汇添富中证沪港深互联网ETF投资价值分析：掘金ETF，A+H的互联网龙头配置

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2021年06月14日 量化分析报告 掘金ETF：A+H的互联网龙头配臵——汇添富中证沪港深互联网ETF投资价值分析 中证沪港深互联网指数投资价值分析： 1、消费互联网细分行业投资价值展望。1）泛电商综合平台：通过各类流量入口引流，并且延伸布局更多元的业务、打造全面产品矩阵，形成生态闭环，并且对流量进行多种形式的变现，代表公司美团主业基本盘稳固，强势复苏；2）视频：短视频用户数高速增长，抖快用户重合度攀升，长视频用户稳中有升，版权保护有望带来新增长；3）游戏：手游行业用户存量竞争，ARPU值不断提升，行业精品化趋势加速，5G应用有望提升板块估值，腾讯具备渠道+研发双重优势，龙头地位稳固；4）数字阅读：流量红利与付费红利已经见顶，免费阅读模式快速兴起，版权+广告释放新动力。 2、产业互联网细分行业投资价值展望。1）软件：新技术促进产业升级加速，行业规模效应突出、需求加速，有望孕育好公司；2）云计算：未来护城河将不断增强，衍生服务将持续增加，中国IT企业有望弯道超车，未来十年长周期成长可期，私域商业崛起，带动SaaS发展；3）AI：行业逐步从过去的算法比拼进入产业化落地阶段，2020几大公司科大讯飞、海康威视等均有亮点。 3、指数风格偏中大市值、高成长，未来成长性可期。指数聚焦消费互联网和产业互联网龙头，权重近一半为港股，A股、港股部分都为中大市值、高成长特征。且从一致预期来看，指数未来3年将有16.10%的复合增长率，指数成长性可期。 汇添富中证沪港深互联网ETF投资基本信息： 1、 汇添富中证沪港深互联网ETF基金代码159729，其将于2021年6月15日至7月2日发行。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，其上市后将进一步完善汇添富基金跨市场ETF产品布局。 2、 基金管理公司汇添富基金管理有限公司具有丰富的ETF产品管理经验。截至2021年06月11日，基金共管理ETF基金15只，规模合计已达约244亿元。其ETF产品类别涵盖了宽基、行业、主题、Smartbeta等类别。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 叶尔乐 执业证书编号：S0680518100003 邮箱：y eerle@gszq.com 分析师 夏天 执业证书编号：S0680518010001 邮箱：xiatian@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：掘金ETF：中国版漂亮50—— 华泰柏瑞中证企业核心竞争力50ETF投资价值分析》2021-06-07 2、《量化专题报告：2021年中期金融工程策略展望》2021-06-06 3、《量化周报：市场反弹基本临近尾声》2021-06-06 4、《量化点评报告：结构脆弱性指标发出预警——资产配臵思考系列之五》2021-06-06 5、《量化分析报告：掘金ETF：石化产业景气持续——易方达中证石化产业ETF基金投资价值分析》2021-05-30 2021年06月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 互联网行业投资价值展望..................................................................................................................................4 1.1. 泛电商综合平台：尽享生态协同 .............................................................................................................4 1.1.1. 泛电商综合平台，尽享生态协同效应.................................................................................................4 1.1.2. 美团：主业基本盘稳固，创新业务发力电商.......................................................................................5 1.2. 视频：视频化趋势凸显，商业变现提升 ...................................................................................................7 1.2.1. 长视频用户数稳步提升.....................................................................................................................7 1.2.2. 提价趋势基本确立，创新商业变现模式 .............................................................................................7 1.3. 游戏：ARPU值不断提升，行业精品化趋势加速 .......................................................................................8 1.3.1. 手游行业用户存量竞争，ARPU值不断提升........................................................................................8 1.3.2. 渠道变革，聚焦精品，优质CP方话语权增强 ....................................................................................8 1.3.3. 5G新应用终将到来，有望带来板块估值提升......................................................................................9 1.3.4. 腾讯具备游戏渠道+研发双重优势，龙头地位稳固..............................................................................9 1.4. 数字阅读：免费阅读兴起，版权+广告释放新动力 ................................................................................. 10 1.4.1. 流量红利与付费红利已经见顶，免费阅读模式快速兴起且具备高活跃度............................................. 10 1.4.2. 免费阅读的高流量快速打造爆款IP，优质内容与作家资源构筑版权业务护城河 .................................. 10 1.5. 软件：产业升级加速，行业将是好公司的摇篮 ....................................................................................... 11 1.5.1. 从系统集成到平台产品................................................................................................................... 11 1.5.2. 技术是核心驱动力 ......................................................................................................................... 11 1.5.3. 行业具有天然规模效应，是好公司的摇篮 ........................................................................................ 12 1.6. 云计算：长周期成长最确定主线 ........................................................................................................... 13 1.6.1. 云计算是未来十年长周期成长主线 .................................................................................................. 13 1.6.2. SaaS：私域商业崛起，电商SaaS受益 ............................................................................................ 13 1.7. AI：产业化开启，驱动创新业务加速发展 .............................................................................................. 15 2. 中证沪港深互联网指数投资价值分析 ............................................................................................................... 15 2.1. 指数历史表现：独立于行业的超额表现 ................................................................................................. 15 2.2. 指数选股特征：消费互联网+产业互联网龙头 ........................................................................................ 17 2.3. 指数风格特征：中大市值、高成长 ........................................................................................................ 19 3. 汇添富中证沪港深互联网ETF基本信息 ........................................................................................................... 21 3.1. 汇添富中证沪港深互联网ETF基本信息...................................................................................