招期能化PVC周报：内需依然偏弱 PVC底部震荡

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 20220508招期能化PVC周报：内需依然偏弱 PVC底部震荡 2022年05月08日 2022/05/02-2022/05/08 PVC周报 大商所PVC指数 资料来源：文华财经,招商期货研究所 终端房地产市场依然需求依然较弱，疫情影响尚未消退，人民币贬值幅度较大，制约了货币政策继续宽松的空间。本周建材类需求依然较弱，PVC现货底部横盘，等待方向 ❑ 供应端上游利润较好，上游累积一些库存，5月检修逐步会增加，前期因为疫情、配件短缺造成检修推迟，5月下旬检修比较密集 ❑ PVC内需较弱，管材企业开工率较低。外需较强，海外原油高位PVC生产成本高。 ❑ 提振房地产需求密集出台：近期中央政治局召开会议，并就房地产方面提出“两个支持、一个优化”。央行、银保监会以及证监会等多部门召开专题会议传达学习相关会议精神并研究部署具体贯彻落实措施，标志着自上而下房地产政策目标的统一，向行业释放了更明确更积极的政策信号，各地结合当地实际情况，优化房地产政策的空间已开启。地方调控自主性更强，更多大中城市的限制性政策包括限购、限售、限贷等有望松绑，房贷利率、交易税费等购房成本有望进一步降低 ❑ 社会库存近期消化不畅，高于往年。上游预售天数不及往年，出口支撑虽在，难以驱动整体需求。 ❑ ❑ 操作建议： 建议观望 ❑ 风险提示： 房地产需求下一台阶 出口需求暴跌 微信公众号：招商期货研究所 吕杰 0755-82781765 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z0012822 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 房地产刺激政策频频出台 建材类需求依然较弱 ......................................................................................... 5 （一） 海外美联储加息 人民币贬值制约货币宽松的空间 ........................................................................... 5 （二） 内需依然偏弱 建材系列整体走势不好 ............................................................................................. 5 （三） 外需支撑 PVC供需尚健康 关注5月下旬PVC集中检修 .............................................................. 7 （四） 基差走品处于正常区间 跨期走势较好 ........................................................................................... 11 （五） 近期主要矛盾和后市走势 ............................................................................................................... 11 二、 展望和策略 ................................................................................................................................................ 12 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：人民币汇率（指数） ....................................................................................................................................... 5 图 2：中国国债和美国国债收益率（单位：%） ...................................................................................................... 5 图 3：中国进出口同比（元/吨） .............................................................................................................................. 5 图 4：中国:新增新冠感染(人/天) ............................................................................................................................... 5 图 5：房地产新开工和PVC需求（元/吨） .............................................................................................................. 6 图 6：国债和地方债净融资和增速（单位：元/吨） ................................................................................................. 6 图 7：周度100城土地和房屋新开工同比（%） ...................................................................................................... 6 图 8：30城房地产周度成交套数同比（%） ............................................................................................................ 6 图 9：月度房地产成交同比（元/吨） ....................................................................................................................... 7 图 10：房屋销售额和国债收益率（单位：元/吨） ................................................................................................... 7 图 11：PVC国内外价格（元/吨） ............................................................................................................................ 7 图 12：山东外购电石法PVC装置利润(元/吨) ......................................................................................................... 7 图 13：PVC上游开工率（%） ................................................................................................................................ 8 图 14：PVC上游各工艺开工率(%) .......................................................................................................................... 8 图 15：内蒙电石利润（元/吨） ................................................................................................................................ 8 图 16：PVC 合约总持仓 ........................................................................................................................................ 8 图 17：vcm制PVC价格和利润（元/吨） ............................................................................................................... 8 图 18：烧碱价格和利润 ............................................................................................................................................ 8 图 19：氯碱综合利润（元/吨） ................................................................................................................................ 9 图 20：PVC地台板出口量和增速（万吨，%） ....................................................................................................... 9 图 21：建材系列价格（美元/吨，元/吨） ................................................................................................................ 9 图 22：PVC出口量（吨/月） ................................................................................................................................... 9 图 23：PVC社会库存(吨) ........................................................................................................................................ 9 图 24：PVC 产量和增速 ..................................................................................................................