敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 20210307招期能化PVC周报：供需缺口持续存在 下游需要时间消化高价原材料 2021年03月07日 PVC周报 大商所PVC指数 资料来源：文华财经,招商期货研究所 美国寒潮导致德州石化装置停产，影响约300万吨PVC装置，全球PVC供需缺口加大，因炼化装置恢复进度较慢，全球PVC价格上涨幅度很大，4月外盘继续上涨100美金，中国PVC原料出口窗口持续打开 国内上游出口订单较为充足，心态较好。但下游难以接受高价原材料，据了解PVC电线电缆，PVC膜，PVC地板等下游均有上调价格，但最大的下游管材和型材均涨价幅度很小。因为下游的抵触，导致最近PVC价格高位震荡剧烈 另外，值得关注的是，电石等基础原材料在内蒙古能耗双控政策落实下持续涨价，节后价格上涨至3800，近期涨势凌厉。后市关注能耗双控对PVC成本端的价格和供应量的影响 ❑ 外盘暴涨，4月外盘PVC价格还在上涨。出口支撑强 ❑ 库存本周消化良好，除了管材之外其他下游终端售价陆续上涨，预计时间往后推演，高价原材料终能传导到下游 ❑ 供应端上半年乙烯法原料紧缺，糊树脂价格更高，预计两套新装置供应增量有限。短期国内春季检修推迟，上游高开工率 ❑ 关注内蒙能耗双控政策对电石价格和供应量的影响 ❑ 操作建议： 继续做多头配置 ❑ ❑ 风险提示： 高价抑制下游需求 出口集装箱短缺导致出口难以放量 微信公众号：招商期货研究所 吕杰 0755-82781765 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z0012822 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 美国PVC装置短期难恢复 4月外盘价格仍在上涨 .................................................................................... 4 （一） 4月外盘价格仍在上涨 ..................................................................................................................... 4 （二） 供需偏紧 上游应该利润较好 节后价格上涨修复上游利润 .............................................................. 5 （三） 近期社会库存消化良好 ..................................................................................................................... 7 （四） 基差和跨期 ..................................................................................................................................... 10 二、 展望和策略 ................................................................................................................................................ 10 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：美国原油价格走势（美元/桶） ....................................................................................................................... 4 图 2：全球PVC价格（单位：元/吨） ..................................................................................................................... 4 图 3：中国PVC价格（元/吨） ................................................................................................................................ 4 图 4：糊树脂价格(元/吨) ........................................................................................................................................... 4 图 5：内蒙电石利润（元/吨） .................................................................................................................................. 5 图 6：山东电石法PVC利润（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图 7：vcm制PVC价格和利润（元/吨） ................................................................................................................. 5 图 8：烧碱价格和利润 .............................................................................................................................................. 5 图 9：氯碱综合利润（元/吨） .................................................................................................................................. 6 图 10：国内PVC装置开工率（%） ........................................................................................................................ 6 图 11：建材系列价格（美元/吨，元/吨） ................................................................................................................. 6 图 12：PVC进出口利润（美元/吨，元/吨） ............................................................................................................ 6 图 13：建筑级型材价格和利润（元/吨）.................................................................................................................. 7 图 14：PVC管材厂利润（元/吨） ........................................................................................................................... 7 图 15：PVC社会库存(吨) ........................................................................................................................................ 7 图 16：PVC 产量和增速 .......................................................................................................................................... 7 图 17：PVC进口量和增速 ....................................................................................................................................... 8 图 18：PVC出口量和增速 ....................................................................................................................................... 8 图19：PVC周度需求量 (吨) .................................................................................................................................... 8 图 20：房地产新开工和PVC需求 ........................................................................................................................... 9 图 21：房地产需求前瞻指标 ..................................................................................................................................... 9 图 22：PVC进口量 (吨) .......................................................................................................................................... 9 图 23：PVC出口量(吨) ............................................................................................................................................ 9 图 24：PVC华东市场价-西北出厂价 ...........................