行业研究 | 内地房地产 内地房地产行业周报 新房成交环比增速放缓，中央鼓励并购优质项目 数据要点： 本周，42个主要城市新房成交面积环比上升9%，2021年累计成交面积同比上升3%。北京和上海环比分别下降1%和上升22%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别上升16%、9%及下降7%。芜湖、福州、珠海和杭州2021年累计交易量分别上升约127%、72%、50%和54%。 截至12月24日，13个主要城市可售面积（库存）环比上升2%；平均去化周期14.6个月，平均环比上升13%。温州和北京去化周期分别由上周的13.8个月和15.3个月变动至36.1个月和17.8个月，分别环比上周上升162%和16%。 本周，15个主要城市二手房交易建面环比下降1%。金华和厦门环比分别下降73%和37%。2021年累计成交面积同比下降8%。深圳、南宁和东莞2021年分别累计同比下降57%、38%和31%。 本周观点： 本周，新房销售波动延续，三线城市新房销售环比降幅较大，导致重点城市新房成交环比与上周相比增速有所下降，环比上升9%。二手房成交方面，多地销售情况持续下行导致重点城市销售环比有所下滑，如厦门成交环比由上周下降11%继续下降至37%。 库存方面，受销售波动和商品房入市节奏等因素影响，一线城市可售面积环比略有上升，如上海和北京可售面积分别上升8%和1%，带动重点城市平均去化周期环比有所上升。 投资建议: 中央鼓励并购出险房企优质项目，部分地区政策落地促进商品房市场销售。本周中央政策出台有关并购出险房企优质项目通知，推动房企信用风险化解带动行业的良性循环：央行及银保监会鼓励金融机构做好重点房企风险处置项目并购的金融支持与服务，该政策在目前信贷政策有所改善的基础上，一方面，或有望降低部分房企在兼并购方面的资金压力，促进部分基本面较为良好的企业加速项目收购进程，扩大自身的业务发展规模；另一方面，或有效推进行业的风险化解，进一步促进房地产行业的良性循环。地方政策上，部分地区颁布新政鼓励居民购房，继续推动商品房市场销售，如黑龙江住建厅要求多措并举促销...落实各类购房补贴政策、积极引导市场预期、合理满足群众购房需求，吉林发改委鼓励面向农民及大学生等群体开展购房补贴及贷款贴息工作，通过降低需求端的购房压力以促进当地商品房的销售；另外，湖州住建部等三部门继续加强商品房预售资金监管工作，保障商品房交付，在一定程度上有利于稳定购房者信心，进一步规范市场销售秩序。近期，政策着重优化行业结构及推动商品房入市及销售，考虑到政策落地及市场恢复或仍需一定时间，短期内资金面充足、并购能力强、业务结构相对稳定的房企将更具优势。维持行业“强于大市” 评级。 风险提示：行业调控及融资政策或存一定不确定性，影响上市公司销售业绩；宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响；疫情控制具有不确定性。 26-Dec-21 微信公众号 蔡鸿飞 分析师 +852 3958 4629 caihongfei@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 909 诸葛莲昕 分析师 +852 3958 4600 zhugelianxin@cwghl.com SFC CE Ref: BPK 789 洪宁蔚 联系人 +852 3958 4600 Sabrinahong@cwghl.com 强于大市 (维持) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 12 1. 行业表现 1.1 地产开发行业表现 本周，嘉年华国际、海昌海洋公园、大发地产本周涨幅居前。海昌海洋公园、建发国际集团、远洋集团年初至今涨幅居前。 图 3：易居企业控股、融创中国、世茂集团本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%5%10%15%20%E-HouseSunacShimaoEverGrandeAoyuanSIUDFantasiaKaisaR&FHaichangVanke-HShinsunFu ShouYuanTurnover(Weekly)图 1：嘉年华国际、海昌海洋公园、大发地产本周涨幅居前 图 2：海昌海洋公园、建发国际集团、远洋集团年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%10%20%30%40%50%Poly PPTHopsenCNTDTimesRadianceRonshineCIFIJoy CityZhongliangTop SpringLandSeaShinsunC&D INTLGreenTownSeazenFu Shou YuanLVGEMDafa LandHaichangCarnivalPrice Change(Weekly)-100%0%100%200%300%400%500%600%Top SpringGloriousRadianceZhonganShui OnCC LandVanke PPT OVSCOGOGD-HKGBA HLDGSYinchengSIUDCR LandGreenTownCOLICarnivalKerry PPTSino-OceanC&D INTLHaichangPrice Change(YTD) rQqPmMqRrOrNtNoNxPrOoQ8O9RaQpNnNpNpOfQqRnPjMnPqP7NnMrRwMmOwOwMnRqQ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 12 1.2物业管理行业表现 本周，世茂服务、远洋服务、第一服务控股本周涨幅居前。中海物业、和泓服务、第一服务控股年初至今涨幅居前。 图 6：保利物业、金科服务、世茂服务本周换手率居前 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%10%Poly PPT DevJinke SerShimao SerSunac SerGreentown SerA-LivingCG SerEVERG SerS-Enjoy SerKaisa ProsperKWG LivingZhenro SerCIFI ES SerSCE CMTimes NeighborTurnover(Weekly)图 4：世茂服务、远洋服务、第一服务控股本周涨幅居前 图 5：中海物业、和泓服务、第一服务控股年初至今涨幅居前 数据来源：Wind，中达证券研究 数据来源：Wind，中达证券研究 0%2%4%6%8%10%12%14%Hevol SerJinke SerE-StarRonshine SerBinjiang SerXingye WulianZhong Ao HomePowerlong CMPoly PPT DevRsun SerKWG LivingChina Ovs PPTFirst SerSino-Ocean SerShimao SerPrice Change(Weekly)-20%0%20%40%60%80%100%120%Xinyuan PME-StarCG SerLing Yue SerPoly PPT DevRiverine ChinaChina Res MIXCKangqiao SerRonshine SerCliffordmlZhenro SerBinjiang SerFirst SerHevol SerChina Ovs PPTPrice Change(YTD) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 / 12 2. 主要城市成交表现 2.1 新房成交数据 表 1：主要城市交易量情况，本周新房成交环比上升 数据来源：各地房管局，中达证券研究；注：数据截至2021/12/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 / 12 表 2：主要城市新房库存与去化周期情况，本周主要城市平均去化周期约14.6个月 数据来源：各地房管局，中达证券研究；注：数据截至2021/12/24；平均环比及平均同比为各城市变动平均值 2.2二手房成交及价格数据 表 3：主要城市二手房成交量情况，北京、金华本年至今涨幅较大 数据来源：各地房管局，中达证券研究；注：数据截至2021/12/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 / 12 图 7：二手房挂牌出售价格指数近期稳中微降 数据来源：Wind，中达证券研究；注：截至2021/12/19 图 8：一线城市二手房价格指数有所下降 图 9：二线城市二手房价格指数略有下降 数据来源：Wind，中达证券研究；注：截至2021/12/19 数据来源：Wind，中达证券研究；注：截至2021/12/19 图 10：三线城市二手房价格指数略有下降 图 11：四线城市二手房价格指数有所下降 数据来源：Wind，中达证券研究；注：截至2021/12/19 数据来源：Wind，中达证券研究；注：截至2021/12/19 0501001502002500501001502002503003502015201620172018201920202021城市二手房出售挂牌量指数（左轴）城市二手房出售挂牌价指数（右轴）0501001502002500501001502002015201620172018201920202021城市二手房出售挂牌量指数（左轴）城市二手房出售挂牌价指数（右轴）05010015020025001002003004002015201620172018201920202021城市二手房出售挂牌量指数（左轴）城市二手房出售挂牌价指数（右轴）05010015020001002003004005002015201620172018201920202021城市二手房出售挂牌量指数（左轴）城市二手房出售挂牌价指数（右轴）050100150020040060080010002015201620172018201920202021城市二手房出售挂牌量指数（左轴）城市二手房出售挂牌价指数（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 / 12 3. 重要政策及动态 3.1本周重要行业政策与新闻 表 4：本周要闻：中央政策鼓励出险房企收购优质项目；地方政策继续推动购房补贴及加强预售资金监管 日期 地区/部门 简述 2021-12-20 央行、银保监会 联合出台《通知》，主要围绕六方面内容展开：稳妥有序开展并购贷款业务、加大债券融资支持力度、积极提供并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理，以及建立报告制度和宣传机制。 2021-12-20 广东 印发《广东省新型城镇化规划（2021-2035年）》，其中提出到2035年，广东将基本实现新型城镇化，全省常住人口城镇化率达到82%，城镇常住人口11000万人。城镇化发展方式全面转型、发展质量全面提升。 2021-12-20 杭州 发布《杭州市住房租赁行业行为规范》，要求住房租赁企业、房地产中介企业须履行房源备案制度，将房源信息及时向市租赁平台申报，并按要求上传租赁房源权属证明、租赁合同等材料。 2021-12-20 黑龙江 召开全省房地产业经济运行调度会议部署年底前房地产业增长工作，强调要因城施策，进一步加大工作力度，跳起摸高，确保今年工作收好尾，明年工作起好步。 2021-12-21 河南 发布自贸试验区条例实施方案，明确推动快递企业建设国际航空快递枢纽，引进国内外知名物流企业在区内设立总部、区域性总部、运营中心，建设多式联运国际性物流中心等。 2021-12-21 海南 发布关于加快推进PPP模式高质量发展的通知，旨在加快推进政府和社会资本合作（PPP）模式高质量发展，吸引社会资本参与海南省经济社会建设，服务海南自由贸易港建设大局。 2021-12-22 吉林 发改委鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房；长春市落实好重点高校毕业生安家费以及国家级领军人才购房补贴政策，提高进城农民购房补贴标准。 2021-12-22 湖州 住建部等三部门发布