塑料周报：高位偏强震荡为主，关注房地产风险释放

请务必阅读正文后的免责声明1/5www.hlqh.com研究员黎照锋电话：0769-22110802从业资格号：F0210135投资咨询从业证书号：Z0000088一、主要观点：由于之前MTO装置的生产亏损严重，今年开工率震荡下降，市场供应预期相对较前期有所偏紧。动力煤价格偏强运行，煤制烯烃盘面利润维持大幅亏损，但油制线性利润较高，成本整体存支撑。动力煤坚挺，美原油重回70美元，成本上存驱动，逐渐进入需求旺季，节前亦有备货需求，进口依赖度达40%，高海运价格不利于进口，企业库存不高，供应易受冲击，短期利多因素较为集中。周三在福建货源运输受阻、榆林《2021年度能耗双控目标》任务下达通知两大消息的影响下，塑料市场大涨。短期供需面向好，但近期地产股的持续下跌，房地产行业有转弱的迹像，塑料中期需求仍相对较弱，关注下游对塑料的涨价接受情况，估计短期高位偏强震荡为主。二、操作建议：趋势：逢低轻仓短多为主，支撑位为8600元/吨。套利：观望。三、重点关注及风险因素：（1）国内的经济环境；（2）产油国动态；（3）旺季需求的情况；（4）地产行业的风险；四、基本面分析1.价格及价差走势图1国内PE期货与现货联动性分析图2塑料指数合约走势图期货研究报告塑料周报2021-09-22星期三高位偏强震荡为主，关注房地产风险释放 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/5www.hlqh.com数据来源：隆众、文华财经华联研究所塑料整体维持上涨走势，突破了区间高点，周四一度涨至9275元/吨，走势转强。截止9月17日，PE主力合约收于8760元/吨，较上周上涨270元/吨，涨幅3.18%。2、上游原油市场图3WTI原油走势图数据来源：文华财经华联研究所尽管艾达对美国墨西哥湾区生产影响还未完全消退，第二个飓风尼古拉斯又来袭，虽影响不如艾达，但对前期的生产恢复还是有干扰。而需求方面国际机构对明年需求相对乐观，而对今年整体需求预期有所下调。全球疫情的不稳定性仍将是影响需求的一把达摩克利斯之剑。宏观面继续重点关注美国taper情况，美元指数偏强运行利空国际大宗商品。短期原油偏强震荡，继续关注WTI在70美元附近表现。但需求端仍将使得油价承压，预计WTI或在68-72美元/桶的区间运行。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/5www.hlqh.com3、利润分布图3不同原料利润对比图数据来源：隆众华联研究所煤制聚乙烯亏损较大，成本上对价格有支撑，而油制聚乙烯的盈利尚可。截止9月16日，本周期油制线型利润在1501元/吨，较上周期减少65元/吨。煤制聚乙烯线型利润在-523元/吨，较上周期增加235元/吨。目前煤制烯烃利润处于历史极低水平，使得利润再度压缩空间有限，后市煤制以及油制烯烃利润分化，使得后市煤制烯烃经济效应变差，在油煤比持续走低情况下，预计后市煤制烯烃企业压力增加，后市重点关注煤化工企业进一步装置动态。4、供应情况图4国内聚乙烯产量走势图图5聚乙烯开工率统计分析数据来源：隆众华联研究所今年聚乙烯的开工率呈下降走势，整体水平与去年相当，但产能增加较多，产量高于去年同期，供应端宽松。本周期国内企业聚乙烯总产量在44.32万吨，较上周44.37吨，减少0.05万吨。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/5www.hlqh.com5、库存图6国内两桶油PE总库存走势图图72020-2021年国内PE装置停车影响量统计图数据来源：隆众华联研究所两桶油库存基本与去年持平，虽是亏损，但生产企业累库存意愿并不强，影响偏中性。据隆众资讯统计，本周两桶油PE库存走低，周环比跌幅在2.85%。其中中石化PE库存走高4.80%；中油PE库存降5.35%。6.需求情况：从塑料制品的产量走势图可知，相对产量的增加量，塑料下游的需求，显得疲软。今年1-7月塑料制品累计产量为3523.2万吨，同比去年涨3.5%。本周PE下游各行业开工率在55.8%，较上周上涨0.8%。下游各行业开工率继续回升，但利好有限。另外，近期，地产股票持续下跌，关注房地产行业走弱对塑料需求的影响。研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。图8PE下游各行业周度开工走势图图9塑料制品产量走势图数据来源：隆众华联研究所 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/5www.hlqh.com免责声明本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/