2021年11月股指月报：中期震荡偏弱

红塔期货投资咨询业务资格云证监许可[2012]291号中期震荡偏弱2021年11月股指月报红塔期货HONGTAFUTURES 研究员：李大荣 从业资格号：F0231478 投资咨询号：Z0001610 Email：lidarong@hongtaqh.com 股指 估值货币环境宏观经济技术面 策略仅作参考之用，请仔细阅读文件末尾【免责声明】中期震荡偏弱2021.11.10至11月9日，沪深300市盈率18.07，市净率1.56倍，市净率5年百分位数58%，10年百分位数58%，处于周期波动中的向上阶段，明显高于中值。三季报公布，影响市净率小幅下降。货币政策比2020年收紧。9月末，广义货币(M2)同比增长8.3%，增速比上月高0.1百分点。狭义货币(M1)同比增长3.7%，创19年12月以来新低。社融存量同比增速10%，增速比上月末低0.3百分点。新增信贷1.78万亿元，比上年同期少增1397亿元。市场对四季度社融走势并不悲观。当前货币环境不支持估值上涨。 经济回落。1－9月份，规模以上工业企业实现利润同比增长44.7%，比2019年1－9月份增长41.2%，两年平均增长18.8%。1－8月份比2019年1－8月份增长49.5%，两年平均增长19.5%。 沪深300指数长期趋势下跌；中期趋势震荡偏弱，运行于收敛三角形中，向下破位可能更大些；短线向下：30分钟30、60均线向下，呈空头排列。建议观望或少量空单持有。 风险因素：欧美退出宽松政策、美股大幅调整 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】估值图1：沪深300市净率（周）数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司至11月9日，沪深300市盈率18.07，市净率1.56倍，市净率5年百分位数58%，10年百分位数58%，处于周期波动中的向上阶段，明显高于中值。三季报公布，影响市净率小幅下降。当前货币环境不支持估值上移。数据来源：Wind市净率:沪深300:周11-12-3112-12-3113-12-3114-12-3115-12-3116-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3111-12-311.21.41.61.82.02.22.4倍倍 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】货币图2：M1与M2增速图3：十年期国债与7天期逆回购数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司9月末，广义货币(M2)同比增长8.3%，增速比上月高0.1百分点。狭义货币(M1)同比增长3.7%，创19年12月以来新低。社融存量同比增速10%，增速比上月末低0.3百分点。新增信贷1.78万亿元，比上年同期少增1397亿元。市场对四季度社融走势并不悲观。人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，利率为1.75%，相当于变相降息，同时央行持续出手开展大规模逆回购，这在月初时点较为罕见，货币政策已有松动迹象。当前货币环境不支持估值上涨。数据来源：Wind国债到期收益率:10年:周逆回购利率:7天:周16-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3116-12-312.22.42.62.83.03.23.43.63.84.0%%0510152025302012201320142015201620172018201920202021%M1与M2增速M1:同比 %M2:同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图4：工业企业利润图5：PMI指数数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司经济回落压力加大。1－9月份，规模以上工业企业实现利润同比增长44.7%，比2019年1－9月份增长41.2%，两年平均增长18.8%。1－8月份比2019年1－8月份增长49.5%，两年平均增长19.5%。9月份，规模以上工业企业利润同比增长16.3%，比8月加快6.2个百分点。10月制造业PMI为49.2%，较上月下降0.4个百分点，连续7个月下降，且连续2个月运行在50%以下，制造业增速放缓。-500501001502002012201320142015201620172018201920202021%工业企业:利润总额:当月同比 %454749515355572012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-01%PMI财新中国PMI 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图6：房地产投资与销售面积图7：汽车销售数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司1-9月全国商品房销售面积同比增长11.3%，上月数据为15.9%。比2019年1-9月份增长9.4%，两年平均增长4.6%。中汽协，9月乘用车产销分别完成176.7万辆和175.1万辆，同比分别下降13.9%和16.5%，降幅比8月分别扩大2和4.8个百分点。-20-10010203040502012201320142015201620172018201920202021%房地产开发投资完成额:累计同比 %商品房销售面积:累计值:环比增加:同比 %-60-40-200204060801002012201320142015201620172018201920202021%零售额:汽车类:当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图8：固定资产投资图9：社会消费品零售总额数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司1-9月份，全国固定资产投资同比增长7.3%，涨幅较前8月收窄1.6个百分点。两年平均增长3.8%，比上月下降0.2个百分点。9月社会消费品零售总额同比增长4.4%，较上月上升1.9个百分点。两年平均增速为3.8%，比上月上升2.3个百分点。-30-20-100102030402012201320142015201620172018201920202021%社会消费品零售总额:当月同比 %社会消费品零售总额:实际当月同比 %-70-60-50-40-30-20-1001020302012201320142015201620172018201920202021%固定资产投资完成额:当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图10：美元价进出口同比数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司海关总署周日公布数据称，以美元计，10月份我国进出口总值5159亿美元，同比增长24.3%，环比下降5.3%，比2019年同期增长34.5%。中国10月出口金额同比增长27.1%，增速较上月下降1个百分点；进口同比增长20.6%，增速比上月加快3个百分点。当月实现贸易顺差845.4亿美元，比上月增加177.8亿美元。-100-500501001502002012201320142015201620172018201920202021%出口金额:当月同比 %进口金额:当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】宏观经济图11：CPI同比图12：PPI同比数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司10月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨1.5%，较9月涨幅扩大0.8个百分点，创2020年10月以来新高。工业品出厂价格（PPI）同比上涨13.5%，涨幅较9月扩大2.8个百分点，续创历史新高。-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-10-50510152012201320142015201620172018201920202021%PPI:全部工业品:当月同比 %PPI:全部工业品:环比 %-10-505101520252012201320142015201620172018201920202021%CPI:当月同比 % CPI:食品:当月同比 % 仅作参考，请仔细阅读文件末尾【免责声明】技术分析图13：沪深300图14：IF指数30分钟数据来源：ＷＩＮＤ红塔期货有限责任公司沪深300指数长期趋势下跌；中期趋势震荡偏弱，运行于收敛三角形中，向下破位可能更大些；短线向下：30分钟30、60均线向下，呈空头排列。建议观望或少量空单持有。 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。免责声明 Contact Us 联系我们昆明营业部电话：: 0871-63614770, 0871-63614046传真：0871-63614046邮编：650021地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼大理营业部电话：0872-2223100传真：0872-2223884邮编：671000地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号曲靖营业部电话： 0874-3297788, 0874-3290886传真：0874-3290939邮编： 655000地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺玉溪营业部电话：0877-6792883传真：0877-6577469邮编： 653100地址：云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区贵阳营业部电话：0851-85966422传真：0851-85945733邮编：550012地址：贵州省贵阳市南明区花果园亚太中心3501上海分公司电话： 021-60737258, 021-60737270邮编： 200233地址：上海市虹口区黄浦路99号2105室福州营业部电话： 0591-83259287传真：0591-83616830邮编：350009地址：福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上 浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公张家港营业部电话：0512-58229789, 0512-58221789邮编：215600地址：江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新 天地广场）Z206常州营业部电话： 0519-86885850邮编： 213016地址：江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806公司总部云南省昆明市春城路168号 邮编：650011蒙自营业部电话： 0873-3948668邮编： 661100地址：云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号浙江分公司电话： 0571-86650970邮编： 310000地址：浙江省杭州市江干区四季青街道财富金融中心2幢4803室山东分公司电话： 0532-55795735传真： 0532-55795735邮编： 266061地址：山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户