材料为王：北交所专精特新材料小巨人谁能由小变大？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■材料为王，工信部批专精特新材料“小巨人”数量第三，成长潜力大。工信部当前共公布了三批专精特新“小巨人”企业名单，共计4922家企业入选，其中来自新三板的专精特新“小巨人”企业共计373家。对这373家企业进一步按照行业细分，属于原材料行业的企业共计75家，占比20.11%，为新三板专精特新“小巨人”中第三大行业。 ■基础层企业占比67%，北交所未来将有一大批“小而美”材料公司待发掘。基础层、创新层和精选层的材料小巨人2020年平均营收为2.41亿元/2.93亿元/5.14亿元。从数量看基础层公司最多为50家，占比67%；精选层和创新层分别有1家和24家，占比1%/32%。在一定程度上表明了基础层和创新层仍具备较多机会，仍有一大批“小而美”的公司等待发掘。从市值角度来看，民士达以40亿元的市值居于前列，材料类专精特新“小巨人”市值前10的企业市值均超过10亿元。 ■77%材料小巨人净利润位于2000万-4000万，市值已有50亿公司。从净利润分布的角度来看，2020年材料类专精特新“小巨人”企业净利润位于0-2000万元的企业最多为37家，占比49.33%；净利润位于2000-4000万的企业数次之，为21家，占比28.00%；净利润大于8000万的企业仅1家，占比1.33%；且另外仍有4家企业亏损，占比5.33%。从个股角度来看，联洋新材2020年净利润最高，为2.21亿元，显著高于其他企业；其他净利润排名前10的企业整体净利润较为接近，其中净利润较高的为杰事杰，实现净利润7659.26万元；前10中除木链网和中溶科技外净利润均超5000万，整体表现较好。 ■材料小巨人中建议关注：固润科技、木链网、宁新新材、昆工科技、百川科技、重交再生、远翔新材表现居于前列。我们分别以研发费用率、2020年营收、2020年净利润、近三年营收/净利润复合增速、21H1营收和同比增速、21H1净利润和同比增速和经营性现金流量净额/营业收入共计10项指标为标准，各项指标位于前25名的企业分别积1分，最后按照积分从高到低对公司进行排序。固润科技、木链网、宁新新材、昆工科技、百川科技、重交再生、远翔新材积分均超7分，居于材料类公司前列。 ■风险提示：上市/挂牌企业业绩修正、全球疫情反复、政策风险 Table_Tit le 2021年09月10日 材料为王-北交所专精特新材料小巨人谁能由小变大？ Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 IPO观察：设立北京证券交易所，新三板过往平均转板收益466%-899% 2021-09-07 可恩口腔：中高端民营“口腔全科医院”， 营收利润大幅改善中 2021-09-07 三维股份：输送机械新业务增长迅速，2021H1营收同比53.51% 2021-09-06 凯德石英：深耕石英制品制造行业，碳中和+芯片产能扩张下有望迎来高增长 2021-09-06 奥迪威：车载超声波传感器拓宽盈利空间，2021H1营收增长69.07% 2021-09-05 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 新三板“专精特新”小巨人公司中原材料类公司成色几何？ ................................................... 4 2. 总览：两家企业市值超40亿元，一家企业净利润超2亿元................................................. 4 3. 分层次情况：基础层、创新层企业相对规模较小但仍存高增速优质企业 .............................. 8 3.1. 精选层意向公司：意向公司净利润超2000万元，营收净利润均正向增长................... 9 3.2. 创新层：三家公司近三年净利润复合增速超90%，一家企业净利润超2亿元 ........... 10 3.3. 基础层：三家公司近三年净利润复合增速超90%，增速最高企业复合增速达442% . 12 4. 初筛：公司初筛与积分排名居前公司介绍 ......................................................................... 14 4.1. 公司初筛：积分标准与积分排序结果一览................................................................. 14 4.2. 固润科技：主营中高端光引发剂，涂料为下游主要应用............................................ 16 4.3. 木链网：高性能阻燃板优势企业，搭建产业互联网平台贡献业绩增量....................... 17 4.4. 昆工科技：主营冶金用阳极板，客户不断拓展业绩稳步上升..................................... 18 4.5. 百川科技：主营再生涤纶产品，环节覆盖回收至拉链生产全流程.............................. 19 图表目录 图1：新三板专精特新“小巨人”行业构成/家............................................................................. 4 图2：新材料专精特新“小巨人”行业构成/家............................................................................. 4 图3：原材料类专精特新“小巨人”分层情况.............................................................................. 5 图4：原材料类专精特新“小巨人”市值分布/家 ......................................................................... 5 图5：原材料类专精特新“小巨人”分行业市值情况/亿元 ........................................................... 5 图6：原材料类专精特新“小巨人”市值TOP10/亿元 ................................................................. 6 图7：原材料类专精特新“小巨人”营收/净利润及增速情况/亿元................................................ 6 图8：原材料类专精特新“小巨人”2020营收分布/家................................................................. 7 图9：原材料类专精特新“小巨人”2020年营收TOP10/亿元..................................................... 7 图10：原材料类专精特新“小巨人”2020归母净利润分布/家 .................................................... 8 图11：原材料类专精特新“小巨人”2020年净利润TOP10/万元................................................ 8 图12：分层营收增速对比/亿元............................................................................................... 9 图13：分层净利润增速对比/万元 ........................................................................................... 9 图14：创新层原材料类专精特新“小巨人”2020年营收分布/家............................................... 10 图15：创新层原材料类专精特新“小巨人”2020年净利润分布/家 ............................................11 图16：基础层原材料类专精特新“小巨人”2020年营收分布/家............................................... 12 图17：基础层原材料类专精特新“小巨人”2020年净利润分布/家 ........................................... 12 图18：固润科技营收及增速/亿元 ......................................................................................... 16 图19：固润科技归母净利润及增速/万元............................................................................... 16 图20：固润科技研发费用及研发费用率/万元........................................................................ 16 图21：固润科技盈利能力..................................................................................................... 16 图22：固润科技经营性现金流净额/万元............................................................................... 17 图23：固润科技期间费用率 ................................................................................................. 17 图24：木链网营收及增速/亿元............................................................................................. 17 图25：木链网归母净利润及增速/万元 .................................................................................. 17 图26：木链网研发费用及研发费用率/万元 ........................................................................... 18 图27：木链网盈利能力 ........................................................................................................ 18 图28：木链网经营性现金流净额/万元 .............