根据研报，水星家纺在21年前三季度实现了24.56亿元的收入，同比增长28.23%，归母净利润为2.5亿元，同比增长44.43%。其中，21Q3收入为8.37亿元，同比增长11.77%，归母净利润为0.86亿元，同比增长10.18%。21Q3毛利率为38.97%，同比增长3.64PCT，净利率为10.25%，同比下降0.15PCT。此外，21Q3存货达到10.63亿元，同比增长33%，应收账款天数为28天，同比增长1天。研报预测，公司有望在双十一预售中实现大幅增长，并预计21/22/22年收入将分别达到37.42/41.93/46.69亿元，归母净利润将分别达到3.67/4.16/4.65亿元。研报认为，公司目前在县级城市市占率已较高，但一二线开直营店还具备拓展空间，未来直营占比提升、产品结构优化、高毛利产品占比提升有望带动整体盈利能力提升。研报还提到，公司横向拓展多品类、主打场景式开发、新增窗帘及布艺软饰等，提高连带率；利用百丽丝进军拼多多市场。研报将21/22/23年收入从34.79/39/43.37亿元上调至37.42/41.93/46.69亿元，归母净利从3.51/3.96/4.42亿元上调至3.67/4.16/4.65亿元，对应EPS分别从1.31 /1.49/1.66元上调至1.37/1.56/1.75元。研报维持“买入”评级。
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