请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021年10月15日 投资策略 近期市场增量资金从何而来？——股市流动性月报（202109） 9月股市流动性有何变化？ 1）外资流入继续提速，单月净流入超300亿，配臵盘仍是入场主力，交易盘延续外流且幅度加大。 2）基金8月资金贡献显著增加，单月净流入约2188亿元，但9月新发节奏有所放缓。 3）私募规模持续扩容，但8月转为流出674亿元，私募赎回压力有所抬升。 4）险资规模小幅回升，单月股票及基金资产规模增加580亿，但全年仍维持净流出状态，前8个月累计净流出约2626亿元。 6）杠杆资金转为净流出，9月净流出146亿元，两融余额也环比降低300亿元，两融交易热情有所降温。 融资供给项： 1）外资（北上资金）：9月北上资金净流入305亿元。 2）公募（股票型+混合型）：8月混合偏股基金净流入2188亿元。 3）保险（股票+基金）：8月险资余额增加580亿元。 4）养老保障体系（社保+养老金+年金）：四季度预计贡献450亿元增量。 5）银行理财：四季度预计贡献250 亿元增量。 6）私募（私募证券基金）：8月私募净流出674亿元。 7）杠杆资金（两融交易）：9月两融净流出146亿元。 8）产业资本：9月产业资本净减持492亿元。 9）投资者开户：8月新增投资者187万人。 融资需求项： 9月股权融资规模约477亿元。其中IPO、增发与可转债融资规模分别约251亿元、186亿元和30亿元。 风险提示：1、宏观环境超预期变化；2、海外事件冲击；3、统计模型存在一定误差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王程锦 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：涨跌分化进一步收敛——交易情绪跟踪第115期》2021-10-13 2、《投资策略：节后反攻，10月关注哪些板块？——行业比较月报第12期》2021-10-11 3、《投资策略：节后的反攻方向——A股市场策略月报（2021年10月）》2021-10-10 4、《投资策略：价值继续占优——市场回顾 10月2周》2021-10-09 5、《投资策略：国庆假期要闻速览速评》2021-10-07 2021年10月15日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、2021年9月股市流动性一览 .............................................................................................................................4 二、融资供给跟踪...................................................................................................................................................5 2.1 外资：9月北上资金净流入305亿元 ...........................................................................................................5 2.1.1 北上资金..........................................................................................................................................5 2.1.2 外资合计（北上+QFII） ...................................................................................................................6 2.2 公募：8月混合偏股基金净流入2188亿元...................................................................................................6 2.2.1 新发基金..........................................................................................................................................6 2.2.2 基金净流入 ......................................................................................................................................7 2.2.3 ETF ..................................................................................................................................................7 2.3 保险：8月险资余额增加580亿元...............................................................................................................8 2.4 养老保障体系：预计四季度贡献增量资金450亿元 ......................................................................................8 2.5 银行理财：四季度预计增加 250 亿元 .........................................................................................................9 2.6 私募：8月私募净流出674亿元 ..................................................................................................................9 2.7 产业资本：9月产业资本净减持492亿元................................................................................................... 10 2.7.1 产业资本增减持 .............................................................................................................................. 10 2.7.2 限售解禁 ........................................................................................................................................ 10 2.8 杠杆资金：9月两融净流出146亿元 ......................................................................................................... 11 2.9 投资者开户：8月新增投资者187万人 ...................................................................................................... 11 三、融资需求跟踪................................................................................................................................................. 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：2021年股市流动性月度跟踪 .......................................................................................................................4 图表2：北上资金月度净流入及累计净流入...............................................................................................................5 图表3：北上资金结构拆分：交易盘 VS 配臵盘........................................................................................................5 图表4：9月北上资金行业净流入估算 ......................................................................................................................5 图表5：外资持股规模及占比历史变动 .....................................................................................................................6 图表6：外资持股规模渠道对比：北上资金 VS QFII..................................................................................................6 图表7：公募基金月度发行规模（股票+混合） .........................................................................................................6 图表8：混合偏股基金发行规模（亿元） ..................................................................................................................6 图表9：混