产能如期投产，业绩超出预期

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华创证券发布研究报告，当升科技发布三季报，营收超预期受益于销量大幅增长，扣非归母净利润环比稳步提升。21Q3营收同比、环比均增加受益于公司锂电正极材料销量大幅增长，整体业绩超预期。21Q3公司实现非经常性损益0.57亿元，其中中科电气股票带来的投资收益以及公允价值变动0.32亿元，公司追回比克电池应收款项带来0.30亿的信用减值损失转回，前三季度累计实现非经常性损益2.13亿元。21Q3公司实现扣非归母净利润2.23亿，环比增长26.7%，保持稳步提升。21Q3毛利率为16.9%，同比下降3.3pct，环比下降5.7pct，主要原因为原材料价格大涨但加工费上涨较小。公司加速产能布局，正极材料盈利能力出众。21Q3预计公司正极出货超1.3万吨，较21Q2正极1万吨出货量，环比增长30%，出货量环比提升得益于公司新增产能的逐步释放。此外，公司加速海外产能布局，已启动欧洲10万吨高镍正极生产基地的前期研究工作，预计2022年公司产能达到7.4万吨，助力公司业绩持续增长。