敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国寿安保基金吴坚：均衡配置，坚守科技 ——“基”不可失系列之十一 2021年11月10日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 国寿安保基金经理吴坚，博士研究生，2014年开始担任基金经理，历任13只基金的基金经理。截至2021年三季度末，在管基金8只，均取得了超过业绩基准的收益，总管理规模68.11亿元。 收益稳健，业绩优异。自2019年以来，截至10月末，国寿安保策略精选累计收益达216.78%，净值稳步增长，年化收益率为50.18%。2019年以来，国寿安保策略精选每年均能获取正收益。2020年，国寿安保策略精选取得了98.17%的收益，高于业绩基准及可比基金的平均水平。2021年1-10月，国寿安保策略精选取得了14.39%的收益率，在507只同类基金中排名第184，超过可比基金均值及业绩基准。 攻守兼备，抗风险能力强。在沪深300指数上涨的月份，沪深300指数平均上涨4.53%，基金月平均收益率为5.64%，在沪深300指数下跌的月份，沪深300指数平均下跌3.20%，基金月平均收益为0.59%。可见国寿安保策略精选表现较为平稳，不论市场涨跌，该基金均能取得较为稳定的收益。从月度收益来看，从2019年至今（2021.10），34个月份中，有25个月份均取得了正收益，收益为正的月份占比73.53%，月胜率较高。 波动偏高，高风险收益比。2019年国寿安保策略精选的最大回撤及年化波动率低于同类均值，2020年、2021年1-10月份，国寿安保策略精选的最大回撤及年化波动率均高于可比基金平均水平。从风险收益比上来看，国寿安保策略精选的夏普比率在2019年略低于同类可比基金均值，但2020年及2021年1-10月，虽然基金的波动变大，但是国寿安保策略精选的夏普比例有所提高，高于同类可比基金均值。 债券配置较为稳健，偏好短久期利率债。国寿安保策略精选的债券持仓，从信用债逐渐转变为利率债，债券配置极为稳健。从基金持有债券组合的久期来看，国寿安保策略精选的债券组合久期偏低，各报告期债券组合久期均小于1年，除了2020年中报时久期略高于同类基金均值以外，其他报告期均低于同类可比基金平均水平。 高股票仓位，仓位灵活调整。国寿安保策略精选的股票仓位均在65%以上，在69.79%到91.89%之间波动，各个报告期可能都会有股票仓位的调整。 持仓集中，高行业集中度。从前十大重仓股占股票资产比重、前三大重仓行业占股票资产比重来看，国寿安保策略精选的行业集中度整体上呈上升趋势，行业集中度和持股集中度均高于同类可比基金均值，该基金的持仓较为集中。 均衡灵活配置，偏好科技领域。国寿安保策略精选目前配置了TMT、新能源、周期、消费板块的股票，长期坚守电子、汽车、机械等行业的投资，并且会根据市场情况调整行业配置。 行业配置能力与选股能力兼备。从Brinson模型结果来看，除了2019年上半年，行业配置超额收益为负值，其余各报告期，行业配置均取得了正的超额收益。除了2021年上半年，行业内选股超额收益为负，其余各报告期，行业内选股均取得了正的超额收益，并且是基金主要的超额收益来源。 参与两市打新，打新命中率高。目前国寿安保策略精选持有的沪深两市股票市值均在8千万以上，满足两市打新的市值门槛要求。在2021年1月到2021年9月，国寿安保策略精选参与了87.46%的新股的初步询价，在全部参与询价的新股中，有91.37%的新股能最终获配，综合来看，命中率达79.92%，2021年1-9月，网下打新贡献的收益约为3.12%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：国寿安保基金吴坚：均衡配置，坚守科技 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 基金经理吴坚简介................................................................................................................................................................................... 3 2. 国寿安保策略精选（168002.OF）简介 .............................................................................................................................................. 3 3. 产品分析................................................................................................................................................................................................... 4 3.1 收益稳健，业绩优异 .................................................................................................................................................................... 4 3.2 攻守兼备，抗风险能力强 ............................................................................................................................................................ 5 3.3 波动偏高，高风险收益比 ............................................................................................................................................................ 5 3.4 债券配置稳健，偏好短久期利率债 ............................................................................................................................................ 6 3.5 股票仓位灵活调整，投资集中度偏高 ........................................................................................................................................ 7 3.6 均衡灵活配置，偏好科技领域 .................................................................................................................................................... 8 3.7 行业配置能力与选股能力兼备 .................................................................................................................................................... 8 3.8 参与两市打新，入围率较高 ........................................................................................................................................................ 9 4. 基金管理人简介.....................................................................................................................................................................................10 5. 风险提示................................................................................................................................................................................................. 11 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................12 插图目录 图1： 国寿安保策略精选累计收益情况（2019年以来） .................................................................................................................... 4 图2： 国寿安保策略精选与沪深300指数.............................................................................................................................................. 5 图3： 国寿安保策略精选债券仓位变化 .................................................................................................................................................. 6 图4： 国寿安保策略精选债券组合久期 .................................................................................................................................................. 7 图5： 国寿安保策略精选股票仓位变动 ..................................