“基”不可失系列之十四：东吴基金周健，用量化思维管理绝对收益产品
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东吴基金周健：用量化思维管理绝对收益产品 ——“基”不可失系列之十四 2021年12月10日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 东吴基金经理周健，2012年开始担任基金经理，历任13只基金的基金经理。截至2021年三季度末，周健先生在管基金共6只，包含灵活配置型与被动指数型的基金产品，总管理规模为13.95亿元。周健先生主要涉及指数基金、主动量化基金以及固收+基金的投资。 采用量化策略的绝对收益产品。东吴安鑫量化成立于2016年，周健先生于2020年7月23日开始任职，该基金采用量化策略进行选股和择时，控制风险，追求持续的资产增值。 历史收益稳健，高月度胜率。自周健先生任职以来，截至2021年11月30日，东吴安鑫量化累计收益达22.31%，净值稳健增长，年化收益率为16.51%。与同类型可比基金相比，东吴安鑫量化在2020年下半年、2021年1-11月份，均有超过同类及业绩基准的收益，排名靠前。从月度收益来看，从月度收益来看，从2020年8月至今（2021.11）的16个月份中，有12个月份均取得了正收益，收益为正的月份占比75%，月胜率较高。 抵御风险能力强，高风险收益比。从周健先生任职以来，截至2021年11月30日，东吴安鑫量化日度最大回撤为-3.19%，最大回撤发生在2021年3月9日，而当天业绩基准的回撤为-8.49%，沪深300指数的回撤为-14.41%，可见该基金在市场极端风险发生时仍能有较强的抵御风险能力。从风险收益比上来看，东吴安鑫量化的夏普比率及索提诺比率在2020年下半年及2021年1-11月份均高于同类可比基金均值，有着较高的风险收益比。 债券投资：当前久期偏高，不做信用下沉。东吴安鑫量化的债券持仓，目前以中期票据和企业债券为主，基本上都是AAA级以上债券。基金久期从2020年末至2021年中旬有较大幅度的提高，三季度趋于稳定，三季度末基金组合久期超过2年。 低股票仓位，偏高的投资集中度与换手率。周健先生任职以来，东吴安鑫量化的股票仓位在20%-30%的范围内小幅调整。持股集中度偏高，行业集中度也有所提高。从换手率来看，东吴安鑫量化的换手率较高，持续高于同类基金均值。 多行业板块布局，偏好大市值股票。截至2021年三季度末，东吴安鑫量化在交通运输、石油石化、电子、通信、食品饮料、房地产、建材、医药、电力及公用事业等板块有所涉及，既布局了上游资源品，也布局了TMT和下游消费板块，又布局了基础设施产业。而从股票持仓的市值分布来看，从2020年末至2021年三季度，股票持仓均偏向大市值股票。 询价新规实施以来，谨慎参与网下打新。东吴安鑫量化参与沪深两市打新，用2021年初与2021年三季度末的平均规模来计算打新收益贡献，则2021年1-11月打新收益贡献约为4.25%。我们分别计算了2021年1-9月、2021年10-11月东吴安鑫量化参与网下打新的情况。可以发现，在询价新规实施后，该基金参与率显著下降，较为谨慎的参与网下打新，并且随着全市场报价分散程度的提高，该基金的询价入围率有所下降。 风险提示：本报告相关结果依据过往数据进行统计，基金过往业绩不代表未来业绩。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：东吴基金周健：用量化思维管理绝对收益产品 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 基金经理周健简介................................................................................................................................................................................... 4 2. 东吴安鑫量化（002561.OF）简介 ...................................................................................................................................................... 4 3. 产品分析................................................................................................................................................................................................... 4 3.1 历史收益稳健，高月度胜率 ........................................................................................................................................................ 5 3.2 抵御风险能力强，高风险收益比 ................................................................................................................................................ 6 3.3 债券投资：当前久期偏高，不做信用下沉 ................................................................................................................................ 7 3.4 低股票仓位，偏高的投资集中度与换手率 ................................................................................................................................ 9 3.5 多行业板块布局，偏好大市值股票 ..........................................................................................................................................10 3.6 询价新规实施以来，谨慎参与网下打新 .................................................................................................................................. 11 4. 基金经理思维导图.................................................................................................................................................................................12 5. 基金管理人简介.....................................................................................................................................................................................13 6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................13 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................14 插图目录 图1： 东吴安鑫量化累计收益情况（周健先生任职以来） .................................................................................................................. 5 图2： 东吴安鑫量化与沪深300指数 ...................................................................................................................................................... 6 图3： 东吴安鑫量化动态回撤................................................................................................................................................................... 6 图4： 东吴安鑫量化债券仓位变化........................................................................................................................................................... 7 图5： 东吴安鑫量化债券组合久期........................................................................................................................................................... 8 图6： 东吴安鑫量化杠杆水平................................................................................................................................................................... 8 图7： 东吴安鑫量化股票仓位变动.....................................................................
