主要观点
10月玉米价格呈现跌后反弹态势。国外方面，美玉米产区天气干燥利于收割，但收获速度加快及上市压力压制盘面走低；国内方面，秋收工作加快推进，供应充足，但短期东北潮粮价格偏强，山东深加工门前到车辆总体偏多，价格持续转弱。需求方面，生猪二育情绪增加，高温减弱，养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业开机增加，加工需求好转；东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。
行情回顾
- CBOT玉米12月合约收于411.25美分/蒲，月跌幅3.01%。
- C2501玉米收于2248元/吨，月涨幅0.04%。
基本面分析
美玉米
- 2024/25年度平衡表：期初库存下调0.52亿蒲，单产上调0.2至183.8蒲/英亩，产量上调0.17亿至152.03亿蒲，总供应量下调0.33亿至169.89亿蒲，出口上调0.25亿，总消耗量上调0.25亿蒲，期末库存下调0.58亿至19.99亿蒲。
- 美玉米产区天气：未来15日降水及气温数据未详细列出。
- 美玉米产区干旱与优良率：截至10月29日当周，约81%的美国玉米种植区域受到干旱影响，收割率为81%，高于市场预期。
国内玉米
- 进口玉米：2024年9月国内玉米进口量31.3万吨，同比下降80.98%。
需求分析
- 饲料企业：近期猪价略有回落，但养殖利润仍存，气温降低，企业对能量饲料需求增加。
- 加工企业：2024年10月24日至10月30日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米133.22万吨，环比增加2.5万吨。
- 玉米淀粉加工企业：10月最后一周全国玉米加工总量为66.22万吨，环比增加3.61万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.53万吨，环比增加2.42万吨；周度开机率为64.82%，环比升高4.68%。
- 加工企业库存：截至2024年10月30日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量341万吨，增幅12.62%。
- 北方四港：截至2024年10月25日，北方四港玉米库存共计190.9万吨，周环比增加43.7万吨；下海量共计59.6万吨，周环比增加10.10万吨。
- 广东港：内贸玉米库存共计20.3万吨，较上周增加8.10万吨；外贸库存8.7万吨，较上周增加7.10万吨；进口高粱61.5万吨，较上周增加0.90万吨；进口大麦65.6万吨，较上周减少2.50万吨。
价差跟踪
未详细列出具体价差数据。
研究结论
短期国内玉米供应充足，但东北上量减弱，叠加储备收购增加，东北玉米价格止跌；华北农户前期惜售挺价情绪较浓，近期上量再次增加，加工企业报价走低；短期产地现货继续分化，玉米仍保持低位震荡。
