宏观月报：就业的隐忧

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报告总结：当前经济下行压力加大，12月央行全面降准和政治局会议的转向在情理之中。政策宽松的方向固然明确，问题是往后宽松的力度有多大？就业问题是政府经济工作的主要关注点，只要就业不出问题，政府可以适度提高对于经济下行的容忍度。然而，这一轮经济下行向就业端的传导如何呢？结合已有的就业信息和相关数据来看，2021年四季度以来的就业压力是在不断加大的，并且整体的就业指标并未反映内在的结构性问题。报告还指出，12月政治局会议提到了“保障农民工工资发放”，这是2018年10月政治局会议以来的首次，潜在的农民工失业风险不容忽视。此外，外出农民工人数仍较疫情前存在400万人的缺口，建筑业的5200万农民工群体是否会出现返乡潮值得关注。报告还提到，疫情反复和行业监管趋严的背景下，服务业就业前景也不容乐观，官方服务业PMI的就业分项一直徘徊在疫情后的低位。最后，青年人口的就业问题也不容忽视，青年人在房地产、教育、互联网行业更具有集中性，这些行业的严监管很可能会持续加剧青年人口的求职难度。报告预计在2022年的经济工作将再次“把稳就业摆在突出位置”，在降准和加快专项债发行之外，2022年进一步减税降费的力度很可能超出市场预期。