请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021年05月11日 投资策略 四月增量资金从何而来？——股市流动性月报第4期 一、资金流入项 1、外资：1）4月北上资金净流入526亿元，较上月增加339亿元。其中交易盘净流入21亿元、配臵盘净流入约508亿元。4月北上主要净流入电子、医药生物和电气设备等行业，流出食品饮料、汽车和交通运输等行业。2）QFII和RQFII额度不变。 2、公募：1）4月偏股基金（股票型+混合型）共发行863亿份，较上月减少1473亿份。其中股票型+偏股混合型共发行519亿份，较上月减少1264亿元。2）2月偏股基金（股票型+混合型）净增加份额为4477亿份，2月老基金净申购1810亿元。3）4月ETF净赎回137亿份，其中科技ETF净赎回最多，先进制造ETF获得净申购。 3、保险：3月保险资金投资股票和基金规模减少450亿元，较上月多减少了35亿元，今年前3月合计减少1133亿元。 4、养老体系：二季度养老保障体系（社保+养老金+企业年金）增量资金预计500亿元。 5、银行理财：1）二季度银行理财增量预计约500亿元。2）重点跟踪银行理财子公司产品发行，将其理财产品分成五类：股票、股票+基金+债券等、基金+债券等、仅债券、其他。4月银行理财子共发行315支理财产品，五类产品分别占比为0%、30%、18%、47%、5%。 6、私募：3月私募证券基金净流入981亿元。今年前3月累计达净流入5254亿元。 7、产业资本：4月产业资本净减持200亿元，较上月净减持规模减少189亿元，其中增持149亿元、减持349亿元。4月解禁规模为2359亿元，今年5月将有4150亿元解禁。2021年解禁总规模为5.06万亿，处于历史高位。 8、杠杆资金：4月两融净流出为97亿元，两融余额为1.65万亿，成交占比为8.82%，分别增加234亿元、减少5亿元、增加0.09pct。4月两融流入医药、食品饮料、汽车、交通运输、有色金属等行业，流出非银金融、计算机、电力设备及新能源、农林牧渔、电子等行业。 9、散户：3月新增投资者数量248万人，环比增加53.9%。 二、资金流出项 股权融资：4月股权融资规模为1679亿元，较上月增加415亿元。其中，IPO和增发规模分别是380亿元、663亿元。 风险提示：1、海外事件冲击；2宏观经济政策超预期变化 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 研究助理 程鲁尧 邮箱：chengluyao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略专题：78个细分行业景气梳理与展望——20Q4及21Q1财报分析之二》2021-05-10 2、《投资策略：如何应对通胀压力？——A股市场策略周报》2021-05-09 3、《投资策略：科创板一季报四大看点》2021-05-08 4、《投资策略：耶伦讲话后，美国货币政策怎么看？》2021-05-06 5、《投资策略：打破箱体的力量正在积蓄——2021年5月配臵建议&金股推荐》2021-05-05 2021年05月11日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、2021年4月股市流动性一览 ............................................................................................................................. 4 二、资金流入项 ...................................................................................................................................................... 5 2.1 外资：4月北上资金净流入526亿 .............................................................................................................. 5 2.1.1 北上资金 ......................................................................................................................................... 5 2.1.2 QFII ................................................................................................................................................. 6 2.2 公募：4月偏股基金新发行863亿份 ........................................................................................................... 6 2.2.1 基金新发行 ...................................................................................................................................... 6 2.2.2 基金净流入 ...................................................................................................................................... 7 2.2.3 ETF .................................................................................................................................................. 8 2.3 保险：3月减少450亿元 ............................................................................................................................ 9 2.4 养老体系：二季度增量预计500亿 ............................................................................................................ 10 2.4.1 社保基金 ....................................................................................................................................... 10 2.4.2 养老金 ........................................................................................................................................... 10 2.4.3 企业年金&职业年金 ........................................................................................................................ 10 2.5 银行理财：二季度增量预计500亿 ............................................................................................................ 11 2.6 私募基金：3月净流入981亿 ................................................................................................................... 12 2.7 产业资本：4月净减持200亿 ................................................................................................................... 12 2.7.1 产业资本增减持 .............................................................................................................................. 12 2.7.2 限售解禁 ........................................................................................................................................ 12 2.8 杠杆资金：4月两融净流出97亿元 ........................................................................................................... 13 2.9 散户：3月新增投资者248万人 ................................................................................................................ 14 三、资金流出项 .................................................................................................................................................... 14 3.1 股权融资：4月融资1679亿 ..................................................................................................................... 14 风险提示 .............................................................................................................................................................. 15 图表目录 图表1：2021年股市流动性月度跟踪 ......................................................