度库存 图32 马来西亚棕榈油月度进口量 71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月19日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月19日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001509月17日9月21日9月27日10月2日10月7日10月12日10月16日10月20日10月24日10月28日11月1日11月5日11月9日11月14日11月18日11月24日美豆收割进度2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月17日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年1,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,0002,200,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,000900,0001,100,0001,300,0001,500,0001,700,0001,900,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年 9 / 12 油脂油料期货日报 图33 全国主要油厂大豆库存 图34全国主要油厂豆粕库存 图35 全国主要油厂豆油库存 图36 全国主要油厂棕榈油库存 图37全国主要油厂豆粕成交量 图38 全国主要油厂豆油成交量 1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0001月31日2