汽车周报2018第35期：11月车市起步缓慢，特斯拉官宣降价

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年11月25日 分析师：孙志东 s1070518060004 ☎ 021-31829704  sunzhidong@cgws.com 联系人（研究助理）：刘佳 S1070118030025 ☎ 021-31829693  jialiu@cgws.com 联系人（研究助理）：吕方 S1070118080040 ☎ 010-88366060-8768  lvfang@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新能源产品集中发布，人工智能产业工作方案出台>> 2018-11-19 <<汽车市场持续低迷，龙头企业增速领先>> 2018-11-12 <<“银十”成色不足再低迷，一汽百度联手推红旗>> 2018-11-06 11月车市起步缓慢，特斯拉官宣降价 ——汽车周报2018第35期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 上汽集团 3.21 3.48 7.76 7.17 华域汽车 2.53 2.52 6.79 6.82 广汽集团 1.21 1.35 8.76 7.84 长城汽车 0.63 0.71 9.79 8.79 宇通客车 1.28 1.45 8.76 7.71 比亚迪 1.11 1.49 51.88 38.57 万里扬 0.42 0.53 15.65 12.52 精锻科技 0.76 0.95 16.11 12.98 宁波高发 1.29 1.60 11.76 9.53 双环传动 0.40 0.52 16.40 12.78 当升科技 0.66 0.91 40.98 29.61 三花智控 0.66 0.79 19.74 16.67 均胜电子 1.30 1.45 17.27 15.51 德赛西威 1.00 1.18 19.97 17.01 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：汽车板块本周下跌3.7%，跑输沪深300指数0.2个百分点。二级板块方面，汽车整车下跌2.2%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。整车板块下，乘用车、货车、客车子版块分别下跌1.7%、3.0%、5.3%。本周汽车零部件下跌涨4.2%，跑输沪深300指数0.7个百分点，汽车服务板块下跌6.9%，跑输沪深300指数3.4个百分点。本周沪深300指数表现高于上证综指0.2个百分点，汽车板块整体表现较差。  投资建议：  11月车市起步缓慢，4季度压力较大。根据乘联会数据，由于历史高基数因素带来今年4季度运行压力加大，因此车市周度运行持续承压。在连续几个月的同比负增长后，车市的增长趋于较大的压力，呈现前低后高趋势更为明显。11月的第一周的零售达到3.5万台的日均水平，零售同比增长-41%，这样的月初数据似乎也是逐步成为常态，第二周零售达到日均5.16万台水平，同比增速-23%。批发端第一周及第二周的同比增速分别为-38%及-24%.由于市场热消费热情在今年4季度仍是偏低的，在高基数和居民购房债务高企的消费挤压下，11月的零售压力是较大的，不过第二周相对第一周来看走势改善还是较好的。在行业继续整体承压的背景下，继续推荐产品结构较为完善、具有规模竞争优势的龙头企业上汽集团、广汽集团。 -30%-20%-10%0%10%汽车 沪深300 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业  特斯拉官宣在华降价，力图抢占中国市场。从11月22日起，特斯拉官网宣布将在中国的产品售价下调12%到26%，最高降幅达38.29万元。据特斯拉官网，调整价格后，中大型轿车Model S价格降幅为10.47-28.22万，最便宜的Model S 75D最新售价78.29万元，降幅约12%，Model S 100D最新售价95.46万元，降幅约12%，而Model S P100D最新售价109.1万元，降幅约26%，中大型SUV——Model X降价11.39-38.29万，起售价为86.18万元。回溯特斯拉今年在华售价调整过程，今年5月，中国财政部宣布从7月1日起进口车关税从25%下调至15%，特斯拉随后立即宣布Model S和Model X的在华售价降幅从4.83万元到9万元不等。但受中美贸易摩擦影响，中国从7月6日起将针对美国的整车进口关税从15%调整为40%，导致其销售表现在10月下滑70%。特斯拉表示，此次降价为了让更多的中国消费者享有特斯拉产品，公司选择了承担大部分关税来帮助客户降低购车成本。我们认为，特斯拉降价的另一个重要原因，是中国新能源汽车市场正呈现出良好发展势头，特斯拉如何抢占中国市场，是持续考研特斯拉的难题。1-10月，国内新能源汽车产销分别完成87.9万辆和86万辆，比上年同期分别增长70%和75.6%。特斯拉之外，传统车厂、合资车厂，以及崛起的造车新势力正对新能源车市虎视眈眈。建议关注比亚迪。  风险提示：宏观经济加速下滑风险，汽车行业竞争加剧风险，乘用车需求下滑超预期 目录 1. 市场表现回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 公司重大事项 ....................................................................................................................... 6 2.1 公司公告回顾 .............................................................................................................. 6 2.2 相关公司新闻 .............................................................................................................. 7 2.3 新能源汽车 .................................................................................................................. 8 2.4 智能汽车和车联网 .................................................................................................... 10 3. 新上市车型 ......................................................................................................................... 11 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 11 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅 ................................................................................................... 5 图2：汽车热点方向本周涨幅 ................................................................................................... 5 图3：行业本周涨幅 ................................................................................................................... 6 图4：重要个股本周涨幅 ........................................................................................................... 6 表1：本周新上市车型 ............................................................................................................. 11 1. 市场表现回顾  汽车板块表现：汽车板块本周下跌3.7%，跑输沪深300指数0.2个百分点。二级板块方面，汽车整车下跌2.2%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。整车板块下，乘用车、货车、客车子版块分别下跌1.7%、3.0%、5.3%。本周汽车零部件下跌涨4.2%，跑输沪深300指数0.7个百分点，汽车服务板块下跌6.9%，跑输沪深300指数3.4个百分点。本周沪深300指数表现高于上证综指0.2个百分点，汽车板块整体表现较差。 图1：汽车二级板块本周涨幅 资料来源：wind、长城证券研究所  热点方向表现：本周汽车相关概念均呈现不同程度的下跌，其中锂电池指数跌幅最大，达到6.5%。新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、汽车后市场、车联网、传统汽车概念本周跌幅分别为5.2%、6.4%、5.7%、5.6%、5.5%和3.7%。 图2：汽车热点方向本周涨幅 资料来源：wind、长城证券研究所  行业表现：本周上证综指跌幅为3.7%，27个行业均实现下跌。银行、食品饮料、医药生物跌幅较小，分别为1.7%、2.1%和2.6%；电子、计算机、钢铁跌幅居前，分别为7.7%、7.5%和7.3%。汽车行业涨幅在所有27个行业中位居第5位。 图3：行业本周涨幅 资料来源：wind、长城证券研究所  重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，光洋股份、双环传动、金固股份涨幅居前，为18.3%、13.5%、8.9%；浩物股份、广汇汽车、金龙汽车跌幅居前，分别为9.6%、9.4%和8.6%。 图4：重要个股本周涨幅 资料来源：wind、长城证券研究所 2. 公司重大事项 2.1 公司公告回顾  江淮汽车（600418）根据公司初步测算，公司2019年度产销计划为:产销各类整车及底盘50-60万辆，该产销计划为管理层初步目标,最终目标尚需经公司董事会批准。  奥特佳（002239）公司11月18日收到股东江苏帝奥控股集团股份有限公司（以下简称江苏帝奥）的通知，该公司所持有的本公司股份中的1700万股已于近日被人民法院解除司法冻结，同时以强制执行的方式划转给其相关债权人，划转依据为该公司与相关债权人签署的股票质押借款合同及债权债务双方在公证处签署并获取的强制执行公证书。该笔股权的质押状态同时解除。此次强制划转之前，江苏帝奥为本公司第一大股东。划转之后，江苏帝奥持有本公司491,813,167股股份，占本公司总股本的15.71%，持股比例已低于王进飞先生，因而成为本公司第二大股东，王进飞先生成为本公司第一大股东。  新泉股份（603179）公司于2018年6月4日公开发行可转换公司债券（以下简称“新泉转债”）450万张（4.5亿元），其中：公司控股股东江苏新泉志和投资有限公司（以下简称“新泉投资”）及