石油化工周报：节前货源偏紧，塑料偏强震荡

石油化工周报 Weekly Report of Petrochemical Industry 编制日期：2023/1/8 投资咨询部 石油化工 | 周度报告 1 节前货源偏紧，塑料偏强震荡 投资策略建议： LLDPE： 石化价格局部下调，市场报盘小幅走软，下游刚需补仓，成交一般。线性主流8050-8650元/吨。随春节临近，下游工厂适量采购假期原料库存，预计上游及中间商库存去化为主。下游行业开工整体变化不大，随春节临近，部分下游工厂陆续适量采购假期原料库存，但观望心态仍重，下周仍有大部分工厂适量采购，但小年后各地下游工厂开工或快速下滑。预计PE行情震荡偏强。操作策略：1月工作日不多，行情涨跌空间不大。跟随工业品整体走势，建议投资者偏多思路对待。 PP： 中石化及中石油出厂价格部分下调，现货报盘延续偏弱松动；目前来看，市场供应面相对充足，拉丝主流徘徊在7600-7900元/吨。新增检修装置较少，且伴随前期装置的开车，检修损失量小幅减少。下游终端陆续开始采购春节假期原料库存，预计下周煤化工库存、石化库存及中间商库存去化。下游开工运行区间在50.4%-75.2%。临近年底，部分塑膜工厂有停工放假计划，目前下游企业新单跟进有限，工厂多维持原有订单，开工负荷变化不大。预计短期PP震荡偏强。操作策略：跟随工业品整体走势，建议投资者偏多思路对待。 2023.01.03 - 2023.01.08 投资咨询部 南华工业品指数 南华原油指数 南华塑料指数 石油化工 | 周度报告 2 ∟.全球资讯 1. 宏观∶巴克莱银行仍然预计美联储将在2月份的会议上加息50个基点，3月份加息25个基点。经济学家们认为，3月份较小幅度的加息将是对经济活动和劳动力市场放缓的越来越多证据以及通胀数据继续放缓的回应。这将使联邦基金目标区间在3月会议后达到5%-5.25%，与12月的经济预测报告中的点阵图中值相对应。 2. 宏观∶人民银行党委书记、银保监会主席郭树清表示，努力促进房地产与金融正常循环。落实“金融十六条”措施，以保交楼为切入点，以改善优质头部房企资产负债表为重点，促进房地产业平稳健康发展，逐步推动房地产业向新发展模式过渡。 3. 原油∶全球最大石油对冲基金Andurand Capital的“掌门人”皮埃尔·安杜兰表示，如果全球彻底摆脱新冠疫情的限制，全球石油需求可能在明年某个时候飙升高达4%。如果石油需求在2023年恢复到长期趋势水平，这将意味着需求需要较当前水平增长460万桶/日，远高于大多数分析师对明年200万桶/日以内的需求增长预期。 4. 原油∶美国能源信息署（EIA）表示，清洁油轮的费率到2022年11月仍保持高位，主要是受地缘政治冲突影响。自2022年2月以来，由于地缘政治的不确定性和高风险的保险费，在与产能大国和欧洲密切相关的港口运营的船舶的清洁油轮费率已经上升。 5. 原油：EIA数据显示，截止2022年12月30日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.93026亿桶，比前一周下降105万桶；美国商业原油库存量4.20646亿桶，比前一周增长169万桶；美国汽油库存总量2.22662亿桶，比前一周下降35万桶；馏分油库存量为1.18785亿桶，比前一周下降143万桶。商业原油库存比去年同期高0.7%；比过去五年同期低约4%；汽油库存比去年同期低4.3%；比过去五年同期低约6%；馏分油库存比去年同期低6.4%，比过去五年同期低约14%。 石油化工 | 周度报告 3 ∟.波动率 图5.连塑05合约历史波动率 图6.波动率分布直方图 数据来源：华安期货投资咨询部 连塑05合约30日历史波动率23.33%，环比有所上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为18.2 %和18.3%。目前05合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 图7.PP 05合约历史波动率 图8.波动率分布直方图 数据来源：华安期货投资咨询部 PP05合约30日历史波动率21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为17.78%和17.83%。目前05合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 石油化工 | 周度报告 4 ∟.库存 图9.PE样本企业库存 图10.PP样本企业库存 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 塑料上游（石化+煤企）库存小幅累加。元旦假期上游库存去化偏缓慢。随春节临近，下游工厂适量采购假期原料库存，预计上游及中间商库存去化为主。海南炼化30万吨HDPE装置计划2月10日投产，30万吨全密度装置计划2月10日投产；广东石化40万吨HDPE装置和80万吨全密度计划中旬产出合格产品。未来供应压力增加明显。 PP整体水平高于去年同期。元旦假期叠加月底石化停销结算，煤化工库存及两油库存累加，部分下游工厂逢低少量采购，中间商库存小幅去化。后期来看，随春节假期临近，下游终端陆续开始采购春节假期原料库存，预计下周煤化工库存、石化库存及中间商库存去化。 图11.样本企业LDPE库存 图12.样本企业HDPE库存 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 石油化工 | 周度报告 5 ∟.供需变化 图13.PE生产企业产量 图14. PP生产企业产量 数据来源：华安期货投资咨询部 本周（1.3-1.8）国内PE装置检修损失量约4.75万吨，较上期损失量增加0.23万吨。茂名石化老高压装置开车；兰州石化新全密度、独山子石化老全密度二线、大庆石化线性、齐鲁石化低压B线装置停车；沈阳化工线性、镇海炼化二期低压二线、浙江石化低压、黑龙江海国龙油全密度、燕山石化低压一线、福建炼化全密度二线、烟台万华低压装置继续停车检修中。下周暂无新增装置计划检修，预计损失量有所减少。 本周（1.3-1.8）国内聚丙烯检修损失量累计6.15万吨，较上周减少0.31万吨。阶段内神华宁煤二线已重启生产，阶段内新增青海盐湖装置停车，新增检修装置较少，且伴随前期装置的开车，检修损失量小幅减少。据了解，下周计划内检修装置较少，且部分装置存开车预期，预计市场检修损失量将持续减少。 图15. PE下游开工走势 图16. PP 下游开工走势 数据来源：华安期货投资咨询部 石油化工 | 周度报告 6 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编 制： 投资咨询部能源化工研究组 陆哲远 高级分析师 从业/投资咨询证号：F3021654/Z0013532 安然 高级分析师 从业/投资咨询证号：F3059693/Z0017288 网址： www.haqh.com Email: tzzx@haqh.com 电话： 0551-62839067