1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（三）：海外云厂商在元宇宙基础架构端的布局有望提升光模块需求 ■预计头部云厂商将在2022年进入扩张周期：根据Dell'Oro Group预测，2022年全球数据中心资本支出将同比增长17%，其中超大规模云服务提供商的数据中心支出将同比增长30%，预计前4大云服务提供商（亚马逊，谷歌，Meta和微软）的数据中心资本支出将超过200亿美元，据此数据分析头部云厂商资本开支将在2022年进入扩张周期。全球前十大云服务提供商计划明年在30多个地区新建数据中心，并将增加对新服务器架构和网络升级的投资。云服务提供商还将增加在人工智能基础设施上的支出，使公司部署应用程序更智能自动化，并为布局元宇宙奠定基础。 ■元宇宙带来的数据流量增长是数通光模块需求底层驱动：根据Meta三季度业绩发布会，公司2021年预计资本支出约为190亿美元，2022年预计资本支出将在290-340亿美元之间，同比增长50%-70%，主要投资于数据中心、服务器、网络基础设施和办公设施，其中推动资本支出增加的一个重要因素是对人工智能和机器学习功能的投资。从长远来看，随着Meta将其商业模式转向元宇宙，资本支出投资将由AR和VR等视频和计算密集型应用推动。元宇宙的发展带来了高速增长的流量需求，能在流量和数据传输端最直观地影响基础设施产业链。根据工信部数据，2021年前三季度移动互联网累计流量达1608亿GB，同比增长35.8%。光模块作为光电信号转换设备，是元宇宙虚拟空间与服务器所在真实空间之间数据流量转换的核心硬件基础，光通信产业链供应商有望从元宇宙建设的热潮中充分受益。 ■元宇宙AI布局促进数传技术快速迭代：领先的云厂商正在增加对专为AI工作负载量身定制的新基础架构的支出。部分Tier 1云厂商正在部署400 Gbps及更高速率的以太网网络，以确保服务器连接不会随着数据集变大而被限制。当前大型数据中心驱动200G/400G高速光模块的需求迅速释放，元宇宙的发展将带动云计算和大数据需求的进一步增加，这将进一步推动光模块市场向高速、高端光模块迈进。LightCounting预测，光模块市场将从2020年的80亿美元增加到2026年的145亿美元。其中，400G/800G高速光模块的销量将占到60%。随互联网厂商业务壮大，数据通讯体量已超出现有数据中心承载能力，数据信息传输边际成本日渐走高。硅光子技术架构下，光电传输器件具备产能与成本成反比的优势，有助于数据中心以更低能耗提高信息传输可靠性，拓展多元功能嵌入方式，满足未来超大体量数据传输需Table_Tit le 2021年12月30日 通信 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.29 12.63 6.30 绝对收益 0.78 12.98 1.80 张真桢 分析师 SAC执业证书编号：S1450521110001 zhangzz2@essence.com.cn 相关报告 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（二）：运营商在元宇宙内容端的布局 2021-12-22 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（一）：通信龙头在元宇宙XR端的布局 2021-12-20 “实体清单”对通信海缆公司业务无实质影响 2021-12-18 新能源+元宇宙，一体两翼下的通信行业新格局（更正版） 2021-12-04 新能源+元宇宙，一体两翼下的通信行业新格局 2021-12-02 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%202 0-12202 1-04202 1-08通信(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 求。根据英特尔官方信息，英特尔研究院近期成立了面向数据中心互连的集成光电研究中心，加速光互连输入/输出（I/O）技术在性能扩展和集成方面的创新，专注于硅光电子、CMOS电路和链路架构，以及封装集成和光纤耦合等技术。 ■国内光模块厂商竞争力进入世界先进行列：目前国内光模块企业已经覆盖10G、25G、40G产品，国内100G、400G等产品都实现了全产品布局。国内已有光迅科技、华工正源等多家全产业链布局的企业，部分国内企业已成为海外领先厂商核心供应商。根据Lightcounting，2020年全球前十大光模块厂商中，中国厂商占据5位。此外，国内外厂商已经开始布局800G光模块产品，国内很多厂商比海外领先厂商更早推出新品，中国厂商有望在未来的800G世代竞争中获得先发优势。 ■建议关注：中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、天孚通信（300394.SZ） ■风险提示：云厂商资本开支不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、芯片供给不足风险 行业快报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业快报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034