“基”不可失系列之八：长信基金宋海岸：优秀选股能力带来稳定超额收益
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 长信基金宋海岸：优秀选股能力带来稳定超额收益 ——“基”不可失系列之八 2021年9月29日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 宋海岸先生，上海交通大学理学硕士，2018年2月开始担任基金经理，历任7只基金的基金经理。截至2021年二季度末，宋海岸先生共管理3只基金，包含增强指数型、灵活配置型多种类型的基金产品，总管理规模为17.09亿元。宋海岸先生在管的基金产品在其任职期间全部取得了超越业绩基准的正的超额收益。 中证500指数布局热门赛道，估值水平处于历史低位，有增长空间。从中证500指数8月31日的前十大成分行业来看，中证500指数的成分股布局了电子、电力设备及新能源、计算机、医药等医药科技类板块，也布局了基础化工、有色金属等今年以来表现比较好的周期性板块，均为近年来热门赛道。 沪深300指数估值水平持续回落，性价比开始显现。沪深300指数的PE（TTM）处于近5年的中等偏下水平，8月31日沪深300指数市盈率（TTM）12.88，处于近5年估值水平的46.67%分位数，估值水平处于历史的中等偏低位置。相比于2020年8月31日的估值高点（市盈率TTM 15.25），沪深300指数目前的估值水平已经有所下降，性价比开始显现。 超额收益显著，超高月度胜率。宋海岸先生任职以来，长信中证500指数增强累计超额收益达64.53%，长信沪深300指数增强A累计超额收益达50.24%，净值稳步增长。长信中证500指数增强的月度胜率高达76.19%，长信沪深300指数增强的月度胜率高达81.48%。 无惧涨跌，市场下行期间超额收益表现更佳。长信中证500指数增强在中证500指数亏损的月份，平均超额收益率为1.17%，在中证500指数盈利的月份，基金平均超额收益率为0.79%；长信沪深300指数增强A在沪深300指数亏损的月份，基金平均超额收益率为1.74%，在沪深300指数盈利的月份，基金平均超额收益率为0.84%；即不论指数涨跌，平均来看该基金均能取得正的超额收益，并且在市场下行期间，基金能够获取更高的超额收益。 回撤水平偏低，较高风险收益比。长信中证500指数增强及长信沪深300指数增强A的回撤水平，在多数年份都低于同类可比基金均值。二者的夏普比率及信息比率在多数年份都高于可比基金均值，风险收益比较高 行业暴露水平较低，部分行业倾向于长期配置。相比于其跟踪的指数，长信中证500指数增强与长信沪深300指数增强A在部分行业存在超配与低配的情况，但最近两个报告期，行业暴露程度基本上不超过4%。这两只基金在部分行业会出现连续两个报告期超配或低配的情况。 选股能力突出，是主要的超额收益来源。从多期Brinson结果来看，长信中证500和长信沪深300两只指数增强基金的超额收益中，选股贡献的超额收益极为突出，而行业配置未贡献正的收益，该基金经理的选股能力较强。 规模适当，打新收益贡献显著。目前两只基金均满足两市打新的市值门槛要求。截至2021年中报，长信中证500指数增强与长信沪深300指数增强A的基金总规模均不超过5亿元，对打新收益贡献的稀释程度较低。长信基金这两只产品在2021年1-7月参与打新的参与率均超过80%，且有超过90%的入围率。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：长信基金宋海岸：优秀选股能力带来稳定超额收益 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 基金经理宋海岸简介 .............................................................................................................................................................................. 4 2. 代表产品简介与指数概况 ...................................................................................................................................................................... 4 2.1 长信中证500指数增强与长信沪深300指数增强A基金简介 .............................................................................................. 4 2.2 中证500指数概况........................................................................................................................................................................ 5 2.2.1 中证500指数概况 ............................................................................................................................................................ 5 2.2.2 布局热门赛道，具备增长潜力 ......................................................................................................................................... 6 2.2.3 估值水平处于历史低位 ..................................................................................................................................................... 6 2.3 沪深300指数概况........................................................................................................................................................................ 7 2.3.1 沪深300指数概况 ............................................................................................................................................................ 7 2.3.2 估值水平处于中等偏低位置 ............................................................................................................................................. 7 3. 代表产品分析........................................................................................................................................................................................... 8 3.1 超额收益显著，超高月度胜率 .................................................................................................................................................... 8 3.2 无惧涨跌，市场下行期间超额收益表现更佳 .......................................................................................................................... 11 3.3 回撤水平偏低，高风险收益比 ..................................................................................................................................................12 3.4 行业暴露水平较低，部分行业倾向于长期配置 ......................................................................................................................13 3.5 选股能力突出，是主要的超额收益来源 ..................................................................................................................................14 3.6 规模适当，打新收益贡献显著 ..................................................................................................................................................14 3.6.1 沪深两市市值目前均满足市值门槛要求，可参与两市打新 .......................................................................................14 3.6.2 规模适当，打新收益贡献可观，询价入围率较高 .......................................................................................................15 4. 基金管理人简介.....................................................................................................................................................................................15 5. 风险提示........................................
