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根据报告，北方华创是半导体设备国产化核心标的，有望显著受益于全球半导体设备景气周期上行。公司2021H1实现营收36.08亿元，同比增长65.75%，毛利率43.15%，同比增长6.83pct；归母净利润3.10亿元，同比增长68.60%；归母净利率8.60%，同比增长0.15pct。公司下游大客户扩产加速，未来业绩有望保持高增长。同时，公司募投项目顺应半导体设备国产化趋势，有望显著提升公司整体技术实力，进一步打开公司远期成长空间。我们预测2021-2023年公司收入为91.5/131.3/170.5亿元，对应EPS为1.63/2.37/3.12元。给予2022年15倍PS，对应目标价为396.7元。
