1 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（五）：海外云厂商布局元宇宙办公，关注国内已落地元宇宙会议通信系统厂商 ■Meta已有VR协作平台落地，微软紧跟其后。2021年8月，Meta推出VR协作平台Horizon Workrooms，旨在通过VR的强大功能提高团队远程协作、沟通和连接的能力。Horizon Workrooms将工作室最先进的技术整合到Quest 2的体验中，使用混合现实桌面和键盘跟踪、手部跟踪、远程桌面流、视频会议集成、空间音频和新的 Oculus Avatars 等功能创造了一种不同的生产力体验。2021年11月，微软于官网公布将于2022年推出Mesh for Microsoft Teams功能。该功能将 Microsoft Mesh 的混合现实功能（允许不同物理位臵的人员加入协作和共享全息体验）与 Microsoft Teams 的生产力工具相结合，用户可以在其中加入虚拟会议、发送聊天、协作处理共享文档等。Mesh for Teams 的大多数用户将以自己的自定义头像身份加入 Teams 会议，而不是静态图片或视频，组织还可以在 Teams 中构建沉浸式空间（元宇宙）。Mesh for Teams 用户可以将他们的头像带入这些空间，进行混合和交流，在项目上进行协作。Mesh for Teams旨在使在线会议更加有趣，更加个性化，更加引人入胜。它也是通往元宇宙的门户——一个持久的数字世界，居住着人，地点和事物的数字孪生体。我们认为跨系统的、集成的、综合性的元宇宙产品已经在办公会议领域悄然落地。 ■我们认为元宇宙早已脱离概念，进入产品落地阶段，建议积极关注国内优质科技厂家对该领域的探索和布局。随着全球进入常态化防控的后疫情时代，线上和线下混合工作的方式已渗透多种场景，带来了云视频产业内容与模式的革新。伴随音视频底层技术与业务融合，应用需求与应用场景不断拓展，纵观国内政企客户对于云视频的应用更为侧重“沉浸式，高安全，高可靠，高服务”兼顾的混合云新范式。面向5G和国产化，会畅通讯加速商业元宇宙底层引擎布局。2021年9月，会畅通讯领投中创视讯新一轮融资，并将与中创视讯加深在国产化与信创市场、下一代音视频引擎等方面的布局合作，推动面向5G，国产化和商业元宇宙底层音视频技术的技术创新和场景创新，连接更多企业级用户线上+线下场景。根据沙利文头豹研究院最新《2021年中国智能视频会议解决方案行业报告》发布的Frost Radar弗若斯特雷达图显示，公司产品综合竞争力位居领导者象限，仅次于华为，持续引领云视频全行业。截止2021年中期，会畅通讯云视频政企用户已突破Table_Tit le 2022年01月16日 通信 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.52 10.97 9.43 绝对收益 -4.60 6.80 -3.97 张真桢 分析师 SAC执业证书编号：S1450521110001 zhangzz2@essence.com.cn 相关报告 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（四）：云厂商纷纷布局元宇宙，与头部互联网厂商绑定的第三方IDC服务商有望率先受益 2022-01-09 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（三）：海外云厂商在元宇宙基础架构端的 布 局 有 望 提 升 光 模 块 需 求 2021-12-30 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（二）：运营商在元宇宙内容端的布局 2021-12-22 国内硬科技厂商元宇宙布局系列报告（一）：通信龙头在元宇宙XR端的布局 2021-12-20 “实体清单”对通信海缆公司业务无实质影响 2021-12-18 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%202 1-01202 1-05202 1-09通信(中信) 沪深300 2 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 150万。过去两年中，会畅通讯整体大幅提升了研发投入，提前布局了面向AR（增强现实）+VR（虚拟现实）+MR（混合现实）等新一代视频通讯的音视频底层引擎，构建帮助企业级用户提升经营效率，应对复杂工作场景和多元沟通方式的下一代平台。根据公司官方，目前已有面向新应用场景的下一代三维云视频平台，正在与多个客户进行共创。 ■此外，元宇宙被写入多地政府工作报告。2021年12月，上海市发布《电子信息产业发展“十四五”规划》，提出要加强元宇宙底层核心技术基础能力的前瞻研发，推进深化感知交互的新型终端研制和系统化的虚拟内容建设，探索行业应用，这是元宇宙首次被写入地方“十四五”产业规划。2022年1月10日、11日，合肥、武汉相继召开人大会议，同时把元宇宙写入《政府工作报告》中。合肥在《政府工作报告》中表示，未来五年，合肥将前瞻布局未来产业，瞄准元宇宙、超导技术、精准医疗等前沿领域，打造一批领航企业、尖端技术、高端产品，用未来产业赢得城市未来。武汉亦表示，要加快壮大数字产业，推动元宇宙、大数据、云计算、区块链、地理空间信息、量子科技等与实体经济融合，建设国家新一代人工智能创新发展试验区，打造小米科技园等5个数字经济产业园。此外，目前杭州已成立元宇宙专委会；无锡发布了《太湖湾科创带引领区元宇宙生态产业发展规划》，提出打造国内元宇宙生态产业示范区；北京也表示将推动组建元宇宙新型创新联合体，探索建设元宇宙产业聚集区；作为继北京、上海、深圳之后中国第四大通信技术及设备研发中心，成都布局成立元宇宙产业联盟，将构建交子大道元宇宙中心。 ■投资建议：建议关注国内优质桌面会议及视频会议厂商在元宇宙的布局，建议关注会畅通讯（300578.SZ）三维云视频平台，建议关注亿联网络（300628.SZ）与微软Teems合作 ■风险提示：元宇宙发展不及预期、政策变动风险、元宇宙产品对营收增长拉动较小风险 行业快报/通信 3 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业快报/通信 4 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034