钢材：钢材产量低位震荡，短期反弹或接近尾声
钢材：钢材产量低位震荡短期反弹或接近尾声银河期货大宗商品研究所黑色组2021年12月06日 1GALAXY FUTURES第一部分：总结及平衡推演第三部分：建材板材供需以及库存情况第二部分：主要品种基差及价差目录第二部分：废钢供需以及库存情况 2GALAXY FUTURES2钢材产量低位震荡短期反弹或接近尾声供给：mysteel上周螺纹小样本产量277.21万吨（+5.04），热卷小样本产量280.63万吨（-11.29），247钢厂高炉日均产量200.51万吨（-1.16），mysteel102家独立电弧炉产能利用率为52.55%，环比继续下滑1.39个bp。长流程现货端，截至上周五，华东、唐山、山东螺纹长流程现金含税利润小幅增加，华东螺纹长流程现金不含税利润在884元左右，成本在3800元左右。电炉端，华东平电电炉上周五成本在4411元，电炉利润239元左右。需求：mysteel统计上周螺纹表需343万吨，同比降幅7%，环比前一周表需增24万吨，mysteel统计上周建材日成交18.49万吨，环比前一周增加0.16万吨，从建材日成交看稍显逆季节性。热卷表需284.16万吨，同比降幅14.93%，环比前一周表需下降9.88万吨，从板材冷热价差看，上海、乐从以及天津地区冷热价差持续收缩，下游反馈作为热卷下游产品酸洗板需求较差。库存：螺纹总库存去库65.42万吨，前一周去库45.96万吨，其中场内库存去库36.32万吨，社会库存去库29.10万吨，呈现加速库存的状态，对此mysteel调研认为去库速度快主要是由于在途资源未入库，导致市场只能消化现有资源，总库存去库加快，表需回升，但并不意味着真实需求的回升；热卷总库存去库3.53万吨，前一周去库2.12万吨，其中场内库存去库3.32万吨，社会库存去库0.21万吨，去库速度较差。总结：从当前盘面价格看，反弹基差修复基本结束，现货难有向上明显驱动，这一波反弹更多是由于建材成交边际好转，房地产市场房企融资有所放松，但从四季度的拿地以及销售回款情况看或将长期制约地产新开工，短期反弹或接近尾声，激进者建议逢高空热卷。 3GALAXY FUTURES32021年平衡表推演1、12月日均铁水产量预计在205万吨左右（统计局口径）2、废钢占粗钢比例为12%*出口利润仍有政策压制，小幅下调12月出口至380万吨*12月预计粗钢需求同比增速-25%，全年需求同比-7.14%（统计局口径）库存单位：万吨生铁产量废钢产钢粗钢产量钢材进口钢坯进口钢材出口粗钢内需粗钢库存201877105163809348514001057399877003289201980937183529928813073066846940233315增量383119725803-93200-553632426同比4.97%12.04%6.21%-6.61%189.73%-7.48%7.21%0.79%202089622168541064772152183357111043093721增量8686-149871888451528-113510286405同比10.73%-8.16%7.24%64.61%499.93%-16.58%10.94%12.23%2021E8445517104101559146012736899968644223增量-5168250-4918-693-5611189-7446503同比-5.77%1.48%-4.62%-32.18%-30.59%20.81%-7.14%13.51%供应需求 4GALAXY FUTURES主要品种基差与价差（图）4 5GALAXY FUTURES现货价格图5上周钢材现货市场有所反弹。上周五北京螺纹4780元（-30），华东上海螺纹4760元（+20）。热卷方面，天津热卷上周五4750元（稳），上海热卷4850元（+130） 6GALAXY FUTURES期现基差6 7GALAXY FUTURES盘面主力合约价差7 8GALAXY FUTURES8盘面主力合约卷螺差 9GALAXY FUTURES建材板材供需以及库存情况9 10GALAXY FUTURES10长流程钢厂利润情况备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13% 11GALAXY FUTURES11短流程钢厂利润情况备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13% 12GALAXY FUTURES供给-高炉产能利用率12247家高炉产能利用率123456789101112201874.9377.5979.7081.3981.1579.2980.3281.8180.3077.88201980.6182.7681.9687.2189.3590.1886.4287.1187.8881.0984.5286.15202086.1381.3581.2885.9989.9992.5893.3994.8494.1992.7992.1291.86202191.5892.1290.0088.2291.1591.4985.6085.3783.8979.6375.6874.80247家生铁产量1234567891011122018209.54216.97222.87227.60226.94221.73224.62228.77224.55217.712019214.56220.30218.16232.12237.83240.03230.02231.88233.93215.83224.97229.312020229.27216.54216.34228.87239.55246.44248.60252.45250.72246.99245.21244.502021243.95245.36239.17235.35243.26244.83229.91229.30225.30213.47202.88200.51 13GALAXY FUTURES13供给-电炉产能利用率71家电炉产能利用率12345678910111220182019202035.40%52.37%58.40%61.84%57.05%58.17%59.97%57.63%58.50%59.99%202159.67%15.74%61.38%74.35%75.97%72.16%65.63%60.78%55.82%48.51%51.91%47.16%102家电炉产能利用率1234567891011122018201968.70%70.86%70.48%70.63%59.74%59.37%61.99%61.15%65.49%202041.28%20.85%30.08%57.90%61.72%64.79%61.94%62.78%63.97%61.52%63.24%63.74%202162.53%32.39%64.90%74.79%76.39%73.79%68.18%64.01%58.21%51.91%55.40%52.55% 14GALAXY FUTURES供给-五大品种周产量14 15GALAXY FUTURES需求-五大品种钢材表观需求15 16GALAXY FUTURES建材需求-Mysteel建材成交量16全国建材成交量123456789101112全年平均2016149614201799142131306166694187134187802178538178882176173189558187999201942156932170175201813627380543160326219571194725177353184299175804193401206065164098158014170873201911989083457192837215549197201191549183780180723215329207594208320159485179643202092513276221693132345722438452135682176212200552253522441212213102016111926252021121644577272053582604712127711942201874181846862162741759571795691868981819162021/2020同比31.5%109.0%21.3%11.0%-12.7%-9.1%-13.9%-16.1%-4.0%-27.9%-18.9%-7.3% 17GALAXY FUTURES板材需求-冷热价差17 18GALAXY FUTURES18建材库存 19GALAXY FUTURES板材库存（农历年季节图）19 20GALAXY FUTURES废钢供需以及库存情况20 21GALAXY FUTURES21废钢价格上周废钢价格有所反弹。上周五张家港废钢价格2850元（+40），莱芜废钢2900元（+20），成都废钢2930元（+70），唐山废钢3075元（稳） 22GALAXY FUTURES独立电弧炉成本22华东电炉平电成本4411元，华东电炉谷电成本4246元，山东地区电炉成本4473元，华北电炉成本4423元。 23GALAXY FUTURES废钢到货情况23数据来源：富宝 24GALAXY FUTURES废钢日耗24数据来源：富宝 25GALAXY FUTURES废钢库存25 26GALAXY FUTURES作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 银河期货微信公众号下载银河期货APP车红云银河期货期货从业证号：F03088215投资咨询资格编号：Z0012165 电话：021-65789219邮箱：chehongyun_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn
