比亚迪11月新能源汽车销量延续环比改善趋势,同比增长253%,环比增长12.6%,继续保持环比两位数增长。DM-I与汉共同发力,全年新能源销量预计将超过60万辆。2022年期待公司新能源汽车销量与电池外供共同发力。公司标杆车型汉本月销量达到1.28万辆,累计销量超过14万辆,再次彰显公司在中大型轿车市场的领先实力。此外DM-i系列随着电池产能的逐步释放,整体销量依然保持环比增长态势;我们预计12月公司新能源汽车整体销量将超过10万辆,全年累计销量突破60万辆。2022年预计公司新能源汽车销量将达到150万辆:1)DM-i系列随着产能瓶颈的解除2022年销量有望超过100万辆;2)此外汉依旧延续当前畅销态势,同时海洋王国系列预计在22年也将有新车型陆续推出。此外电池外供方面随着新产能的投放和定点客户的放量,整体外供规模有望进一步增长,公司电池业务的综合竞争力有望进一步被市场所认知。风险提示:电池新增产能投放进度低于预期。维持2021-2023年EPS为1.57、2.59、3.65元,维持目标价398.8元,维持增持评级。