云海金属公司动态点评：2021年Q1业绩大幅增长，青阳县镁合金项目助力长远发展。公司2021年Q1实现营业收入13.94亿元，同比增长42.70%，归母净利润0.91亿元，同比增长176.29%。内生+外延产能逐步提升，看好未来与宝钢深度协同合作。公司镁合金产品营收9.05亿元，同比增加25.14%，镁合金深加工产品2.92亿元，同比增加8.11%，分别对应毛利率15.43%/9.50%，铝合金产品营收15.83亿元，同比增加43.99%，铝产品深加工营收3.80亿元，同比增加10.56%，分别对应毛利率6.63%/18.70%。研发费用持续提高，为公司业绩增长提供长期动力。公司注重自主研发，近两年进行转型升级，逐步加大铝合金深加工制品的发展，提高铝合金材料的自我转化率，发展新能源汽车铝质车身结构件用挤压型材产品，下游客户涵盖宁德时代、特斯拉等，高端产品的占比逐步提升将进一步提升公司的盈利能力。内生+外延共同发力，产能扩张支撑业绩增长。2020年底公司、宝钢金属及青阳县建设投资集团共同投资设立安徽宝镁轻合金公司，并以其为主体启动全球最大镁合金项目---青阳县宝镁项目。项目涉及年产30万吨高性能镁基轻合金、15万吨镁合金压铸部件，完成后将每年为公司贡献归母净利润约5.6亿元。2021年6月公司出资0.27亿元收购天津六合镁100%股权，以强化公司在北方轻量化产品供应能力。公司作为镁合金行业龙头，业绩有望持续增长，维持“增持”评级。
