1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 科技巨头布局元宇宙系列报告4：华为河图，底层架构的“中国之光” ■科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架：以体验升级为终倒推必备的要素，分拆出元宇宙研究框架的六大组件。首先是提供元宇宙体验的硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作系统，其次是支持元宇宙平稳运行的后端基建（5G/算力与算法/云计算/边缘计算）与底层架构（引擎/开发工具/数字孪生/区块链），再次是元宇宙中的核心生产要素（人工智能），最终呈现为百花齐放的内容与场景，以及元宇宙生态繁荣过程中涌现的大量提供技术与服务的协同方。以我们建立起来的元宇宙研究框架为主脉络，来跟踪海内外科技公司的动向，以判定各巨头在布局元宇宙方向上的资源禀赋、优劣势、发力路径等。 ■元宇宙尚处于早期发展阶段，科技公司们的一举一动，既是为自身保持现有的行业地位添砖加瓦，也将透过自身努力共同塑造着元宇宙的最终形态。我们通过跟踪海内外科技巨头的元宇宙布局动向，一方面能够动态跟踪并阶段性评估各公司的未来潜力，另一方面也能够敏锐于元宇宙的前进节奏与发展阶段。继Facebook、微软、英伟达之后，开启本系列研究的第四篇——华为。 ■华为布局元宇宙着力于XR核心环节自主权的争夺与5G行业标准的制定。XR方面，华为不仅发布XR专用芯片，游戏控制器和VR头显相关专利，更是围绕“1+8+N”战略集结了5G、云服务、AI/VR/AR等一系列前沿技术，同时通过自研、扶持开发者、与游戏厂商合作等多种形式，不断丰富鸿蒙内容生态。5G方面，华为是全球端到端标准的最大贡献者，在端到端的网络端、芯片端、终端均占据主导地位，真正构建网络-芯片-终端的端到端能力。按照我们上文划分的元宇宙研究框架的六大组件，目前华为在硬件及操作系统、底层架构以及后端基建这三大组件方向上均着力布局。  硬件及操作系统：华为XR战略为“端+管+云”协同打造繁荣开放的生态体系；同时XR也是华为1+8+N全场景智慧化战略不可或缺的组成部分。华为在芯片及操作系统等核心环节谋求自主权，自研海思XR专用芯片挑战高通霸权，鸿蒙系统、VR/AR Engine尝试构建自有闭环生态。  底层架构：河图Cyberverse依托终端硬件产品和华为地图数据，基于3D地图及VRAR的融合，再通过空间计算链接用户、空间与数据，最终给华为移动终端用户带来全新的交互模式与视觉体验。  后端基建：华为全球5G标准核心必要专利数量排名第一，在MassiveMIMO、SDN/NFV、全频谱接入、网络切片、边缘计算等5G关键技术均有所涉及且排在前列。华为在端到端5G标准的总体贡献超过全球所有企业。华为真正具备“网络+芯片+终端”的端到端能力。 Table_Tit le 2021年11月15日 传媒 Table_BaseI nfo 行业专题报告 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.98 0.70 -16.93 绝对收益 -2.36 0.99 -15.02 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 相关报告 科技巨头布局元宇宙系列报告3：卡位元宇宙世界硬件底层的英伟达——GPU、AI、Omniverse 2021-11-09 科技巨头布局元宇宙系列报告2：——微软最先提出并专注于企业元宇宙 2021-11-03 科技巨头布局元宇宙系列报告1：Facebook，改名为Meta 2021-10-29 -18%-13%-8%-3%2%7%12%17%202 0-11202 1-03202 1-07媒体(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■信息的感知升级——全息、信息的获取升级——所见即所得，河图Cyberverse打造全息互联网。河图目标是希望构建一个地球级、与现实世界无缝融合、不断演化的虚拟世界。一方面，华为河图Cyberverse采集多数据融合的高精度空间信息打造全息空间生成平台；另一方面结合高真实感渲染技术将虚拟世界现实化。同时，为了连接虚拟世界和真实世界，华为加码“厘米级的空间计算”，将两个世界的信息连在一起，将每一个空间位臵变成IP地址，再通过强AI环境/物体理解，让用户直接获取想要的信息。在做好上述底层建筑之后，华为加大内容生态投入，为开发者提供10万+海量资源，轻松建模的应用工具，鼓励共创共享，并打造可持续的内容市场环境。 ■以安信元宇宙研究框架来展望全球元宇宙的区域布局，美国在硬件及操作系统、底层架构方面远超其他区域；中国在内容与场景、协同方这两大方向有先天优势，并有望在后端基建、人工智能这两大方向奋力追赶，但硬件及操作系统、底层架构这两大方向上，唯有华为具备一定的资源禀赋及底层技术积累，且华为河图承载着中国“底层架构”方面的希冀。 ■风险提示：海外疫情控制不及预期；中美贸易摩擦；反垄断监管趋严风险；流动性环境收紧超预期；海外市场竞争加剧。 行业专题报告/传媒 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架 .............................................................................. 4 2. 华为：以硬科技争夺产业链话语权，河图Cyberverse打造全息互联网 ............................. 5 2.1. 硬件及操作系统：谋求核心环节自主权——芯片、操作系统...................................... 5 2.2. 底层架构：河图Cyberverse通过空间计算链接用户、空间与数据............................. 7 2.3. 后端基建：定义5G标准，卡位全链环节 .................................................................. 8 3. 华为元宇宙发展方向展望 ................................................................................................... 9 4. 投资建议...........................................................................................................................11 4.1. 硬件入口及操作系统 ................................................................................................11 4.2. 后端基建 ..................................................................................................................11 4.3. 底层架构 ..................................................................................................................11 4.4. 核心生产要素（人工智能） ......................................................................................11 4.5. 内容与场景 ..............................................................................................................11 4.6. 协同方 .....................................................................................................................11 5. 风险提示...........................................................................................................................11 图表目录 图1：安信证券元宇宙研究框架 .............................................................................................. 4 图2：华为围绕XR全场景，E2E构建XR核心能力 ............................................................... 5 图2：华为VR Glass .............................................................................................................. 6 图3：华为一体机MateStation X ............................................................................................ 6 图5：河图Cyberverse手机录屏画面——虚实融合的全新体验 .............................................. 7 图6：河图Cyberverse手机录屏画面——室内空间计算 ......................................................... 8 图7：华为天罡芯片................................................................................................................ 9 图8：华为巴龙5000芯片 ...................................................................................................... 9 行业专题报告/传媒 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架 元宇宙尚处于早期发展阶段，科技公司们的一举一动，既是为自身保持现有的行业地位添砖加瓦，也将透过自身努力共同塑造着元宇宙的最终形态。我们通过跟踪海内外科技巨头的元宇宙布局动向，一方面能够动态跟踪并阶段性评估各公司的未来潜力，另一方面也能够敏锐于元宇宙的前进节奏与发展阶段。继Facebook、微软、英伟达之后，开启本系列研究的第四篇——华为。 元宇宙的构建是一个庞大而复杂的系统化工程，我们尝试按照价值传导机制，以体验的升级为终点，倒推实现这种体验所必备的要素，进而分拆出元宇宙研究框架的六大组件。首先是提供元宇宙体验的硬件入口（VR/AR/MR/脑机接口）及操作