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2022棉花年报:低库存周期抬升棉价运行区间。棉花供需形势利多,宏观影响偏空,但政策影响偏多。预计2022年受低库存周期影响,国际国内棉价总体运行区间将有所抬升,具体波动趋势呈现宽幅振荡概率较大。一季度期价将可能脱离高位;年中阶段受生长期炒作影响将偏强波动;四季度美棉与郑棉强弱关系转换的可能性较大。策略机会:年初关注季节性做空机会,年中关注天气炒作机会,跨期及内外盘套利机会。