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全球大宗商品：CAPEX结构之变——供应端多维研究系列报告（二）报告指出，能源类大宗商品企业占整体CAPEX的比例一直保持在70%左右，是大宗商品CAPEX的核心驱动因素。然而，细分结构来看，大宗商品CAPEX绝对量有分化，相对比值均下行。此外，供应偏紧带来大宗商品企业整体盈利中枢抬升，而CAPEX下降带来大宗商品议价权向上游转移。因此，建议投资人对大宗商品价格保持谨慎，尤其是能源类产品及受益于定价权上移的油气上游。
