塑料周报：高位偏强震荡为主，节前操作需谨慎

请务必阅读正文后的免责声明1/6www.hlqh.com研究员黎照锋电话：0769-22110802从业资格号：F0210135投资咨询从业证书号：Z0000088一、主要观点：由于MTO装置的生产亏损严重，今年开工率震荡下降，市场供应相对较前期有所偏紧。动力煤价格偏强运行，煤制线性利润维持大幅亏损，另外，本周甲醇强于塑料，甲醇制线性利润亏损扩大，但占比达76%的油制线性利润较高，成本支撑偏中性。动力煤、甲醇偏强运行，美原油重回70美元之上，成本上存驱动，逐渐进入需求旺季，节前亦有备货需求，进口依赖度达40%，高海运价格不利于进口，企业库存不高，供应易受冲击，短期利多因素较为集中。但下游的家电、汽车不景气，而房产存走弱的风险，塑料中期需求仍相对较弱，关注下游对塑料的涨价接受情况。美原油偏强运行，突破区间高位72美元的压力位，收73.98美元/桶，对塑料形成较大的驱动。但临近国庆长假，估计高位偏强震荡为主。操作上，节前，多单逢高减仓，或轻仓逢低短多，支撑位为8900元/吨。二、操作建议：趋势：节前，多单逢高减仓，或轻仓逢低短多，支撑位为8900元/吨。套利：观望。三、重点关注及风险因素：（1）国内的经济环境；（2）产油国动态；（3）旺季需求的情况；（4）地产行业的风险；四、基本面分析1.价格及价差走势图1国内PE期货与现货联动性分析图2塑料指数合约走势图期货研究报告塑料周报2021-09-27星期一高位偏强震荡为主，节前操作需谨慎 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/6www.hlqh.com数据来源：隆众、文华财经华联研究所塑料整体维持上涨走势，突破了区间高点，一度涨至9275元/吨，走势转强。截止9月24日，PE主力合约收于9135元/吨，较上周上涨238元/吨，涨幅2.6%。2、上游原油市场图3WTI原油走势图数据来源：文华财经华联研究所美原油周线5连涨，偏强运行。供应端来看美国因飓风持续影响原油产量仍未安全恢复，且近期飓风持续扰动，周末新的飓风森姆又来袭，需要持续保持关注。伊朗核协议谈判或有望重启，短期美国放松对伊朗制裁可能性不大。目前油价强势的更大驱动或主要在于需求端。美国11月起将取消国际旅行禁令，国际机构对今冬寒冷天气担忧，认为有利于提振石油需求。近日成功突破72美元/桶，估计短期原油仍将偏强运行，关注Brent原油在上方80美元一线表现。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/6www.hlqh.com3、利润分布图4不同原料利润对比图数据来源：隆众华联研究所煤制聚乙烯亏损较大，成本上对价格有支撑，而油制聚乙烯的盈利尚可。截止9月23日，本周期油制线型利润在1524元/吨，较上周期增加60元/吨。煤制聚乙烯线型利润在-1122元/吨，较上周期减少-599元/吨。整体生产利润约为900元/吨，整体利润尚可，成本支撑偏中性。目前煤制烯烃利润处于历史极低水平，使得利润再度压缩空间有限，后市煤制以及油制烯烃利润分化，使得后市煤制烯烃经济效应变差，在油煤比持续走低情况下，预计后市煤制烯烃企业压力增加，后市重点关注煤化工企业进一步装置动态。4、供应情况图5国内聚乙烯产量走势图图6聚乙烯开工率统计分析图72020-2021年国内PE装置停车影响量统计图图8聚乙烯进口量 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/6www.hlqh.com数据来源：隆众华联研究所今年聚乙烯的开工率呈下降走势，整体水平与去年相当，但产能增加较多，产量高于去年同期，国内供应相对去年宽松。据隆众资讯统计，本周截止9月24日，我国聚乙烯产量总计在44.55万吨，较上周增加1.31%5、库存图9国内两桶油PE总库存走势图图10样本贸易商库存趋势数据来源：隆众华联研究所生产企业累库存意愿并不强，影响偏中性。截止9月22日，据隆众资讯统计，本周两桶油PE库存窄幅下降，周环比跌幅在4.86%。其中中石化PE库存走高18.60%，中油PE库存跌13.34%。中秋节前塑料期货盘面大跌，打压下游拿货积极性，中秋节日期间市场成交寥寥，贸易商库存有一定累积，导致节后库存小幅上涨。据隆众统计，本周国内样本贸易商PE库存量走高，周环比涨幅在8.77%。6.需求情况：图11PE下游各行业周度开工走势图图12聚乙烯表观消费数据统计 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/6www.hlqh.com2021年7月PE表观消费量301.55万吨，环比上涨4.55%，同比降0.48%。1-7月累计表观消费量为2162万吨，同比去年增1.5%。今年8月塑料制品产量为680.8万吨，同比增3.9%。1-8月塑料制品累计产量为4204万吨，同比去年涨3.5%。本周PE下游各行业开工率在55.8%，较上周下跌0.1%。下游各行业开工率继续回升，但这几个月塑料的表观消费数据较差。塑料的中期需求较弱，下游的家电、汽车不景气，且地产景气指数持续走低，持续关注塑料需求表观。研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层图13塑料制品产量走势图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/6www.hlqh.com邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/