传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 传媒 2021年12月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业深度报告-掘金直播电商黄金赛道深入发展， 产业链机会持续涌现》-2021.12.1 《行业周报-坚守游戏板块，关注监管常 态 化 下 的 互 联 网 新 机 遇 》-2021.11.28 《传媒互联网行业2022年度投资策略-顺应政策，拥抱变革，重启成长》-2021.11.22 深度调整下，把握互联网板块长期投资机遇 ——行业周报 方光照（分析师） 林瑶（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 linyao@kysec.cn 证书编号： S0790121020003 ⚫ 滴滴拟纽交所退市或致市场过于担忧，坚定把握调整后的互联网板块机遇 12月3日，滴滴出行官方微博宣布“经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作”，或由于此消息引发的市场对于美国上市中概股后续是否退市的担忧，12月3日美股中概股普遍大幅下跌。我们认为，2021年以来或由于市场担心互联网公司的核心商业模式及扩张式成长路径受到反垄断、数据安全等监管的较大影响，互联网板块估值持续下行，而此次滴滴拟纽交所退市的消息或导致市场对于互联网公司过去高成长的重要驱动因素之一—融资进一步产生担忧；滴滴于6月30日在纽交所上市后，7月2日国家网信办官网便公告称“为了防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对‘滴滴出行’实施网络安全审查”，紧接着在7月4日，国家互联网信息办公室通报称“ ‘滴滴出行App’存在严重违法违规收集用户个人信息问题，按照《中华人民共和国网络安全法》相关规定，通知应用商店下架‘滴滴出行App’”，至今滴滴出行App未重新上架；而此次滴滴启动纽交所退市，或与12月2日美国证券交易委员会通过修改案确定了《外国公司问责法案》的实施规则有关。我们认为，或由于我国对于国家网络及数据安全保护的不断加强以及美国证券交易委员会的要求，拥有较多用户的互联网平台后续赴美上市的积极性具有不确定性，但由于国内资本市场对于新经济的支持力度不断加强、港交所等替代性融资平台的存在，对于需要依靠融资而加快发展的互联网平台而言，依然具备较好的融资条件；另一方面，在互联网人口红利逐渐消失的当下，平台之间的竞争或已从过去依靠融资建立的规模优势，更多转向依靠人才运营所建立的效率优势和社区壁垒，自身“造血”能力更强的互联网平台，或依靠内容、技术等在某一细分市场建立高壁垒的平台，其竞争优势将更加突出。在监管影响或已被市场充分预期、板块估值已大幅回调的当下，我们认为已到了长期配置优质互联网公司的良好时机，建议积极关注拥有内容或技术壁垒、运营效率突出的垂类互联网头部平台，以及估值性价比已较高的综合性头部平台，重点推荐快手-W、心动公司、芒果超媒，受益标的包括网易-S、知乎、哔哩哔哩、腾讯控股、京东、拼多多、阿里巴巴-SW。 ⚫ 《幻塔》上线在即，进一步聚焦新游戏对相关公司及游戏板块带来的驱动 截至12月5日12：00,《幻塔》的官网预约人数超过1446万，Taptap预约人数151万，Taptap评分6.7，对比《原神》上线前一周Taptap预约人数330万、评分6.6，以及当前新游市场的竞争强度及买量市场“双12”电商购物节带来的竞争压力或弱于2020年《原神》上线期间，我们认为《幻塔》上线后的流水及对于完美世界的业绩拉动或超市场预期。我们建议继续积极关注新游上线给游戏板块带来的业绩和估值驱动，重点推荐完美世界、姚记科技、吉比特、创梦天地，受益标的包括三七互娱、世纪华通、中手游、盛天网络、宝通科技、昆仑万维等。 ⚫ 风险提示：监管持续落地；游戏版号重启发放的时间具有不确定性。 -36%-24%-12%0%12%24%2020-122021-042021-08传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/21 目 录 1、 一周重点报告：完美世界、直播电商深度系列四 ............................................................................................................ 4 1.1、 完美世界：多品类突破，《幻塔》上线有望带动公司向一线游戏大厂迈进 ...................................................... 4 1.2、 直播电商深度系列四——直播电商黄金赛道深入发展，产业链机会持续涌现 .................................................. 4 2、 行业数据综述：腾讯旗下《王者荣耀》登顶内地iOS游戏畅销排行榜，电影《扬名立万》为周票房冠军 ............. 5 3、 行业新闻综述：国家网信办持续监管互联网行业，2022年北京冬奥会各项准备工作就绪 ...................................... 13 3.1、 互联网：腾讯给2.57万名员工发放奖励股票；国家网信办依法约谈处罚豆瓣网；网易云音乐在港交所上市 .............................................................................................................................................................................................. 13 3.2、 游戏：2021年度中国游戏产业年会12月14日广州举办；苹果选出15个2021年最佳App，年度游戏花落《英雄联盟》 ...................................................................................................................................................................... 14 3.3、 体育：2022年北京冬奥会计划于2月4日开幕，各项准备工作就绪 ............................................................... 15 3.4、 教育：新东方在线与天猫精灵宣布达成合作；上海拟安排教师课后服务报酬 ................................................ 15 4、 公告总结：部分公司发布关于回购公司股份的进展公告 ............................................................................................... 15 5、 板块行情综述：A股传媒板块2021年第49周表现弱于创业板指，弱于上证综指 ................................................... 17 6、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： iOS游戏免费榜排名——《亿万人生》为内地iOS游戏免费榜第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ........................................................................................................................................................................................... 6 图2： iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS免费畅销榜第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ........................................................................................................................................................................................... 6 图3： 教育板块周跌幅最大，出版板块周跌幅最小（2021.11.29-2021.12.03） ................................................................. 18 图4： 相对传媒指数/沪深300，出版板块均获得最高超额收益（2021.11.29-2021.12.03） ............................................. 18 表1： 腾讯手游表现优异（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ....................................................... 7 表2： TapTap新游安卓预约榜排名——《幻塔》获新游本周预约榜第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ........................................................................................................................................................................................... 9 表3： TapTap新游iOS预约榜排名——《梦幻之城》获新游本周预约榜第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ...................................................................................................................................................................... 10 表4： 薇娅viya直播间热度指数排本周第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） .................... 10 表5： 天猫超市位居店铺指数第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ..................................... 10 表6： 院线电影数据—《扬名立万》获周票房第一（2021.11.29-2021.12.04）（截止时间：2021.12.04 22:00） ....