公司发布2021年三季报，前三季度/单三季度实现营收255.8/99.0亿元，同比+25%/+11%；归母净利润6.7/0.5亿元，同比+42%/-89%；扣非归母净利润4.5/2.3亿元，同比+243%/+16%。21Q3公司非经损益达1.8亿元，主要因间接持股公司的股价波动产生投资损失，剔除非经影响，扣非环比增长286%。公司具备显著的利润增厚空间，随着自供比例的持续提升，公司具备显著的利润增厚空间。公司动力业务已经进入规模化增长阶段，第二成长曲线的路径清晰且前景广阔。预计2021-23年公司实现营收371/450/540亿元，实现归母净利润12/16/20亿元，对应PE估值66/49/41倍，考虑公司3C电芯和动力板块规模化增长后对估值的抬升作用，参考动力电池指数（931664.CSI）平均约101倍的TTM估值，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。
