玉米及玉米淀粉周报：节前售粮高峰过后，盘面偏强震荡为主

节前售粮高峰过后，盘面偏强震荡为主 2024年12月27日 徐远帆从业资格证号：F3075697投资咨询证号：Z0018986 价格情况08 国内玉米市场现状15 重点关注11 本周观点 目前玉米市场处于春节前的基层集中售粮阶段，超跌后削弱基层惜售心态，今年售粮节奏总体较快，短期市场供应充足，截至12月27日，东北售粮进度已达36%（去年同期32%）。短期继续关注售粮节奏，春节前售粮高峰将至（本周部分新增中储粮库点收购开始收尾），高峰过后供应压力将明显下降，叠加价格跌至低位后，市场看涨心态增加，我们认为春节前以反弹震荡走势为主。 春节后盘面可能会受期末库存偏紧预期的影响而获得支撑，但供需结构尚不足以驱动大幅上涨，基层上量、贸易建库、政策、进口、稻谷拍卖均会影响该阶段价格走势节奏。 2024/25年度展望 我国玉米市场供应端由两部分组成：1、国内产量（近五个市场年度约占国内总供应量的90%），因政策端支持扩种大豆，今年玉米种植面积略有减少，预计2024/25年度国内玉米产量24064万吨，比去年减少814万吨，降幅3.27%；2、进口量（约占国内总供应量的10%），因国内玉米供需宽松，现货价格持续走跌，2024Q1开始限制保税区玉米进口，Q4政策收紧进一步加码，预计全年度玉米进口总量将下降至1500万吨左右，同比减少1000万吨。 需求端主要来自两个方面：1、饲用消费（约占玉米总消费量的65%），我国最大的饲料品种是生猪饲料，约占饲料总量的40%，以目前生猪整体产能的变化趋势看，5月能繁母猪存栏开始回升（环比+0.2%），生猪存栏恢复及出栏均重提升，支撑猪饲料需求增长，另外，第二大品类肉禽饲料或稳中有增，所以2024/25年度饲用消费整体会有所恢复，预计达17800万吨，相比去年增加600万吨，增幅3.4%；2、工业消费（约占玉米总消费的27%），2024Q4主要深加工产地利润情况均较好，开工率维持高位，预计2024/25年度工业消费量7800万吨，同比增加300万吨，增幅4%。 综上所述，2024/25年度国内玉米市场呈现供应减少，而需求增加的趋势，供需结构整体将由宽松逐步向紧平衡方向过度，库存消化季后期或有程度较窄的缺口产生。 影响因素分析 价格情况02 现货价格及基差走势图 数据来源：生意社，国联期货农产品事业部 12月27日，辽宁锦州港新季玉米，水分15%，港口主流收购690-720容重，报价1990元/吨，平仓价格参考2030-2040元/吨，晨间汽运集港量约12780吨。 近五年季节性价格走势和区域价差 本周东北和华北价差-260元/吨。 基层农户售粮进度（12.26） 目前玉米市场处于节前农户集中售粮阶段，今年售粮节奏总体较快。 数据来源：同花顺，国联期货农产品事业部 北港库存累积至年内高位，南北逐渐倒挂。 国内玉米市场现状04 玉米播种面积 预计全国播种总面积3626万公顷，同比下调0.34%，整体播种面积无明显增减。 玉米单产 17今年东北地区单产有所下降，其中黑龙江因积温偏低及局部受涝影响，单产同比下降6.25%，达7.5吨/公顷；吉林部分地区也有涝害影响，单产约7.2吨/公顷，同比下降8.86%；辽宁受涝最为严重，今年单产仅5.1吨/公顷，同比下降21.5%。东北整体平均单产约6.89吨/公顷，相比去年下降8.49%。其它地区有增有减，平均单产增减幅度相比平产年在2%左右，增加明显的还是西北地区，其中，新疆玉米产区单产同比提高17.6%，达8吨/公顷，明显高于近两年全国平均单产水平。综上所述，全国平均单产小幅下滑至6.63吨/公顷，同比下降约2.9%。 玉米产量 在种植面积和单产均小幅下调后，我们预计2024/25年度新作整体产量略有下降，约为24064万吨，较上年减少814万吨，同比减少3.27%。从减产的量看，尚不具备扭转供需偏宽松的结构。 调研重点数据概览 说明：考虑到样本播种面积基数差异较大，下表各区域播种面积同比变化数据不能准确反映整体变化情况，我们预估黑龙江整体玉米播种面积同比减少5%左右。 春播调研主要结论 1、新季玉米种植面积整体有所下滑，预估黑龙江玉米播种面积同比减少5%左右：去年玉米种植效益下滑，预估黑龙江玉米种植区域整体面积同比减少5%左右，今年改种大豆的情况比去年有所增加。 2、种植成本大幅下降，预估大部分区域地租成本下降10%-20%：各区域地租下降幅度差异较大，大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，预计为750-800元/亩。如果人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比没有太大变化，初步大致推算集港成本在2100-2200元/吨，相较前两年的集港成本2500-2600元/吨，本年度种植成本大幅下降。 2024年种植成本下降 黑龙江各区域地租下降幅度差异较大，大部分地区地租成本较去年下降10%-20%，大概为11400元/公顷。如果人工成本、脱粒费、烘干费、集港运费等同比没有太大变化，初步大致推算集港成本在2250元/吨。 玉米市场供需结构05 中国玉米市场库存去化后的替代平衡结构 近年玉米供需变化情况 美国玉米供需平衡表 美国方面（产量占全球总产量约30%），2024年玉米种植面积略减，且在玉米主产区，生长季节初期持续的多雨天气对玉米的生长状况产生不利影响，根据USDA12月供需报告数据，2024/25年度美国玉米总产量384.64百万吨，同比下降1.29%，仍属历史高位水平，虽然降息之后出口有所改善，但在较强的丰产预期下仍面临出口压力。 全球玉米供需平衡表 展望新年度全球玉米供需格局：产量方面，主产国美国、巴西、阿根廷同比增产，但被其它地区减产所抵销，整体产量略减，根据USDA12月供需报告数据，2024/25年度全球总产量1217.89百万吨，同比减少0.95%；消费方面，整体消费量略增，本年度全球总消费量达1237.66百万吨，同比增加1.6%；所以在产量略减、需求略增的情况下，期末库存出现了下降，本年度全球期末库存296.44百万吨，同比下降6.25%。综上所述，2024/25年度全球玉米供需结构虽然依然偏向宽松，但其宽松程度将有所缩减。CBOT玉米预计下行空间有限，本年度以底部区间震荡走势为主。 进口：扩大巴西进口来源以实现多元化进口战略 美国发动贸易冲突后，中国积极布局多元化进口战略，以减少对美依赖。玉米方面，2023年开始巴西逐步替代了美国玉米在中国市场下降的份额。2024年10-11月玉米进口量共计55万吨，同比减少约90.2%。 数据来源：海关总署、国联期货农产品事业部 我国进口谷物情况——小麦 数据来源：海关总署，国联期货农产品事业部 我国进口谷物情况——大麦 数据来源：海关总署，国联期货农产品事业部 数据来源：海关总署，国联期货农产品事业部 深加工需求 根据钢联数据，黑龙江深加工企业平均盈利90元/吨，吉林淀粉企业平均盈利125元/吨，山东淀粉企业平均盈利216元/吨。 数据来源：国家统计局，同花顺，国联期货农产品事业部 2024年6月起能繁母猪存栏有所回升，生猪存栏恢复及出栏均重预计提升，饲用需求边际改善。 2024Q4父母代种鸡养殖利润较好，父母代存栏增加，所以大致预估2025H1商品代毛鸡供应将增加，利多2024/25年度肉禽饲料消费。 据饲料工业协会数据，2024年上半年，全国工业饲料总产量14539万吨，同比下降4.1%；2024年11月，全国工业饲料总产量2710万吨，环比下降1.2%，同比下降2.7%。 我国饲料粮消费评估 我国饲料粮消费预估 国内三大粮食政策和价格情况06 我国粮食总体产量情况 数据来源：国家统计局国联期货农产品事业部 Ø2023年，中央实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，开展粮油等主要作物大面积单产提升行动，各地层层压实粮食生产党政同责，进一步加大粮食生产支持力度，提高农民种粮积极性，粮食生产再获丰收。全国粮食总产量6.95亿吨，增长1.3%，全年粮食产量再创历史新高，连续9年稳定在6.5亿吨以上。全国粮食播种面积17.85亿亩，增加954.6万亩，增长0.5%，连续四年保持增长。全国粮食单产389.7公斤/亩，增加2.9公斤/亩，增长0.8%。 Ø7月12日，国家统计局公布数据显示，全国夏粮总产量14978万吨（2996亿斤），比2023年增加362.7万吨（72.5亿斤），增长2.5%。其中小麦产量13822万吨（2764亿斤），比2023年增加365.8万吨（73.2亿斤），增长2.7%。 我国粮食总体价格趋势 我国三大粮食政策和价格的趋势 中央一号文件 扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升行动。稳定粮食播种面积，把粮食增产的重心放到大面积提高单产上，确保粮食产量保持在1.3万亿斤以上。实施粮食单产提升工程，集成推广良田良种良机良法。巩固大豆扩种成果，支持发展高油高产品种。适当提高小麦最低收购价，合理确定稻谷最低收购价。继续实施耕地地力保护补贴和玉米大豆生产者补贴、稻谷补贴政策。完善农资保供稳价应对机制，鼓励地方探索建立与农资价格上涨幅度挂钩的动态补贴办法。扩大完全成本保险和种植收入保险政策实施范围，实现三大主粮全国覆盖、大豆有序扩面。鼓励地方发展特色农产品保险。推进农业保险精准投保理赔，做到应赔尽赔。完善巨灾保险制度。加大产粮大县支持力度。探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，深化多渠道产销协作。扩大油菜面积，支持发展油茶等特色油料。加大糖料蔗种苗和机收补贴力度。加强“菜篮子”产品应急保供基地建设，优化生猪产能调控机制，稳定牛羊肉基础生产能力。完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费。支持深远海养殖，开发森林食品。树立大农业观、大食物观，多渠道拓展食物来源，探索构建大食物监测统计体系。 数据来源：国家粮食与物资储备局、国联期货农产品事业部 国内小麦供需格局 数据来源：粮油信息中心 国内稻谷供需格局 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎