敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国泰基金樊利安：稳中求进，坚守固收+ ——“基”不可失系列之十 2021年10月27日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 国泰基金经理樊利安，硕士研究生，2014年开始担任基金经理，目前是国泰基金稳健收益事业部负责人。截至2021年二季度末，樊利安先生共管理6只基金，包含偏债混合型、灵活配置型多种类型的基金产品，总管理规模为38.12亿元。 收益稳健，业绩优异。自2019年中旬以来，截至2021年9月30日，国泰浓益累计收益达38.40%，净值稳步增长，年化收益率为15.50%。2021年1-9月，在242只可比基金中，业绩排名第13。 无惧涨跌，抗风险能力强。在沪深300指数上涨的月份，基金月平均收益率为1.77%，在沪深300指数下跌的月份，基金月平均收益为0.53%。而在中证信用指数盈利的月份，基金月平均收益率为1.11%，中证信用指数亏损的月份，基金月平均收益率为1.61%，可见国泰浓益A表现较为平稳，无论债券市场和股票市场的表现如何，该基金均能取得较为稳定的收益。在市场极端情况下，如2020年2月、2020年8月、2021年2月、2021年6月这四个沪深300指数跌幅较大的月份，国泰浓益A的月度最大跌幅仅为1.59%。从月度收益来看，从2019年中旬至今（2021.09），27个月份中，有23个月份均取得了正收益，收益为正的月份占比85.19%，月胜率较高。 低回撤幅度，高风险收益比。从2019年中旬至2021年三季度末，国泰浓益A的日度最大回撤（-4.84%），回撤幅度低于同类可比基金平均水平（-5.76%）。从各个年份来看，2019年下半年、2020年全年、2021年1-3季度，国泰浓益A的最大回撤均低于可比基金平均值。2021年以来，国泰浓益A日度最大回撤仅为-2.18%，回撤幅度远低于同类可比基金均值（-3.53%）。而基金的下行标准差同样低于可比基金均值。截至今年9月30日，国泰浓益A的夏普比率为2.24，高于同类平均水平的1.12；索提诺比率为3.32，高于同类平均水平的1.70。 债券配置较为稳健，偏好高等级信用债。2019年中旬以来，国泰浓益A持有的债券原本以企业债、企业短期融资券和金融债为主，但企业债比例逐渐降低，开始增加了国债和中期票据的配置，2021年中报显示，国泰浓益A持有的债券以中期票据、企业债和国债为主。从国泰浓益A持有的AAA级债券及国债的比例来看，国泰浓益A持有的高信用等级债券及国债的比例逐渐提高，2021年二季度末已超过80%，债券的配置趋于稳健。 低股票仓位运作。2019年中旬以来，国泰浓益A的股票仓位在16.29%至21.83%之间变动，变动较小，股票仓位较低，低于可比基金平均水平。 分散持仓，降低波动。国泰浓益A的行业集中度、持股集中度整体上呈下降趋势，并且均低于同类可比基金均值，该基金的持仓较为分散，有利于降低波动。 布局热门板块，偏好半导体与新能源。从2020年报和2021年中报的数据来看，国泰浓益A的股票资产中，布局了电子、电力设备及新能源、汽车等热门板块，也布局了有色金属、基础化工等周期性板块。电子行业近期一直是国泰浓益A的第一大持仓行业，2021年中报该基金在电子行业的配置比例超过了20%。 参与两市打新，打新命中率高。目前国泰浓益A持有的沪深两市股票市值均在8千万以上，满足两市打新的市值门槛要求。在2021年1月到2021年7月，国泰浓益A参与了93.82%的新股的初步询价，在全部参与询价的新股中，有94.55%的新股能最终获配，综合参与率与询价入围率来看，命中率达88.71%，表现优秀。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：国泰基金樊利安：稳中求进，坚守固收+ 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 基金经理樊利安简介 .............................................................................................................................................................................. 4 2. 国泰浓益A（000526.OF）简介........................................................................................................................................................... 4 3. 产品分析................................................................................................................................................................................................... 5 3.1 收益稳健，业绩优异 .................................................................................................................................................................... 5 3.2 无惧涨跌，抗风险能力强 ............................................................................................................................................................ 6 3.3 低回撤幅度，高风险收益比 ........................................................................................................................................................ 6 3.4 债券配置较为稳健，偏好高等级信用债 .................................................................................................................................... 7 3.5 低股票仓位运作 ............................................................................................................................................................................ 9 3.6 分散持仓，降低波动 .................................................................................................................................................................... 9 3.7 布局热门板块，偏好半导体与新能源 ......................................................................................................................................10 3.8 参与两市打新，打新命中率高 ..................................................................................................................................................10 4. 基金经理思维导图................................................................................................................................................................................. 11 5. 基金管理人简介.....................................................................................................................................................................................12 6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................13 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................14 插图目录 图1： 国泰浓益A累计收益情况（2019年中旬以来）........................................................................................................................ 5 图2： 国泰浓益A月度收益与沪深300指数月度涨跌 ......................................................................................................................... 6 图3： 国泰浓益A月度收益与中证信用指数月度涨跌 ......................................................................................................................... 6 图4： 国泰浓益A动