双良节能(600481) 21Q3业绩高增，硅片业务打开未来成长空间。公司发布公告，2021年前三季度实现营业收入22.67亿元，同比增长85.29%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长220.88%，扣非归母净利润1.55亿元，同比增长347.33%。硅片逐步通过客户验证，未来有望向其他客户持续渗透。2021年10月以来，公司接连与江苏润阳悦达/爱旭签订硅片销售长单，2022-2024年间，分别向江苏润阳悦达/爱旭提供总计13/21亿片单晶硅片，销售金额按现货价格估算为83.33/144.27亿元（含税）。2021年新建包头大尺寸硅片生产厂一期规模达20GW，产能共规划40GW。目前公司已经成功出炉首根大尺寸单晶硅棒并逐步产出硅片，销售合同的落地表明公司硅片质量逐步得到客户认可。公司与新疆新特和江苏中能签订多晶硅采购合同，提前锁定未来硅料供给。9月22日，公司同新疆新特和江苏中能签订长达5年期的多晶硅料采购合同（2022-2026年），采购量合计约13.495万吨。据硅业分会致密料价格预测，总采购金额将达174.68亿元。2021年以来硅料是光伏产业链中供给最为紧张环节，即硅料主要决定了产业链能否顺畅传导，公司依靠还原炉业务与硅料厂保持良好的合作关系，保障硅料的稳定供给。公司能够直接生产大尺寸硅片，具备明显后发优势。当前硅片大尺寸化的趋势日益明显。201尺寸硅片无法通过改造现有166尺寸以下硅片生产线实现生产。公司包头子公司采购的生长炉能够直接生产210硅片，并向下兼顾生产182/166等硅片，满足了下游企业对硅片大尺寸替代的需求。
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