招期能化PVC周报：供需两弱 高位震荡等待需求成色

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 20210820招期能化PVC周报：供需两弱 高位震荡等待需求成色 2021年08月20日 PVC周报 大商所PVC指数 资料来源：文华财经,招商期货研究所 电力不足、内蒙地区、宁夏限电极为严重，乌兰察布有企业出现连续三天停炉，其余企业也是降负荷运行，电石开工率下降到70%，价格上涨PVC企业抢购电石。电石出厂价西北地区5300-5400，山东地区接收价5600，目前山东地区外购电石法企业亏损 下游需求依然不温不火，管材型材企业成品库存较高，房地产需求随着调控深入有转弱迹象 社会库存前一周依然在下降，绝对库存11.6万吨左右处于低位，同比2020年低55%。但价格也大幅度高于去年同期。后市方向不明，供需两弱 外盘价格印度本周反弹幅度较大，CFR中国受台塑报价影响跌20在1280美元/吨，CFR东南亚跌10在1290美元/吨，CFR印度运费及缺货影响涨90在1520美元/吨。外盘需求大概率复苏，国内受支撑下跌空间不大 ❑ 09合约顺利过渡，目前持仓8万多手 ❑ 电石紧张，PVC供应不稳定。山东地区外购电石法亏损，预计后市供应下降。电石后市宁夏限电还要加剧，PVC成本支撑明显 ❑ 社会库存处于低位，本周预计小幅度累库 ❑ 下游需求较弱，管材型材开工率低，成品库存高。房地产需求预期不好。PVC地板等新兴行业仍保持高增长 ❑ 操作建议： 观望 ❑ ❑ 风险提示： 高价抑制下游需求 微信公众号：招商期货研究所 吕杰 0755-82781765 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z0012822 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 内蒙限电严重 关注宁夏限电对电石供应的影响 ......................................................................................... 5 （一） 外盘油价回落 但印度PVC需求恢复 外盘价格小幅度反弹 ............................................................ 5 （二） 宁夏限电预期加剧 电石紧张短期难以解决 ...................................................................................... 5 （三） 供需双弱 现货高位横盘 驱动方向不明 ........................................................................................... 6 （四） 库存还处于低位 近期有累库迹象 .................................................................................................. 9 （五） 基差和跨期 ..................................................................................................................................... 12 （六） 短期热点 ......................................................................................................................................... 13 二、 展望和策略 ................................................................................................................................................ 13 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：美国原油价格走势（美元/桶） ....................................................................................................................... 5 图 2：全球PVC价格（单位：元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 3：电石焦炭价格（元/吨） .................................................................................................................................. 6 图 4：山东外购电石法PVC装置利润(元/吨) ........................................................................................................... 6 图 5：中国PVC价格（元/吨） ................................................................................................................................ 7 图 6：全球:新增新冠感染(人/天) ............................................................................................................................... 7 图 7：PVC上游开工率（%） .................................................................................................................................. 7 图 8：PVC上游各工艺开工率(%) ............................................................................................................................ 7 图 9：内蒙电石利润（元/吨） .................................................................................................................................. 8 图 10：PVC主力合约持仓 ....................................................................................................................................... 8 图 11：vcm制PVC价格和利润（元/吨） ............................................................................................................... 8 图 12：烧碱价格和利润 ............................................................................................................................................ 8 图 13：氯碱综合利润（元/吨） ................................................................................................................................ 8 图 14：PVC地台板出口量和增速（万吨，%） ....................................................................................................... 8 图 15：建材系列价格（美元/吨，元/吨） ................................................................................................................ 9 图 16：PVC进出口利润（美元/吨，元/吨） ............................................................................................................ 9 图 17：建筑级型材价格和利润（元/吨）.................................................................................................................. 9 图 18：PVC管材厂利润（元/吨） ........................................................................................................................... 9 图 19：PVC社会库存(吨) ...................................................................................................................................... 10 图 20：PVC 产量和增速 ........................................................................................................................................ 10 图 21：PVC进口量和增速 ..................................................................................................................................... 10 图 22：PVC出口量（吨） ...................................................................................................................................