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本报告分析了食品饮料行业的三季报情况,主要包括白酒、调味品、啤酒和休闲卤制品等子行业。白酒行业景气度延续,高端酒稳中有进,次高端酒景气延续。调味品行业渠道库存清理为重,成本、费用压力仍存。啤酒行业受疫情和极端天气影响,销量呈现下滑态势,但高端化趋势长期不改。休闲卤制品门店稳步拓张,单店营收恢复。建议仍标配以上,并择机布局边际改善的必选标的。核心推荐:泸州老窖、山西汾酒、水井坊,并重视茅五的配臵价值;大众品多数企业经营层面三季度环比改善,预计四季度恢复正常,核心推荐:千禾味业、绝味食品、立高食品、海天味业、洽洽食品。