电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 1 相关研究： 2020H1年报综述：规则已定，房企的空间还有多大？ 2020年12月地产月报：房住不炒定位长期不变，2021更看好以长三角为主的核心城市 2020年12月月度数据：全年销售17.4万亿，疫情冲击下房地产实现8.7%的增长 年度盘点：2020住宅成交结构性特征明显，高能级城市具备先发优势 行业研究：长沙为何会成为全国学习的范本？ 企业研究：华南房企对外扩张的终极选择：占领长三角？ 企业研究：从万科A看头部房企的成长与担当 企业研究：“重”装上阵，重新出发，且看绿城如何探底回升 研究员 于小雨 rain_yxy（微信号) yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn 王玲 w18705580201（微信号） wangling@ehconsulting.com.cn 李慧慧 Yjtzl2016（微信号） lihuihui@ehconsulting.com.cn 王柳 18321956213（微信号） wangliu@ehconsulting.com.cn 所属行业 房地产 发布时间 2021年8月31日 宋都股份（600077.SH） 立足杭州、拓展长三角，费用管控能力增强 核心观点： 一、立足杭州、拓展长三角，土地储备充足 2021上半年，宋都继续坚持以杭州为大本营，拓展长三角优势区域的战略布局，新增土地储备90.0万平米，其中，大本营杭州区域占比达50%。宋都在长三角区域品牌效应成功建立，有助于提升其在长三角区域的竞争力，促使销售去化加快。 二、地产与多元化业务协同发展，营业收入将持续向好 主营业务地产销售收入28.5亿，同比增长21.5%，预收账款持续增长，主营业务收入确定性较强。其他业务收入1.3亿，主要为租赁、代建等收入，同比增长65.3%，主业与多元化业务协同发展，二者形成优势互补，将共同促使企业营业收入增长。 三、增强费用管控能力，注重资金流动性宽裕 2021上半年，销售费用同比下降12.8%至1.0亿，是企业深耕取得成效的表现之一，三费费用率降至16.2%，费用管控能力进一步增强。货币资金85.1亿，较2020年底增长17.1%，现金短债比1.76倍，债务结构稳健，资金流动性较强。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 2 引言 2021上半年，宋都继续坚持以杭州为大本营，拓展长三角优势区域的战略布局，新增土地储备90.0万平米，其中，大本营杭州区域占比达50%。主业与多元化业务协同发展，二者形成优势互补，将共同促使企业营业收入增长。费用管控能力不断增强的同时，资金充裕，现金短债比达1.76倍。 目录 一、 立足杭州、拓展长三角，土地储备充足 ...................................................................... 2 二、 地产与多元化业务协同发展，营业收入将持续向好 .................................................... 3 三、 增强费用管控能力，注重资金流动性宽裕 .................................................................. 4 一、 立足杭州、拓展长三角，土地储备充足 2021上半年，宋都加大推盘力度，旗下项目如意云庐、锦州府、金宸府、海语东方、巢湖江宸府、如意铭著、天空之城、时代之城进行了集中开盘，其中海语东方项目是首次集中开盘。最终，实现合约销售额92.5亿，合约销售面积40.8万平米。 在投资方面，继续坚持以杭州为大本营，拓展长三角优势区域的战略布局。2021上半年，宋都在杭州、衢州、宣城等多个城市新获取土地储备90.0万平米，其中，大本营杭州区域新增土地储备占比达50%。宋都在杭州深耕20余年，并在此基础上，拓展长三角区域内的其他城市，完善长三角区域的战略布局。现宋都在长三角区域已拥有较高的知名度，品牌效应成功建立，有助于提升其在长三角区域的竞争力，促使销售去化加快。这对宋都向其他区域的投资布局亦有利好，未来随着企业持续深耕长三角，品牌效应得到提升，并适当向西南等区域扩张，其投资布局将进一步完善。 截止至2021年6月30日，宋都拥有总土地储备（在建拟建项目总建筑面积）524.8万平米，存续比达6.4年，覆盖浙江、江苏、安徽、广西四个省份。其中，浙江、江苏土地储备分别为321.7万平米及64.2万平米，合计占比达73.5%，与宋都深耕长三角区域的投资战略相契合。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 3 图表：2021H1宋都股份土地储备构成 资料来源：亿翰智库、企业公告 二、 地产与多元化业务协同发展，营业收入将持续向好 2021上半年，宋都实现营业收入29.9亿，同比增长22.9%。其中，主营业务地产销售收入28.5亿，同比增长21.5%，占比达95.5%。宋都预收账款呈持续增长的态势，2017年至2020年的复合增长率达44.1%，截至2021上半年，预收账款达186.5亿，主营业务收入确定性较强，未来将为营业收入增长做出突出贡献。 其他业务收入1.3亿，主要为租赁、代建等收入，同比增长65.3%，占比上升1.1个百分点至4.5%。2021上半年，在温州新获取1个代建项目，截至2021上半年，宋都的代建业务已覆盖杭州、舟山、诸暨、温州、嘉善5城市，尚在开发的代建项目总建筑面积201.9万平米。宋都的主业与多元化业务协同发展，地产业务为代建业务提供品牌输出和资源输出，代建业务则保障地产业务在现金流上的稳定性，二者形成优势互补，将共同促使企业营业收入增长。 图表：2020H1及2021H1宋都股份营业收入构成 2020H1收入 （亿元） 2021H1收入 （亿元） 同比增速 2021H1收入占比 主营业务 23.5 28.5 21.5% 96.7% 其他业务 0.8 1.3 65.3% 3.3% 合计 24.3 29.9 22.9% 100.0% 资料来源：亿翰智库、企业公告 浙江区域61.3%安徽区域15.1%江苏区域12.2%广西区域11.4% 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 4 三、 增强费用管控能力，注重资金流动性宽裕 2021上半年，宋都销售费用同比下降12.8%至1.0亿，是企业深耕取得成效的表现之一。最终，三费费用4.8亿，三费费用率同比下降1.5个百分点至16.2%，费用管控能力进一步增强。 宋都坚持以现金流为导向的经营理念，致力于加强资金流动性。截至2021上半年，货币资金85.1亿，较2020年底增长17.1%，资金流动情况较好；现金短债比1.76倍，短期偿债压力较小，债务结构较为稳健。此外，在融资方面，2021年8月17日，宋都成功发行存续期为3年期的2亿元公司债券，并于2021年8月末兑付存续期为2年期的2亿元公司债券，举债能力稳步提升。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 5 【免责声明】 本报告是基于亿翰智库认为可靠的已公开信息进行撰写，公开信息包括但不限于公司公告、房管部门网站、互联网检索等多种途径，但亿翰智库不保证所载信息的完全准确和全部完整。由于时间和口径的原因，本报告所指的内容可能会与企业实际情况有所出入，对此亿翰智库可随时更改且不予特别通知。 本报告旨在公正客观地反应企业经营情况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构或个人的任何建议。任何机构或个人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考。 本报告产权为亿翰智库所有。亿翰智库以外的机构或个人转发或引用本报告的任何部分，请严格注明相关出处及来源且不得修改报告任何部分，如未经亿翰智库授权，传播时私自修改其报告数据及内容，所引起的一切后果或法律责任由传播者承担，亿翰智库对此等行为不承担任何责任，亿翰智库将保留随时追究其法律责任的权利。 【关于我们】 亿翰智库是一家以房地产行业的数据分析、行业研判、企业研究为核心的研究机构，隶属亿翰股份，其专注于行业趋势、企业模型以及资本价值等多维度研究及应用；定期向业内、资本市场等发布各类研究成果达数千次，亿翰智库力求打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。 亿翰智库二维码