汇添富中证500LOF投资价值分析：政策利好叠加业绩驱动，中小盘行情火力全开

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—专题报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2021年09月15日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《基金评价报告：国潮崛起正当时——富国国货ETF投资价值分析》 ——2021-09-12 《私募基金分析：百亿私募2021二季度持仓变化透视分析》 ——2021-09-09 《学术文献研究系列第15期：基金经理持仓相似度与基金业绩》 ——2021-09-09 《基金分析报告：哪类ETF的机构投资者占比在提升？—穿透算法下的ETF机构持仓行为分析》 ——2021-09-08 《金融工程专题研究：站在“小巨人”的肩膀上——景顺长城量化小盘基金投资价值分析》 ——2021-09-12 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL： zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇 电话： 021-60875169 E-MAIL： zhangyu15@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 政策利好叠加业绩驱动，中小盘行情火力全开——汇添富中证500LOF投资价值分析  当业绩驱动遇政策利好，中小盘行情复苏火力全开 政策面：中小企业迎政策利好，专精特新“小巨人”引市场潮流：在近10余年的发展中，政策面对于中小企业的发展路径和发展定位愈发清晰，形成了专业化、精细化、特色化、新颖化的指引。从专精特新“小巨人”上市公司分布情况来看，主要集中于中小市值企业，代表国家政策对于中小企业扶持力度的增加。 资金面：机构配置意愿强，公募基金增仓中小板块：过去3个月中被机构投资者反复调研的中证500指数成分股数量明显提升，说明机构投资者对于这些优质个股有更多的关注。目前A股市场中跟中证500指数的被动型产品合计规模达到636亿元，说明市场对中证500指数的青睐度不断提高。 业绩面：半年度财报整体向好，高增速热点公司频现：根据2021年二季度上市公司财务报告来看，中证500指数成分股的单季度净利润增速明显高于其他板块，显示出较好的成长性。  中证500指数投资价值分析 中证500指数成分股分布相对分散，汇聚多个二线龙头企业。该指数在行业分布上相对平均，周期、科技和医药三驾马车齐头并进。 从估值和盈利情况来看，当前指数处于2010年以来的估值低点，且未来预期盈利水平处于较高水平，当前位置处于极具性价比的“黄金坑”。 从长期业绩来看，该指数自发布以来年化收益高于沪深300等宽基指数，短期弹性较大。  汇添富中证500LOF基金投资价值分析 汇添富中证500LOF（A类：501036 /C类：501037）是汇添富基金旗下的一只被动指数型发起式证券投资基金，该基金成立于2017年8月10日，现任基金经理为吴振翔先生，当前在管基金规模达到150亿元。 汇添富基金管理股份有限公司成立于2005年2月，是中国一流的综合性资产管理公司之一。截至2021年9月10日，汇添富基金被动指数型产品累计规模达到537亿元，涵盖ETF基金、LOF基金和场外基金，产品线类别丰富多样，管理经验丰富。 风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 当业绩驱动遇政策利好，中小盘行情复苏火力全开 ................................... 4 政策面：中小企业迎政策利好，专精特新“小巨人”引市场潮流 ...... 4 资金面：机构配置意愿强，公募基金频调研 ....................................... 5 业绩面：半年度财报整体向好，高增速热点公司频现 ........................ 6 中证500指数投资价值分析 ....................................................................... 8 成分股权重分散，汇聚二线龙头 ......................................................... 9 行业分布平均，周期、科技和医药三驾马车齐头并进 ...................... 10 低估值高成长，极具性价比的“黄金坑” ......................................... 11 指数业绩：长期收益率较好，短期弹性大 ......................................... 12 汇添富中证500LOF基金投资价值分析 ................................................... 13 产品介绍 ............................................................................................ 13 基金管理人分析 ................................................................................. 14 总结 .......................................................................................................... 15 国信证券投资评级 .................................................................................... 17 分析师承诺 ............................................................................................... 17 风险提示 ................................................................................................... 17 证券投资咨询业务的说明 ......................................................................... 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：专精特新“小巨人”上市公司板块分布情况 .................................... 5 图2：专精特新“小巨人”上市公司总市值分布情况 ................................ 5 图3：公募持股中属于中证500股票市值占比和股票数量 ........................ 6 图4：机构调研股票中中证500股票数量 .................................................. 6 图5：跟踪中证500指数的被动型产品合计规模（亿元） ........................ 6 图6：不同指数成分股2021年半年度净利润增速中位数 .......................... 7 图7：不同指数成分股2021年二季度净利润增速分布.............................. 7 图8：中证500指数成分股权重分布（20210831） .................................. 9 图9：中证500成分股总市值分布情况（20210831） .............................. 9 图10：中证500指数成分股行业权重分布情况（20210831） ............... 10 图11：中证500指数成分股权重按板块分布情况（2010-2021） .......... 10 图12：中证500指数市净率PB走势 ...................................................... 11 图13：中证500指数市盈率PETTM走势 .............................................. 11 图14：不同指数当前所处估值分位点（20210914） .............................. 11 图15：指数净值走势（20041231-20210914） ...................................... 12 图16：汇添富中证500ALOF净值走势（20180102-20210914） .......... 13 表1：“专精特新”政策发展一览 ............................................................... 4 表2：中证500指数基本信息 .................................................................... 8 表3：中证500指前十大重仓股（20210831） ......................................... 9 表4：中证500指数Wind盈利预测综合值一览 ..................................... 12 表5：主要指数业绩比较（20050101-20210914） ................................. 12 表6：汇添富中证500LOF基金（A类:501036/C类:501037）基本概况 .......................................................................................................... 13 表7：吴振翔先生在管基金情况 ............................................................... 14 表8：汇添富被动指数型产品一览表 ........................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 当业绩驱动遇政策利好，中小盘行情复苏火力全开 2021年以来大小盘风格发生明显切换，在经历了两年多的大盘风格行情后，以中证500指数为代表的中小盘风格今年以来占据明显上风。我们认为，中小盘行情的强势复苏得益于上市公司盈利大增和市场资金不断增持的双重驱动，这种内生性和外生性双重因素的叠加有望在下半年持续，总体而言中小盘板块将有望获取持续优异的表现。 政策面：中小企业迎政策利好，专精特新“小巨人”引市场潮流 中小企业对于中国经济的发展具有重要意义。2018年8月，国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议中，首次提出我国中小企业具有“五六七八九”的典型特征，即贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的成长劳