2021年8月股指月报：中期震荡偏弱

红塔期货投资咨询业务资格云证监许可[2012]291号中期震荡偏弱2021年8月股指月报红塔期货HONGTAFUTURES 研究员：李大荣从业资格号：F0231478投资咨询号：Z0001610Email：lidarong@hongtaqh.com 股指估值货币环境宏观经济技术面策略中期震荡偏弱2021.8.10至8月9日，沪深300市盈率18.27，市净率1.68倍，市净率5年百分位数86%，10年百分位数75%，处于周期波动中的向上阶段，明显高于中值。因打破刚兑，利率长期趋势走低，房地产分化，调控趋严，估值中枢有上移可能，当前位置出现估值尖顶可能不大。货币政策比2020年收紧。6月末，广义货币(M2)同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点。狭义货币(M1)同比增长5.5%。社融存量同比增速11%。6月，金融机构新增人民币贷款2.12万亿元，同比多增3086亿元。社融增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元。两者均远超预期。7月9日，中国人民银行宣布，普遍下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。政策出台时机，非定向降准，超出预期，货币政策有宽松微调可能。经济增长见顶可能大。消费离正常值8%相差较远，基本恢复之前，经济增速下降也是很缓慢的。第二季度GDP增长7.9%。1－6月份，规模以上工业企业实现利润同比增长66.9%，比2019年1－6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%。1－5月份比2019年1－5月份增长48%，两年平均增长21.7%。6月份，规模以上工业企业利润同比增长20%，比5月回落16.4个百分点。沪深300指数长期趋势上涨；中期趋势震荡偏弱，中短期均线空头排列；短线向上：30分钟30、60均线向上，呈多头排列。IH走势最弱，IC走势最强，但波动性较小。建议观望。欧美退出宽松政策、美股大幅调整、疫情发展 估值图1：沪深300市净率（周）数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司至8月9日，沪深300市盈率18.27，市净率1.68倍，市净率5年百分位数86%，10年百分位数75%，处于周期波动中的向上阶段，明显高于中值。因打破刚兑，利率长期趋势走低，房地产分化，调控趋严，估值中枢有上移可能，当前位置出现估值尖顶可能不大。数据来源：Wind市净率:沪深300:周11-12-3112-12-3113-12-3114-12-3115-12-3116-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3111-12-311.21.41.61.82.02.22.4倍倍 货币图2：M1与M2增速图3：十年期国债与7天期逆回购数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司6月末，广义货币(M2)同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点。狭义货币(M1)同比增长5.5%。社融存量同比增速11%。6月，金融机构新增人民币贷款2.12万亿元，同比多增3086亿元。社融增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元。两者均远超预期。7月9日，中国人民银行宣布，普遍下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。政策出台时机，非定向降准，超出预期，货币政策有宽松微调可能。二季度《货币政策执行报告》对国内外经济形势的展望明显较一季度转为谨慎。货币政策“既有力支持实体经济，又坚决不搞‘大水漫灌’”。0510152025302011201220132014201520162017201820192020%M1:同比%M2:同比%数据来源：Wind国债到期收益率:10年:周逆回购利率:7天:周16-12-3117-12-3118-12-3119-12-3120-12-3116-12-312.22.42.62.83.03.23.43.63.84.0%% 宏观经济图4：工业企业利润图5：PMI指数数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司经济增长见顶可能大。国家统计局：第二季度GDP增长7.9%。1－6月份，规模以上工业企业实现利润同比增长66.9%，比2019年1－6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%。1－5月份比2019年1－5月份增长48%，两年平均增长21.7%。6月份，规模以上工业企业利润同比增长20%，比5月回落16.4个百分点。6月制造业PMI小幅回落0.5个点至50.4，是2020年3月以来的最低点。-500501001502002011201220132014201520162017201820192020%工业企业:利润总额:当月同比%45474951535557%PMI财新中国PMI 宏观经济图6：房地产投资与销售面积图7：汽车销售数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司1-6月全国商品房销售面积同比增长27.7%，上月数据为36.3%。中汽协：6月乘用车产销分别完成155.5万辆和156.9万辆，同比分别下降13.7%和11.1%，环比分别下降3.8%和4.7%，与2019年相比，乘用车产销同比下降3%和9.4%，产销增速较5月均由正转负。-20-10010203040502011201220132014201520162017201820192020%房地产开发投资完成额:累计同比%商品房销售面积:累计值:环比增加:同比%-60-40-200204060801002011201220132014201520162017201820192020%零售额:汽车类:当月同比% 宏观经济图8：固定资产投资图9：社会消费品零售总额数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司1-6月份，全国固定资产投资同比增长12.6%，涨幅较前5月收窄2.8个百分点。6月社会消费品零售总额同比增长12.1%，比2019年6月份增长10.0%，两年平均增速为4.9%。-80-60-40-20020402011201220132014201520162017201820192020%固定资产投资完成额:当月同比%-30-20-100102030402011201220132014201520162017201820192020%社会消费品零售总额:当月同比%社会消费品零售总额:实际当月同比% 宏观经济图10：美元价进出口同比数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司据海关统计，今年前7个月，我国外贸进出口总值21.34万亿元，同比增长24.5%。其中出口11.66万亿元，同比增长24.5%；进口9.68万亿元，同比增长24.4%。7月份当月，我国外贸进出口总值3.27万亿元，同比增长11.5%。-100-500501001502002011201220132014201520162017201820192020%出口金额:当月同比%进口金额:当月同比% 宏观经济图11：CPI同比图12：PPI同比数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司统计局：6月全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.0%，环比上涨0.3%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨9.0%，环比上涨0.5%。-10-505101520252011201220132014201520162017201820192020%CPI:当月同比%CPI:食品:当月同比%-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00-8-6-4-202468102011201220132014201520162017201820192020%PPI:全部工业品:当月同比%PPI:全部工业品:环比% 技术分析图13：沪深300图14：IF指数30分钟数据来源：文化财经红塔期货有限责任公司沪深300指数长期趋势上涨；中期趋势震荡偏弱，中短期均线空头排列；短线向上：30分钟30、60均线向上，呈多头排列。IH走势最弱，IC走势最强，但波动性较小。建议观望。 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。免责声明 Contact Us 联系我们昆明营业部电话：: 0871-63614770, 0871-63614046传真：0871-63614046邮编：650021地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼大理营业部电话：0872-2223100传真：0872-2223884邮编：671000地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号曲靖营业部电话：0874-3297788, 0874-3290886传真：0874-3290939邮编：655000地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺玉溪营业部电话：0877-6792883传真：0877-6577469邮编：653100地址：云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区贵阳营业部电话：0851-85966422传真：0851-85945733邮编：550012地址：贵州省贵阳市南明区花果园亚太中心3501上海分公司电话：021-60737258, 021-60737270邮编：200233地址：上海市虹口区黄浦路99号2105室福州营业部电话：0591-83259287传真：0591-83616830邮编：350009地址：福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公张家港营业部电话：0512-58229789, 0512-58221789邮编：215600地址：江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206常州营业部电话：0519-86885850邮编：213016地址：江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806公司总部云南省昆明市春城路168号邮编：650011蒙自营业部电话：0873-3948668邮编：661100地址：云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号浙江分公司电话：0571-86650970邮编：310000地址：浙江省杭州市江干区四季青街道财富金融中心2幢4803室山东分公司电话：0532-55795735传真：0532-55795735邮编：266061地址：山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户