[Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2021年11月09日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 周一A股两市小幅收涨，上证指数收盘涨0.2%收报3498.63点，深证成指收涨0.32%，两市成交额10388亿元；沪深300收涨0.12%，上证50收盘跌-0.16%，创业板指涨0.82%，科创50收盘涨0.29%；北向资金净流出10.03亿元。海外方面，美国三大股指集体收涨，道指涨0.29%，标普500涨0.09%，纳指涨0.07%；欧洲股市涨跌不一，亚太股市涨跌不一。11月8日，人民银行公告称，已创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。随着这一工具落地生效，符合条件的金融机构将获得低成本资金，向具有显著碳减排效应的重点领域释放优惠利率融资，撬动更多社会资金参与碳减排市场。行业方面可关注：1）景气度持续向好、政策催化不断的风电、光伏等；2）半导体、芯片、军工等科技成长主线；3）低估的地产、券商、银行等大金融板块。 研报精选 消费：美妆国际品牌表现优于国内，珠宝港资品牌集体高增 [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3,498.63 0.20% 深证成指 14,508.86 0.32% 沪深300 4,848.18 0.12% 科创50 1,400.80 0.29% 创业板指 3,380.29 0.82% 上证50 3,196.27 -0.16% 上证180 9,943.64 0.13% 上证基金 7,495.24 0.02% 国债指数 190.19 0.07% [Table_InterIndex] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 36432.22 0.29% S&P500 4701.70 0.09% 纳斯达克 15982.36 0.07% 日经225 29507.05 -0.35% 恒生指数 24763.77 -0.43% 美元指数 94.05 -0.19% [Table_MeetContact] 主持人: 刘馨阳 Email: liuxy1@wlzq.com.cn 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 $$start$$ [Table_MeetContent] [Table_Content] 核心观点 周一A股两市小幅收涨，上证指数收盘涨0.2%收报3498.63点，深证成指收涨0.32%，两市成交额10388亿元；沪深300收涨0.12%，上证50收盘跌-0.16%，创业板指涨0.82%，科创50收盘涨0.29%；北向资金净流出10.03亿元。海外方面，美国三大股指集体收涨，道指涨0.29%，标普500涨0.09%，纳指涨0.07%；欧洲股市涨跌不一，亚太股市涨跌不一。11月8日，人民银行公告称，已创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。随着这一工具落地生效，符合条件的金融机构将获得低成本资金，向具有显著碳减排效应的重点领域释放优惠利率融资，撬动更多社会资金参与碳减排市场。行业方面可关注：1）景气度持续向好、政策催化不断的风电、光伏等；2）半导体、芯片、军工等科技成长主线；3）低估的地产、券商、银行等大金融板块。 分析师 徐飞 执业证书编号 S0270520010001 研报精选 美妆国际品牌表现优于国内，珠宝港资品牌集体高增 ——10月美妆珠宝电商数据跟踪 行业核心观点： 10月淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为127亿元，同比-31%，珠宝饰品成交额45亿元，同比+1%。美妆GMV较去年10月下滑，珠宝仅微升的原因推测是：①抖音、快手等新兴电商平台持续发力，对淘系平台产生分流；②去年疫情影响使得线上GMV基数较高。上市公司品牌天猫旗舰店方面，化妆品：10月国际品牌整体表现优于国内品牌，国内品牌珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好；珠宝饰品：港资品牌表现优于外资与内资品牌，内资品牌中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内消费恢复良好，美妆珠宝社零数据持续高增，建议关注美妆珠宝龙头公司。 投资要点： 美妆行业数据：10月淘系平台美妆GMV有所下滑，其中护肤类同比-28%，彩妆类同比-38%。2021年10月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为127亿元，同比-31%，环比-22%。其中，美容护肤类成交额同比-28%，环比-22%；彩妆类成交额同比-38%，环比-21%。 美妆品牌天猫旗舰店数据：10月国际与国内品牌GMV同比表现分化，国际品牌整体优于国内品牌。①国际品牌：欧莱雅旗下兰蔻/HR/阿玛尼分别同比+184%/+160%/+45%，欧莱雅/YSL分别同比-37%/-35%。雅诗兰黛旗下雅诗兰黛/海蓝之谜/Mac分别同比+646%/+93%/+36%，TF同比-33%。宝洁旗下SKII、OLAY高增，分别同比+325%/+57%。②国内上市公司品牌：珀莱雅旗下珀莱雅/优资莱分别同比+23%/+136%，彩棠同比-76%；上海家化旗下玉泽/佰草集分别同比-9%/+46%；丸美股份旗下丸美同比-53%；贝泰妮旗下薇诺娜同比+372%；水羊股份、华熙生物旗下多个品牌同比下滑。③国内未上市公司品牌：百雀羚数据较优，同比+39%，花西子同比-52%，上海上美旗下韩束/一叶子分别-16%/-81%。 珠宝行业数据：10月淘系平台珠宝饰品GMV同比微增，环比下滑。2021年10月，淘系平台珠宝饰品（黄金珠宝和饰品）成交额为45亿元，同比+1%，环比-11%。其中，黄金珠宝成交额同比-6%，环比-16%；饰品成交额同比+8%，环比-6%。 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 珠宝品牌天猫旗舰店数据：10月外资与内资品牌GMV同比表现分化，港资品牌集体高增。①内资品牌：同比增幅排名靠前的品牌分别为中国黄金（同比+789%）、明牌珠宝（同比+43%）、周大生（同比+42%）。②港资品牌：周生生（同比+129%）增速最高，六福珠宝/周大福/谢瑞麟分别同比+59%/+58%/+36%。③外资品牌：卡地亚表现较好，同比+55%。 风险因素：淘数据统计有误及统计不全风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 分析师 陈雯 执业证书编号 S0270519060001 万千财富，与您相连 万联证券研究所 www.wlzq.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Table_MeetReliefTip] 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 [Table_AdressInfo] 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场