通信行业跟踪周报：本周专题：通信行业Q3业绩稳中有升，估值仍较低，关注能源信息化等细分板块机会

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业跟踪周报 1 / 37 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 本周专题：通信行业Q3业绩稳中有升，估值仍较低，关注能源信息化等细分板块机会 增持（维持） 投资要点  本周策略观点：1、通信行业估值仍处低位，配置价值凸显：截至11月5日，通信行业整体TTM PE为35.38倍，当前估值水平仍处于历史低位，行业主要产品与技术应用场景依然广泛，未来通信行业估值有望继续回升。2、通信板块业绩增速较快，研发维持高位助力长期业绩持续提升：2021年第三季度通信行业实现营收2125.78亿元，同比上升16.83%，研发费用为126.31亿元，同比增加27.58%。随着运营商、物联网、能源信息化等细分行业加速发展，未来通信行业研发费用将继续保持增长趋势。3、行业多个细分赛道呈现快速增长态势：2021年前三季度网络设备和物联网两细分赛道的公司业绩增速较快，归母净利润同比增速分别为82.55%和69.59%。此外，能源信息化、PCB/IC载板等赛道有望迎来景气度向上拐点，长期业绩有望持续向好。  行业前瞻：2021全球6G技术大会（2021.11.23-11.25）  重点推荐（已覆盖）：中兴通讯、兴森科技、朗新科技、美格智能、中国电信、英维克、中国联通、威胜信息、华工科技、中科创达。  推荐（已覆盖）：运营商：中国电信、中国联通；5G主设备：中兴通讯、烽火通信、海能达；能源信息化：威胜信息；新能源配套：英维克、佳力图；光模块：天孚通信、华工科技、中际旭创、光迅科技；PCB：兴森科技、东山精密；光纤光缆：烽火通信；物联网/车联网：中科创达；IDC：奥飞数据、光环新网；散热：中石科技；UWB：浩云科技；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；云计算/边缘计算：优刻得；城市数字化转型相关：科大讯飞。  建议关注（未覆盖）：运营商：中国移动；服务器/路由器/交换机：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息；能源信息化：恒华科技；新能源配套：欧陆通、科创新源、科信技术；光模块：新易盛、剑桥科技、光库科技、博创科技；IC载板/PCB：深南电路、胜宏科技、崇达技术；光纤光缆：亨通光电、长飞光纤；物联网/车联网：广和通、移远通信、和而泰、拓邦股份；IDC：海兰信、宝信软件、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；北斗：振芯科技、欧比特、航天宏图、华测导航；碳中和：中天科技、科士达；城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；高清视频：兴图新科；云计算/边缘计算：网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；铁塔：中国铁塔；全国一网：歌华有线、广电网络；工业互联网：工业富联；大数据：每日互动、慧辰资讯；线上教育：世纪鼎利、立思辰；天线射频：通宇通讯、硕贝德、世嘉科技。  市场回顾：本周（2021年11月1日-2021年11月5日，下同）通信（申万）指数上涨4.00%；沪深300指数下跌1.35%，行业跑赢大盘5.35pp。东吴通信优选指数近期表现：本周上涨3.24%，年初至今上涨27.37%，跑赢通信申万指数32.76pp。  风险提示：运营商收入不及预期；政策扶持力度不及预期；5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信：本周专题：通信第三季度基金持仓环比持平，持续关注物联网及能源信息化赛道投资机会》2021-10-31 2、《通信：上周专题：华为发布鸿蒙OS 3.0，运营商Q3业绩稳增，关注物联网及智能化投资机会》2021-10-28 3、《通信行业点评报告：能源信息化持续推进，关注储能及配套设施、电网信息化、电动车智能化等赛道投资机会》2021-10-28 [Table_Author] 2021年11月07日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理 姚久花 yaojh@dwzq.com.cn -40%-20%0%20%2020-112021-032021-07沪深300通信(申万) 2 / 37 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 5 1.1. 近一周行情表现..................................................................................................................... 5 1.2. 本周策略观点速览................................................................................................................. 7 2. 本周专题解析 .................................................................................................................................. 9 2.1. 通信行业估值仍处历史低位，配置价值凸显..................................................................... 9 2.1.1. 通信21年前三季度股价走势和大盘相近................................................................. 9 2.1.2. 估值较上季度有所提升，仍处历史估值低位，配置价值凸显............................... 9 2.1.3. 通信前三季度涨跌幅前十股票................................................................................. 10 2.2. 净利润增速放缓，研发费用加速增长............................................................................... 10 2.2.1. 通信行业21Q3净利润增速放缓 .............................................................................. 10 2.2.2. 营收保持平稳增速，下游应用成熟有望带动业绩提升......................................... 11 2.2.3. 毛利率与销售净利率稳步提升................................................................................. 11 2.2.4. 研发费用加速增长，研发能力进一步增强............................................................. 12 2.3. 分板块21年前三季度业绩表现......................................................................................... 12 2.3.1. 通信行业整体表现良好，个别细分赛道高速增长................................................. 12 2.3.2. 运营商：运营商业绩持续向上，研发支出稳步提升............................................. 13 2.3.3. 网络设备：5G建设持续推进，业绩稳中有升 ....................................................... 14 2.3.4. IDC：营收与利润增速有所放缓，长期需求向好 ................................................... 15 2.3.5. 光模块：板块整体表现良好，新基建推进驱动长效增长..................................... 16 2.3.6. 物/车联网及模组：板块业绩保持高增长，下游需求进一步释放 ....................... 17 2.3.7. 云计算：短期业绩承压，长期空间广阔................................................................. 18 2.3.8. 光纤光缆：营收保持增长，企稳迹象显现............................................................. 19 2.3.9. PCB/IC载板：业绩大幅增长，国产替代拓宽行业空间 ........................................ 20 2.3.10. 连接器/线材：业绩增速较快，应用前景广阔 ..................................................... 21 2.3.11. 能源信息化：业绩稳步增长，行业前景广阔 ....................................................... 22 2.4. 建议关注个股2021年前三季度业绩情况......................................................................... 23 3. 本周动态点评 ................................................................................................................................ 25 4. 行业重点个股 ................................................................................................................................ 29 5. 各子行业动态 ................................................................................................................................ 35 5.1. 5G设备商/运营商................................................................................................................. 35